Стейблкоїни входять у еру «двохрільної системи»? Регуляторна різниця між США та Європою переосмислює конкурентну структуру галузі

Майбутній ландшафт стейблкоїнів змінюється регуляторними рамками.

У міру того, як ключові політики, такі як GENIUS Act, продовжують просуватися, галузь переживає якісний зсув — від розмитих широких принципів до чітких конкретних вимог, виконуваних регуляторних стандартів та очікувань щодо відповідності на рівні інституцій. Компанія з безпеки Web3 CertiK у нещодавньому звіті зазначила, що основним знаком цієї зміни є перехід від прагнення до «швидких інновацій» до «безпеки понад усе» в галузі загалом.

Що це означає? Це означає, що емітенти, які зможуть вижити і процвітати на треку стейблкоїнів у майбутньому, вже не просто кращі в маркетингу, а й більш професійні та інституціоналізовані у управлінні резервами, прозорості, розкритті інформації та експлуатації інфраструктури. Гу Жунхуей, співзасновник і генеральний директор CertiK, прямо заявив, що переможцями цього напрямку є компанії з зрілими, інституційними операційними системами.

Ще цікавіше — регуляторна розбіжність між Сполученими Штатами та Європою. Сполучені Штати розглядають стейблкоїни в доларі США як стратегічні активи, тоді як рамка MiCA ЄС зосереджена на захисті суверенітету євровалюти. Ця різниця формує «подвійну» глобальну систему стейблкоїнів — два регіони працюють окремо і формують два набори правил.

Погляд CertiK стосується основного: регуляторна база визначає, хто має право випускати стейблкоїни і хто зможе конкурувати на світовому ринку. Переможці та переможені майбутнього перейшли до довгострокових операційних можливостей у різних регуляторних системах. Це не лише коригування політики, а й нове правило гри.