З наближенням підвищення ставок Банку Японії, шлях зниження ставок Федеральної резервної системи може бути переосмислений. Очікування підвищення ставок Банку Японії (Центробанку) посилюються, що може через глобальні рухи капіталу, закриття позицій у арбітражних операціях та політичні ігри знову сформувати шлях зниження ставок ФРС, посилюючи коливання фінансових ринків. Нижче наведено аналіз цієї динаміки з різних ракурсів:

一、Посилення очікувань підвищення ставок у Японії та поточний стан зниження ставок у ФРС
Банк Японії вже чітко дав сигнал про можливе підвищення ставок, голова Банку Уедa Кацутсу заявив, що на грудневому засіданні буде зважено плюси і мінуси підвищення ставок. Ринок очікує високої ймовірності підвищення 18 грудня, що може підняти короткострокову ставку з 0.50% до 0.75%, а можливо й кілька разів у майбутньому. Водночас, ФРС 10 грудня знизила ставку на 25 базисних пунктів до 3.5%-3.75%, щоб відповісти на слабкість ринку праці та борговий тиск, але внутрішньо існують розбіжності: Пауелл підкреслює ризики інфляції, що сприяє її зростанню. Така політична диференціація виникає через різницю у макроекономічних показниках США та Японії: США стикаються з високими витратами на борг (федеральний борг понад 36 трильйонів доларів) і ризиком "стагфляції", тоді як Японія рухається під впливом тривалої інфляції (ядерний CPI понад 2% вже 41 місяць поспіль) та зростання заробітної плати.

二、Як підвищення ставок у Японії може переосмислити шлях зниження ставок у ФРС
Підвищення ставок у Японії може вплинути на рішення ФРС через такі механізми:

‌Закриття арбітражних позицій і виникнення криз liquidity‌: глобальний обсяг японських арбітражних операцій становить близько 19.2 трильйонів доларів. Підвищення ставок у Японії звузить різницю у доходності, викличе повернення капіталу та зростання курсу йени, що призведе до продажу активів у доларах США. Якщо до цього додати зниження ставок ФРС, може виникнути "подвійний тиск" — зростання вартості фінансування і зниження доходності інвестицій, що посилить глобальну нестачу ліквідності і змусить ФРС коригувати темпи зниження ставок для зменшення паніки на ринку.