12月19日, японський центральний банк проведе засідання з монетарної політики. Ринок очікує підвищення ставки на 25 базисних пунктів, підвищивши політичну ставку з 0,5% до 0,75%. 0,75% звучить не так багато, але це найвищий рівень за останні 30 років у Японії.

На прогнозних ринках, таких як Polymarket, трейдери оцінюють ймовірність цього підвищення у 98%. Чому рішення центрального банку, яке приймається у Токіо, може спричинити падіння біткоїна на 5% протягом 48 годин? Це потрібно пояснити через таку концепцію, як «арбітражна торгівля йеною».

Насправді логіка дуже проста: довгий час японські ставки були близькими до нуля або навіть від’ємними, тому позичати йену майже безкоштовно. Тому глобальні хедж-фонди, управлінські компанії та торгові платформи масово позичають йену, конвертують її у долари і купують більш дохідні активи — державні облігації США, американські акції або криптовалюти.

Якщо дохідність цих активів перевищує вартість позики йеною, різниця у прибутковості — це прибуток. Ця стратегія існує вже десятки років і має масштаб, який важко точно підрахувати. За консервативними оцінками, її обсяг становить кілька трильйонів доларів, а з урахуванням похідних фінансових інструментів — можливо, й кілька десятків трильйонів.

Одночасно, Японія має особливий статус: вона є найбільшим іноземним власником американських державних облігацій, володіючи активами на суму 1,18 трильйонів доларів. Це означає, що зміни у потоках японських інвестицій безпосередньо впливають на найважливіший ринок облігацій у світі, а через нього — на ціноутворення всіх ризикових активів.####ETH走势分析