Зміст

Заява: Baidu Baike — безкоштовна платформа для редагування, без платних послуг з написання від імені інших
Детальніше
Інтерпретація «Законопроекту про ясність» — двигун бичачого ринку, шлях до спасіння у криптовалютній сфері
331 5'7"
Законопроект про ясність цифрового активу 2025 року
Законопроект США щодо криптовалют
«Законопроект про ясність цифрового активу 2025 року» (скорочено «CLARITY Законопроект»), — це регуляторний законопроект США щодо криптовалют, прийнятий Палатою представників 17 липня 2025 року, мета якого — створити двовекторну регуляторну рамку для ринку цифрових активів та чітко визначити класифікаційні правила. Зараз він перебуває на розгляді у Сенаті. [2]

Цей законопроект розділяє цифрові активи на дві категорії: «цінні папери» та «товари»: цінні папери регулює Комісія з цінних паперів та бірж США (SEC), товари — Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC), а змішані активи потребують координації обох органів. Законопроект вводить механізм сертифікації «зрілого блокчейн-системи», що відповідає характеристикам децентралізації, відкритого коду тощо. Токени, що є нативними для таких систем, можуть бути переведені у категорію товарів, а відповідні цифрові товари повинні реєструватися у CFTC. Законопроект надає звільнення для некастодіальних сервісів у децентралізованих фінансах (DeFi) та дозволяє традиційним фінансовим установам брати участь у зберіганні та торгівлі цифровими товарами через відповідний регуляторний шлях. [1]

Законопроект був спільно запропонований Комітетом з фінансових послуг та Комітетом з сільського господарства Палати представників 29 травня 2025 року, 17 липня його підтримали 294 голосами, після чого він був переданий до Сенату для розгляду. Через загрозу урядового простоя засідання Сенату, заплановане на 30 вересня, було відкладено на тиждень 20 жовтня. [2][3]

Коротка назва
Законопроект про ясність цифрового активу 2025 року
Дата ухвалення
липень 2025 року
Історія розвитку
У липні 2025 року Палата представників США повністю ухвалила три законопроекти, пов’язані з криптовалютами: «Національний законопроект про керівництво та створення стабільної монети на базі долара» (скорочено «GENIUS Законопроект»), «Законопроект про ясність цифрового активу 2025 року» (скорочено «CLARITY Законопроект») та інші. [1]
Аналіз змісту
Чітко визначити поняття та класифікацію цифрових активів. Законопроект розділяє їх на «цінні папери» та «товари». Цифрові товари визначаються як активи, що мають внутрішній зв’язок із системою блокчейн і отримують цінність із активів, що використовуються у цій системі, наприклад, біткойн, ефір тощо. Чітко окреслюється, що цифрові товари не включають цінні папери, ліцензовані платіжні стабільні монети, деривативи, банківські депозити тощо. За допомогою виключних положень визначається різниця між цифровими товарами та цінними паперами. Якщо цифровий актив належить до традиційних цінних паперів (наприклад, що представляють право власності, боргові зобов’язання або відповідають тесту Howey, тобто інвестиційний контракт, коли інвестори отримують прибуток за допомогою зусиль третіх сторін), він класифікується як цінний папір, наприклад, токенізовані акції, облігації або токени, що отримують прибуток від діяльності емітента. [1]
Визначення меж регулювання SEC та CFTC. Чітко окреслюється основна регуляторна роль Комісії з товарних ф’ючерсів (CFTC) у сфері спотового ринку цифрових товарів, зокрема, регулювання бірж, брокерів, дилерів та депозитарних організацій. Також визначається відповідальність SEC за регулювання цінних паперів у цифрових активах. Для «змішаних» активів, що мають ознаки і цінних паперів, і товарів, законопроект вимагає координації регулювання між SEC та CFTC. [1]
Введення концепції «зріла система блокчейн», що дозволяє регуляторний перехід через сертифікацію. Визначаються основні характеристики «зрілого блокчейну» (mature blockchain system): децентралізованість (відсутність контролю з боку окремих осіб або груп), відкритий код, автоматичне функціонування за заздалегідь встановленими правилами. Після сертифікації системи (наприклад, подання доказів відсутності централізованого контролю, SEC протягом 60 днів не заперечує) вона визнається «зрілою». Якщо цифровий товар базується на такій системі, регуляторна влада цілком переходить до CFTC, SEC більше не здійснює регулювання цінних паперів, і відбувається перехід від «цінних паперів» до «товарів» у регуляторному плані. [1]
Надання часткових звільнень для DeFi. Законопроект передбачає окремі винятки для діяльності, пов’язаної з протоколами децентралізованих фінансів (DeFi), наприклад, написання коду, запуск вузлів, надання фронтенд-інтерфейсів та некастодіальних гаманців. Такі дії зазвичай не вважаються фінансовими послугами і звільняються від регулювання SEC. Однак вони мають дотримуватися основних положень щодо запобігання шахрайству та маніпуляціям. Цей механізм дозволяє уникнути надмірного регулювання базової технології DeFi та децентралізованої роботи, водночас зберігаючи право на застосування заходів протидії шахрайству для підтримки порядку на ринку. [1]
Забезпечення можливості участі традиційних фінансових інститутів у торгівлі цифровими активами. Законопроект пропонує різноманітні шляхи участі для традиційних фінансових установ, зокрема через реєстрацію як відповідних учасників, дотримання регуляторних вимог (захист клієнтів, запобігання шахрайству) у сферах торгівлі, посередництва та зберігання цифрових товарів. Наприклад, установи можуть реєструватися як цифрові товарні біржі, що дозволить торгувати акціями та цифровими товарами у рамках однієї платформи, наприклад, на Нью-Йоркській фондовій біржі або NASDAQ. Також банки зможуть брати участь у зберіганні та фінансових послугах, пов’язаних із цифровими товарами, при цьому зберігані активи не будуть враховуватися у балансі або ж можуть усунути капітальні бар’єри для входу традиційних фінансових інститутів. [1]
Підтримка інновацій у сфері цифрових активів. Законопроект оновлює місію SEC, додаючи ціль «інновації», створює «Центр фінансових технологій» (FinHub), а також засновує лабораторію CFTC (LabCFTC). Законопроект вимагає досліджень у сферах DeFi, невзаємозамінних токенів (NFT), незаконного використання цифрових активів, аналізу ризиків, переваг та регуляторних прогалин.