Глобальна економіка все ще платить ціну за лінивство великих банків

Фінансові установи та великі банки мали десятиліття для експериментів із криптовалютними рельсами для міждержавних та міжбанківських розрахунків. Вони могли запустити пілотні проєкти, сформувати внутрішню експертизу та розробити відповідні моделі, готові до реального застосування, щойно регулятори дадуть дозвіл. Вони цього не зробили.

Коротко

• Банки мали десятиліття для створення блокчейн-орієнтованих рельсів розрахунків, але в основному не діяли, залишаючи світ із повільними, дорогими застарілими системами, що створюють зайву економічну тертя.
• Блокчейн скорочує час розрахунків, переписує динаміку ліквідності та відкриває мобільність капіталу у реальному часі — переваги вже доведені на криптовалютних ринках і особливо важливі для країн із перехідною економікою.
• Поки фінансові установи не впровадять ці рельси в масштабі, бізнес і споживачі будуть платити ціну за уникальні затримки, неефективне використання капіталу та застарілу інфраструктуру.

Декілька винятків (таких як проект JPMorgan Onyx, тепер переіменований у Kinexys), довели, що міжінституційні розрахунки на базі блокчейну можуть працювати. Але ці зусилля залишаються ізольованими випадками, а не галузевим стандартом. Коли регулятори нарешті дозволили рух, галузь мала запуститися з готовими до виробництва рішеннями. Така бездіяльність тепер коштує світовій економіці мільярди через зайву тертя. Ми всі платимо ціну за залежність банків від застарілої інфраструктури, яка рухає гроші повільно у епоху Інтернету.

Вартість бездіяльності

Традиційна фінансова сфера наповнена неефективністю. Черги для розрахунків цінних паперів, час закриття банківських операцій та навіть рутинні операції з іноземним обміном все ще рухаються із багатоденним запізненням. Кожне таке затримання фактично є платою за капітал — прихованою вартістю, яку сплачують у вигляді простою коштів у посередницьких рахунках. Цей капітал міг би приносити дохід, фінансувати нові підприємства або нарощуватися на інших ринках.

У моїй рідній Бразилії, наприклад, роздрібні міжнародні платежі часто проходять через офшорні банківські відділення (часто у Карибському регіоні) перед досягненням цілей у США, Європі чи навіть інших країнах Латинської Америки. Кожна додаткова точка контролю додає вартість, час і складність відповідності. Для роздрібних користувачів ця затримка безпосередньо означає вищі комісії. Для установ — це тягар для ліквідності та капітальної ефективності.

Якщо розрахунок займе більше часу, можна бути впевненим, що хтось, десь платить за цю затримку. Так само, як ризик на кредитних ринках безпосередньо впливає на відсоткові ставки, неефективність у платежах закладається у спредах і комісіях.

Банки знають це. Вони мали скористатися можливістю оптимізувати систему, навіть якщо тільки для того, щоб отримати перевагу над конкурентами. Чому ж вони цього не зробили?

“Ризик розумного контракту” зникне

На початку 2000-х аналітики регулярно враховували “ризик Інтернету” у свої моделі, маючи на увазі можливість збоїв у онлайн-інфраструктурі, що могла б порушити цілі операції. Два десятиліття потому жодна модель оцінки не включає рядок для “ризику Інтернету”, хоча один день офлайн може коштувати мільярдів. Інтернет просто став передбаченою інфраструктурою.

Та сама еволюція станеться і з блокчейнами. Вартість “ризику розумних контрактів” у бізнес-моделі 2030 року буде так само застарілою, як і сьогодні ціна “ризику електронної пошти”. Як тільки стабільно пройдуть аудит безпеки, страхові стандарти та рамки резервування, основне припущення зміниться: блокчейни не розглядатимуться як ризик, а як інфраструктура, що його зменшує.

Ліквідність, переписана новою швидкістю капіталу

Неефективність фінансової системи перетворюється на можливості для інвесторів

У традиційному приватному капіталі або венчурних інвестиціях інвестори зафіксовані на 10–20 років до отримання ліквідності. У секторі криптовалют токени часто вестуються значно швидше, і коли це станеться, вони вільно торгуються на глобальних ліквідних ринках (біржах, OTC-столах, DeFi-платформах), знищуючи те, що раніше було багатоступеневим процесом VC, зростання і приватних раундів з подальшим IPO.

Ще цікавіше, що невестовані токени іноді можна ставити на заробіток або використовувати як заставу в структурованих операціях — навіть залишаючись непередаваними.

Інакше кажучи, цінність, яка в традиційній фінансовій системі залишалася б простою, продовжує циркулювати у Web3. Концепція “ліквідної премії”, тобто додаткової доходності, яку вимагають інвестори за володіння неликвідними активами, починає руйнуватися, коли активи можна частково розблокувати або ре-хіпотечити у реальному часі.

Різниця, яку створює технологія блокчейн, відчутна і на ринках фіксованого доходу та приватного кредиту. Традиційні облігації платять напіврічні купони, а операції з приватним кредитом — щомісячні відсотки, тоді як доходи на блокчейні нараховуються кожні кілька секунд, блок за блоком.

У традиційній фінансовій системі виконання маржин-колу може зайняти дні, оскільки застави проходять через кастодіанів і клірингові палати. У децентралізованих фінансах застави рухаються миттєво. Коли у жовтні 2025 року ринок криптовалют зазнав найбільшої номінальної ліквідації, екосистема на блокчейні автоматично розрахувала мільярди у капіталі за кілька годин. Така ж ефективність проявилася і в інших чорних лебедях криптовалют, наприклад, у краху Terra.

Блокчейни змінюють гру для країн, що розвиваються

Країни, що перебувають на стадії розвитку, несуть основний тягар неефективності банківської сфери. Бразильці, наприклад, не можуть безпосередньо тримати іноземну валюту на місцевих банківських рахунках. Це означає, що будь-який міжнародний платіж автоматично включає етап валютного обміну.

Гірше того, валютні пари Латинської Америки часто розраховуються через долар США як посередника. Якщо ви хочете конвертувати бразильські реали (BRL) у чилійські песо (CLP), потрібно зробити дві операції: BRL у USD, потім USD у CLP. Кожен етап додає спред і затримку. Технологія блокчейну, навпаки, дозволяє стабільконам BRL і CLP розраховуватися безпосередньо в onchain.

Застарілі системи також встановлюють жорсткі часи закриття. В Бразилії операції з валютним обміном у той же день (T+0) зазвичай мають закриватися між полуднем і 13:00 за місцевим часом. Пропустили цей вікно — і застосовуються додаткові спреди та затримки. Навіть операції T+1 мають кінцеві терміни близько 16:00. Для бізнесу, що працює у різних часових поясах, це робить реальне розрахунки у реальному часі неможливими. Оскільки блокчейни працюють цілодобово, вони повністю усувають цю обмеженість.

Це конкретні приклади проблем, які банки могли вирішити ще роки тому. І пам’ятайте, що Бразилія не стикалася з такою опором криптовалютам з боку законодавців, як США. Немає виправдання тому, що ці проблеми досі нас турбують.

Світ фінансів завжди враховував очікування як ризик, і цілком справедливо. Блокчейн зменшує цей ризик, скорочуючи час між транзакцією та розрахунком. Можливість миттєво звільняти та перерозподіляти капітал — це парадигмічний зсув. Але банки позбавляють своїх клієнтів цих переваг без вагомих причин.

Поки банки, платіжні компанії та провайдери фінансових послуг не повністю не приймуть розрахунки на базі блокчейну, світова економіка продовжуватиме платити за їхню лінь. А у світі, де час приносить дохід, цей рахунок щодня зростає.