Останні ключові події, що привертають увагу на ринку

Останнім часом дискусії навколо Ethereum зосереджені навколо кількох напрямків, з яких є як зміни у макрооповіді, так і вплив конкретних технічних оновлень.

· Новий наратив Уолл-стріт і регулювання
· Основна ідея: деякі аналітики вважають, що капітальні мережі між Уолл-стріт і Вашингтоном формують новий ланцюг: американські політичні та економічні еліти → американські облігації → стабільні монети/криптовалютні сейфи → Ethereum + RWA (реальні активи) + L2. Недавні заяви голови SEC про те, що «протягом наступних кількох років весь фінансовий ринок США може перейти в ланцюг», підсилюють цю очікуваність.
· Інтерпретація впливу: це розглядається як потужний структурний бичий наратив, оскільки активи традиційної фінансової системи (наприклад, облігації США) через токенізацію можуть зосередитися на Ethereum і його другому рівні, що забезпечить їй значну цінність.
· Оновлення Fusaka і очікування дефляції
· Основні зміни: останнє оновлення Ethereum — Fusaka — спрямоване на вирішення проблеми, коли L2 процвітає, але L1 не отримує достатньо цінності. Оновлення передбачає механізм, що змушує активність L2 платити мінімальні збори за дані, частина яких буде спалена.
· Ключові дані: після оновлення, витрати на Blob стали найбільшим внеском у спалювання ETH, становлячи до 98%, із щоденним спалюванням понад 1500 ETH. Якщо активність L2 триватиме зростати, ETH може повернутися до стану дефляції.
· Структура ринку і технічні сигнали
· Зміни у позиціях: дані ринку показують, що обсяг ETH на біржах знаходиться на історично низькому рівні — приблизно 10% від загальної кількості, що свідчить про низький потенційний тиск на продаж.
· Настрій інвесторів: після спаду ринку спекулятивний леверидж у криптовалютному секторі знизився до історично низьких рівнів (наприклад, 4%), що свідчить про значне зняття паніки. Також курс ETH/BTC з листопада демонструє бокове рух, і раніше ефективна стратегія «довго BTC/коротко ETH» останнім часом втратила свою ефективність.

· Основна логіка: вважається, що активне зростання другого рівня Ethereum (L2) наразі не дає чітких ознак передачі цінності до основної ланцюга. Хоча ETF на ETH отримує потік капіталу, його масштаб і вплив можуть бути обмеженими.

Загалом, ринкові настрої щодо Ethereum є складними, але переважно оптимістичними:

· Бичачий сценарій базується на масштабній наративі «традиційні фінанси в ланцюгу», технічних оновленнях, що сприяють захопленню цінності та моделях дефляції, а також на здоровій структурі після очищення ринку від левериджу.
· Песимістичні або обережні погляди зосереджені на тому, що зростання L2 ще має підтвердити свою реальну цінність для основної мережі, а також на тривалості потоку капіталу ETF.$ETH