Бейлід ceо Ларрі Фінк (Larry Fink) порівнює токенізацію активів (RWA) з «інтернетом 1996 року». Це можна розглядати як початок пробудження традиційних фінансів у епоху криптовалют.

Його ідея полягає в тому, що криптофінанси — це нова фінансова інфраструктура з великим потенціалом, але ще на початковій стадії, подібно до інтернету 1996 року, коли більшість людей ще не усвідомлювали, що він радикально змінить існуючий порядок. У 1996 році люди читали журнали/газети/слухали радіо/дивилися телевізор, а тепер майже ніхто не читає газети і журнали — натомість користуються новинами в мережі, соціальними мережами, стрімами і відео.

Давайте поглянемо на інтернет 1996 року:

• Більшість людей ще користувалися модемним підключенням (56K), швидкість була повільною;
• Повільна швидкість, негарний дизайн сайтів, мало контенту, звичайні користувачі вважали, що «інтернет ні до чого»;
• Amazon лише рік як заснована, eBay з’явився зовсім недавно, а Google з’явиться через 2 роки;
• Професіонали та гіки вже активно вкладалися у розвиток, тоді як Уолл-стріт і традиційні компанії ще сміялися з «інтернету, як іграшки»;
• Інфраструктура (широкосмуговий доступ/оптоволокно/центри даних/браузери) ще не була повністю готова;

Проте, прогресивні люди вже починали пророчити: «Ця технологія зрештою змінить усі галузі».

Тепер — погляд на сучасну “токенізацію активів”:

• Екосистема Ethereum і L2, Solana вже побудували базову інфраструктуру для токенізації.

Зараз можна токенізувати акції, облігації, фонди, приватний капітал, стейблкоїни, золото, нерухомість тощо, перетворюючи їх у криптотокени на блокчейні. Однак, існують проблеми TPS мережі, витрат, приватності, безпеки, регуляцій, кастодії — ці питання ще не вирішені. Текущі труднощі схожі на ситуацію 1996 року. Проте, за оцінками, еволюція Ethereum і стан інфраструктури нині трохи кращі, ніж у 1996 році.

• Розмір ринку дуже малий, але швидкість зростання починає зростати.

У 2025 році загальний обсяг RWA становитиме кілька сотень мільярдів доларів, тоді як світові інвестиційні активи перевищують 400 трильйонів доларів. Частка RWA у них менша за 1%, але останні два роки зростання прискорюється завдяки участі інституцій.

• Багато традиційних фінансових установ досі спостерігають або насміхаються.

Деякі банки і компанії кажуть: «Блокчейн — це просто спекуляції», або «токенізація — небезпечна».

Це схоже на початковий скепсис щодо інтернету, коли його вважали іграшкою, або на сміх традиційних роздрібних продавців, які не вірять у логіку онлайн-продажів Amazon.

• Ведучі гравці вже йдуть «все або нічого».

Навіть якщо банки і інституції не зацікавлені, ті, хто бачить тренд, вже починають діяти: наприклад, Бейлід у 2024 році запустила USD-грошовий фонд BUIDL на базі Ethereum, який постійно зростає; Goldman Sachs, Fidelity, Societe Generale досліджують токенізовані облігації й фонди, і навіть нерухомість. Це схоже на ранні спроби інтернет-компаній 1996–1998 років?

Крім традиційних гравців, з’являться й крипто-стартапи і нові проєкти — AAVE, Uniswap, Hyperliquid, lighter, Polymarket тощо. Деякі з них можуть бути витіснені новими гравцями. У найближчі 5–10 років настане ще один золотий вік крипто-стартапів.

Якщо цей тренд правильний:

Тоді у найближчі 5–15 років відбудеться повна токенізація різних активів, починаючи з найбільш ліквідних — стейблкоїнів. Саме вони вже є прикладом успішної токенізації активів. Наступними будуть акції, облігації, фонди, авторські права на музику, квоти на викиди CO2… А найбільш складний — золото і нерухомість — з урахуванням миттєвих транзакцій 24/7, глобального обігу та секундуальних розрахунків.

Завдяки значному покращенню інфраструктури, зокрема Ethereum та інших публічних ланцюгів, у найближчі 5 років витрати на транзакції знизяться до прийнятних рівнів. Розвиток приватних технологій і регуляцій зробить обмін і циркулювання активів дедалі простішими.

Можливо, у 10–15 років з’явиться час, коли дрібні інвестори зможуть придбати частку у манхеттенській офісній будівлі, наприклад, 0,1% її власності; і всі фінансові продукти стануть «розумними активами», які автоматично балансуватимуться, виплачуватимуть дивіденди, реінвестуватимуться і автоматично будуть закладатися у заставу.

Підсумовуючи, наразі токенізація здається недосяжною ідеєю, але, як і з інтернетом у 1996 році, — спершу все виглядає сирим і іграшковим. Однак сучасний інтернет уже реалізував майже всі початкові ідеї. У найближчі 5–15 років це стане найкращим часом для криптофінансових стартапів.