Останнім часом я довго розглядав одну діаграму — «надлишкова ліквідність у відношенні до депозитів банків». Це, по суті, індикатор, який вимірює температуру ринку — чи є у нього гроші. Останнім часом Федеральна резервна система влила туди 40 мільярдів доларів, що по суті означає послаблення фінансового поля. Але зараз цей коефіцієнт вже опустився до приблизно 15.7%, що значно нижче за історичне середнє у 20.6%, і це цілком свідчить про жорсткість.

Перевіривши дані за останні десять років, кожен період був дуже цікавий:

**2009 до 2013 року** — після фінансової кризи, коли кілька етапів кількісного пом’якшення (QE) наповнювали ринок грошима, ліквідність піднімалася з трохи більше 12% до понад 20%, і ринок повільно відновлювався; **2014 до 2018 року** — почався зворотний рух, припинення QE, запуск скорочення балансу, грошей ставало менше, і до 2019 року показник упав до 11%, що призвело до кризи на ринку репо; **2020 та 2021 роки** — пандемія, ФРС запустила безмежне QE, і ліквідність у 2021 році сягнула понад 32%, тоді будь-які активи стрімко зростали; **2022 до 2024 року** — з’явилися нові тенденції: підвищення ставок і скорочення балансу, високий рівень інфляції, резерви стрімко падали, і надлишкова ліквідність з піку знизилася до понад 19% наприкінці 2024 року, повертаючись до історичного середнього рівня.

А зараз? 2025 рік починається — у банківській системі залишилося лише 15.7%, що набагато нижче за середню лінію. Історичний досвід каже, що коли ліквідність починає підніматися з нижніх рівнів, ризикові активи зазвичай переживають відновлення.

**Говорячи просто:** ця ліквідність вже опустилася до історично низьких рівнів, політика починає проявляти ознаки пом’якшення, і наступне головне — спостерігати, коли вона дійсно почне зростати знову. Цей переломний момент часто є сигналом для ризикових активів, що вони переходять від слабких до сильних.