Зараз внутрішні розбіжності в політиці Федеральної резервної системи, боюся, є найглибшими за останні роки. Якби не постійний зовнішній тиск, питання "знижувати чи не знижувати ставку" можливо й не дійшло б до консенсусу.

Корінь конфлікту полягає у розбіжності економічних сигналів: рівень інфляції все ще міцно тримається вище 2%, тоді як ринок праці починає явно охолоджуватися. З точки зору підручника, перше потрібно посилювати політику, а друге — послаблювати її — і обидві протилежні стратегії виникають одночасно, тому політичні діячі природно будуть коливатися між яструбами і голубами, і тому виступи Пауелла протягом року були настільки непередбачуваними.

Ще складніше те, що для підвищення підтримки на проміжних виборах у Вашингтоні почали поширювати ідею про те, що доходи від мит можуть бути використані для роздачі грошей по всій країні. Зовні це виглядає як фіскальна стимуляція, але насправді це рівносильно тому, щоб підливати ще одну бочку бензину у вогонь інфляції. В таких умовах не варто очікувати, що Федеральна резервна система рішуче підвищить ставки для боротьби з фіскальним розширенням. Скоріше за все, вона обмежиться пасивним розширенням балансу, ставши інструментом у руках фіскальної політики.