Цього разу стейблкоїни справді опинилися під прицілом! Одразу два регіони взялися до справи, причому підходи у них абсолютно різні.

На материку все просто й жорстко — стейблкоїни одразу віднесли до рамок регулювання віртуальних валют, старі правила залишаються чинними. Основна мета? Перекрити канали відтоку капіталу й одночасно стримати поширення телефонного шахрайства (хоча офіційно точні дані щодо залучених сум не оприлюднювали).

У Гонконгу підхід набагато прагматичніший. Тут вводять систему ліцензування: хочеш випустити стейблкоїн? Спочатку отримай дозвіл. Зараз триває перехідний період, і установи, що відповідають вимогам, можуть подавати заявки. Це не тотальна заборона, а радше тестування — "чи спрацює легалізація?". Якщо все вдасться, легальний капітал зможе спокійно заходити на ринок.

Що ж це означає для ринку?

Очевидно, що на ринку буде перерозподіл сил. Одночасний тиск з півночі й півдня — і стейблкоїнам буде значно складніше масово проникати на мейнстрім-ринок. Для тих, хто залишиться, є лише два шляхи: або чітко дотримуватися регуляторних вимог, або пакувати речі й шукати іншу юрисдикцію.

Ще важливіше — уся індустрія має переоцінити вартість комплаєнсу. Якщо раніше дотримання правил було "плюсом", то тепер це вже питання виживання. Не дотримуєшся — прощавай з ринком.

Далі варто тримати в полі зору два сигнали: чи буде на материку посилення заборон і поява детальних правил? Хто першим отримає ліцензію в Гонконзі? Саме ці два тренди дозволять зрозуміти подальший вектор.

Ринок зараз переоцінює саме поняття "комплаєнс", а тим, хто спостерігає, варто слідкувати за динамікою ZEC, TRADOOR, AIA.