Останнім часом регуляторні дії щодо стейблкоїнів у двох регіонах викликають інтерес, варто обговорити.

На материковій частині Китаю дії досить серйозні — відповідні відомства вже прямо визначили діяльність зі стейблкоїнами як незаконну фінансову діяльність. І це не просто слова: цього року вже розслідували понад 300 справ, а заблоковані кошти перевищили 4,6 мільярда юанів. Такий темп явно прокладає шлях для цифрового юаня, спочатку потрібно очистити існуючий ринок.

У Гонконгу обрано інший шлях. Після впровадження нових правил Tether не отримав ліцензію, тому звичайні роздрібні інвестори більше не можуть користуватись USDT, лише професійні інвестори мають доступ. Регуляторний підхід дуже чіткий: встановити високі пороги для інституційних гравців і спрямувати стейблкоїни у реальні сценарії, як-от транскордонні платежі та споживання у сфері туризму. Простіше кажучи, хочуть зробити з цього "висококласний експериментальний майданчик для комплаєнсу".

Ці дві стратегії призводять до кількох змін:

Обсяги торгів USDT на материковій частині Китаю, безумовно, різко впадуть, і ці кошти або підуть у систему цифрового юаня, або шукатимуть інші шляхи. Такі стейблкоїни, як USDC, які відзначаються високою прозорістю та відповідністю до регуляторних вимог, можуть отримати з цього вигоду. Стратегія Гонконгу — за допомогою суворого регулювання залучити великі інститути та піти шляхом преміум-сегменту.

Зараз постає питання — якщо ключові ринки обмежують основні стейблкоїни, чи не станеться перерозподіл ринку? Чи зможе гонконгська модель "регуляторної пісочниці" справді стати новим входом для великого капіталу?