Комісар SEC ставить під сумнів регуляторне ставлення до токенізованих цінних паперів

Джерело: CoinEdition Оригінальна назва: Засідання SEC викликало суперечки між фінансовими секторами щодо регулювання децентралізації Оригінальне посилання: https://coinedition.com/sec-meeting-sparks-disagreement-on-decentralization-regulation-between-finance-sectors/

Засідання Консультативного комітету з питань інвесторів SEC викликало дискусію між регуляторами традиційних фінансів та криптовалютною спільнотою щодо регулювання децентралізації. Комісарка Керолайн А. Креншо порушила питання щодо токенізованих акційних продуктів і чи потребують активи на основі блокчейну окремого регуляторного підходу.

Під час засідання комісарка зосередилася на викликах, пов’язаних із токенізованими акціями. Токенізація створює суттєві проблеми щодо того, як токенізовані цінні папери можуть випускатися, торгуватися, кліритися та розраховуватися. Зміна встановлених регуляторних стандартів для врахування цих процесів може нести ризики для цілісності ринку та інвесторів.

Питання щодо структури обгорнутих цінних паперів

Токенізовані акції зазвичай рекламуються як «обгорнуті цінні папери», які забезпечують доступ до базових активів. Деякі продукти стверджують, що розширюють доступ до активів, таких як акції приватних компаній, які зазвичай недоступні для роздрібних інвесторів. Однак комісарка заявила, що ці токенізовані продукти суттєво відрізняються від базових активів, які вони нібито відстежують.

Права власності та претензії залишаються різними, часто незрозумілими і потенційно повністю не пов’язаними з емітентом базового активу. Такі продукти, як правило, мають меншу ліквідність, ніж традиційні цінні папери, і створюють більше труднощів для ціноутворення та торгівлі.

Комісарка ставить під сумнів здатність інвесторів оцінювати ризики

Комісарка запитала, як інвестори або радники можуть об’єктивно оцінити ризики обгорнутих токенізованих цінних паперів. Посадовиця поцікавилася, чи варто пом’якшувати регуляторні вимоги тільки тому, що продукт існує на блокчейні. Вона також висловила сумнів щодо того, чи пропонують обгорнуті токенізовані цінні папери чіткі переваги для інвесторів, які виправдовують підвищені ризики.

Найгостріше питання стосувалося того, чого насправді прагне токенізація акцій на вторинних ринках. Якщо мета полягає у підвищенні ефективності розрахунків, це одна справа і відрізняється від дозволу на торгівлю токенізованими акціями без базового захисту інвесторів. Останній сценарій може створити умови для регуляторного арбітражу на шкоду традиційним акціям.

Комісарка наголосила, що якщо нова екосистема не забезпечує прозорості щодо ціноутворення чи видимого захисту клієнтів, цілі та ймовірні результати залишаються незрозумілими. Ці питання висвітлюють розкол між традиційними фінансовими регуляторами, які зосереджені на захисті інвесторів, і прихильниками криптовалюти, які просувають децентралізовані системи з меншою наглядовістю.

Засідання відбулося після року змін у сфері корпоративного управління SEC, коли співробітники скасували попередні рекомендації, спростили процедуру виключення пропозицій акціонерів та видали заяви щодо політики, які впливають на права акціонерів у судових позовах.