Дані по опціонах на біткоїн розкривають секрет: це відновлення може не витримати

[Ланцюговий текст] Останнім часом здається, що крипторинок стабілізувався, але чесно кажучи, це відновлення досить хитке — немає якихось власних великих позитивних новин у криптоспільноті, які б підтримували ріст.

Це видно і за даними опціонного ринку: хоча спотова торгівля біткоїном досить спокійна, на ринку опціонів переважають бичачі позиції. За останні два тижні співвідношення пут/колл сильно впало, що означає, що трейдери роблять ставку на ще одну хвилю зростання до кінця року. Але проблема в тому, що обсяги торгів опціонами за останній тиждень явно знизилися, і впевненості в зростанні помітно не вистачає.

Якщо придивитися до ключових кол-опціонів із страйком $95,000 — останні дні чиста премія за них постійно знижується, і на ринку зовсім немає апетиту до зростання. Імпліцитна волатильність по всіх датах експірації теж падає, ніхто не поспішає хеджувати ризики чи брати додаткове плече на зростання, усі вважають, що ціна буде рухатися в боковику. В таких умовах, хоча кол-опціонів і багато, позиції по них насправді досить пасивні.

25-дельта ск’ю досі тримається в позитивній зоні, тобто ринок усе ще закладається на ризики зниження — така структура зазвичай не сприяє проривним рухам.

Простіше кажучи, зараз основна підтримка ціни — це очікування зниження ставки в грудні. Якщо ці очікування зміняться або ФРС раптом проведе “яструбине зниження”, імпліцитна волатильність і спотова ціна обваляться одночасно.