Останні два дні у фінансових колах найгарячішою темою обговорення стала зовсім не динаміка зниження ставок ФРС США і не ситуація на крипторинку — а саме питання про те, чи підвищить Банк Японії процентні ставки.

Ти можеш подумати: з такою економікою, як у Японії, що може змінити одне підвищення ставки? Але цього разу все не так просто. Це рідкісний за останні тридцять років розворот у грошово-кредитній політиці, який може навіть змінити логіку глобального ціноутворення активів. А золото, швидше за все, стане найбільшим переможцем цієї великої зміни.

**Чому саме Японія діє у протилежному напрямку?**

Коли весь світ розглядає пом’якшення політики та зниження ставок, Японія, навпаки, закручує гайки. Причиною цього є три серйозні й очевидні проблеми:

**Інфляцію остаточно не вдається стримати**
Базовий індекс споживчих цін уже вісім місяців поспіль перевищує 2% — критичний рівень. Варто пам’ятати, що в Японії десятиліттями була дефляція, і навіть епохальна політика кількісного пом’якшення Абе не змогла по-справжньому підняти ціни. Але зараз, коли політика пом’якшення закінчилася, інфляція вдарила з новою силою — це типовий відкат після довгого періоду придушення цін.

**Девальвація єни набирає безпрецедентних обертів**
За два роки курс із 110 опустився до 160, падіння понад 45%. Це вже не коливання — це справжнє вільне падіння. Японія — країна-імпортер ресурсів, й ослаблення валюти означає, що ціни на все зростають. Простим валютним інтервенціям уже не впоратися — підвищення ставки стає останньою надією для стабілізації курсу.

**Зростання зарплат підвищує тиск на витрати**
Профспілки вимагають підвищення зарплати на 5%, і компаніям доводиться погоджуватися. Адже купівельна спроможність єни через інфляцію стрімко знижується, і без підвищення зарплат працівників утримати неможливо. Це ще більше розкручує інфляційну спіраль — типовий замкнутий цикл.

Отже, нинішнє підвищення ставки — це не сміливий крок, а вимушений захід для самозбереження. Чому ж золото може від цього виграти? Про це поговоримо далі.