Попит на AI-чіпи ще далеко не насичений: справжня ситуація Nvidia через "благання" CEO Oracle

2025-12-01 17:22:57

Генеральний директор Oracle Ларрі Еллісон нещодавно розкрив деталі на конференції аналітиків: він разом із Маском вечеряв у ресторані Nobu в Пало-Альто з генеральним директором NVIDIA Джен-Суном Хуаном, під час якого вони навіть “благали” Джен-Суна продавати їм більше GPU.

Це звучить як жарт, але за цим стоїть сувора реальність — попит провідних світових технологічних компаній на AI-чіпи ще далеко не задоволений.

Дані говорять: наскільки великий дефіцит попиту

Oracle наразі експлуатує 85 дата-центрів, ще 77 знаходяться на стадії будівництва. Але амбіція Елісона полягає в тому, щоб у довгостроковій перспективі експлуатувати 2000 дата-центрів. Наступного року Oracle планує розгорнути кластер, що складається з 131,072 GPU (найбільший кластер наразі налічує приблизно 32,000), весь на основі останніх чіпів Blackwell від NVIDIA.

Що це означає? Швидкість AI-інференції нових чіпів Nvidia в 30 разів перевищує існуючий H100.

Цифри ще вражаючі:

Компанія JiaGuWen підписала 42 нових контракти на обсяги GPU у першому фінансовому кварталі на суму 3 мільярди доларів
Обов'язки, що підлягають виконанню (RPO), досягли рекордних 99 мільярдів доларів, що на 53% більше в річному обчисленні.
Доходи від бізнесу з хмарної інфраструктури склали 2,2 мільярда доларів США, зростання на 46% в річному вимірі

Але інститут оракулів стверджує, що не може забезпечити ці замовлення — через нестачу чіпів.

Не тільки ворожіння на черепах голодує

Тесла також опинилася в такій же ситуації. Маск має запустити 50 000 GPU кластерів для навчання штучного інтелекту автономного водіння до кінця року, інвестуючи 10 мільярдів доларів, але згодом потрібно буде продовжувати розширення.

Капітальні витрати Microsoft у фінансовому році становлять 55,7 мільярда доларів США, в основному на інфраструктуру штучного інтелекту, а також компанія планує продовжити інвестиції. Капітальні витрати Amazon вже перевищили 60 мільярдів доларів США.

Це не “пробування води”, а боротьба за розподіл ресурсів шляхом витрачання великих коштів.

“Можливість” падіння акцій Nvidia на 14,5%

Ринок останнім часом стурбований охолодженням інвестиційного буму в ІІ, акції NVIDIA впали на 14,5% від історичного максимуму. Але з огляду на те, як ці компанії безумно скуповують GPU, ці побоювання здаються трохи передчасними.

Доходи центру обробки даних компанії NVIDIA за останній фінансовий квартал склали 26,3 мільярда доларів, що на 154% більше в річному вимірі. Хоча темпи зростання сповільнилися в порівнянні з попередніми періодами (через надто великий базовий показник), клієнти все ще прискорюють витрати.

З точки зору оцінки:

Поточний P/E множник 52.7 (в порівнянні з 30.9 для індексу Nasdaq 100, дійсно дорогий)
Але за розрахунками очікуваного прибутку на акцію в 4.02 долара США у фінансовому році 2026, перспективний P/E лише 28.8 разів

Іншими словами, якщо ви зможете утримувати протягом принаймні 18 місяців, поточна ціна може бути непоганою точкою входу.

Коли буде похолодання

Безумовно, буде стеля. Поточний масштаб витрат на ШІ важко підтримувати в довгостроковій перспективі, а конкуренція на ринку GPU також зростає. Але згідно з наявними даними, цей “день стелі” ще дуже далекий — Oracle і Tesla все ще безумно намагаються купити товари, а Microsoft і Amazon продовжують інвестувати.

Елісоні все ще просять NVIDIA продавати більше чіпів. Це більше говорить про реальний попит на ринку, ніж будь-які песимістичні висловлювання.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.