Чому Eli Lilly лише що стала першим трильйонним гігантом у сфері охорони здоров'я ( І що буде далі )

Elι Lilly досягла історичної віхи цього тижня: це перша медична компанія, яка коли-небудь подолала $1 трильйон в ринковій капіталізації. Але ось що важливо — справа не лише в числі. Справа в тому, що насправді сприяє цьому вибуху.

Грошовий апарат GLP-1

Два препарати. Mounjaro (діабет) та Zepbound (ожиріння). Ось і все. Це більше 50% всього доходу компанії Lilly — майже $25 мільярд лише за перші дев'ять місяців 2025 року. Для компанії, яка генерує мільярди в онкології, імунології та нейронауці, концентрування половини доходу в двох продуктах — це або геніально, або величезний ризик, залежно від того, як на це дивитися.

Що дико: ці ліки на ринку лише три роки. Ринок ожиріння сам по собі, за прогнозами, досягне $100 мільярдів до 2030 року, а Lilly вже захоплює левову частку.

Справжня битва: Ліки другого покоління

Але Ліллі знає, що конкуренція загострюється. Семаглутид від Ново Нордиск (Ozempic/Wegovy) наступає на п'яти. Viking Therapeutics щойно провела набір на VK2735 з неймовірною швидкістю. Pfizer щойно витратила $10 мільярд, щоб купити Metsera і повернутися в гру з ожирінням.

То що робить Ліллі? Грає на довгий термін:

• Orforglipron — кандидат GLP-1 для прийому один раз на день, очікується подача регуляторних документів до кінця року
• Retatrutide — три-агоніст з даними ефективності наступного рівня
• Розширення портфоліо — кілька кандидатів середньої стадії в області ожиріння, імунології, онкології
• Спалах злиттів та поглинань — $1.3B за генну терапію (Verve), $2.5B за онкологічні препарати (Scorpion), офтальмологічний проєкт (Adverum)

Плейбук: домінувати в нинішньому поколінні, закріпити наступне покоління до того, як це зроблять конкуренти.

Реальність оцінки

Ось де стає складно: LLY торгується за 32,78x прогнозованим P/E проти середнього значення по галузі 17,05x. Це премія, але не божевільна — вона нижча за п'ятирічне середнє 34,54x.

Прогнози EPS на 2025-2026 роки були переглянуті вгору за останні 30 днів, що зазвичай сигналізує про впевненість. Але справжнє питання: чи зможе Lilly зберегти цей імпульс, коли пероральні GLP-1s ( легші у використанні, з нижчою вартістю ) почнуть з'являтися на ринку?

Остаточний висновок

Статус Ліллі в трильйон доларів не є перемогою — це стартовий пістолет. Простір ожиріння незабаром стане напруженим. Переможців визначать за:

1. Хто першим виходить на ринок з оральними формулами
2. Ефективність та профілі побічних ефектів лікарських засобів наступного покоління
3. Хто може захистити цінову силу

Позиція Ліллі сильна, але простір для маневру стає переповненим. Слідкуйте за цим простором у 2026 році.