Ціна акцій MicroStrategy за цей рік впала трохи сильно — падіння 41%, тоді як аналогічна компанія Riot зросла на 24,5%, CleanSpark також зросла на 5,7%, а MSTR тут розчаровує.

Де корінь? Оцінка абсурдна. Прогнозований P/S 99,25, а середнє значення по галузі лише 2,92. Навіть Coinbase (7,91) та Riot (6,4) виглядають значно більш розумно.

Але, кажучи про це, основа MSTR все ж є:

1. **Монстр рівня запасів біткоїнів** — станом на кінець жовтня володіє понад 640 тисячами BTC, бухгалтерська вартість 71 мільярд доларів. Цього року вже отримано 26% прибутку від BTC, зароблено 12,9 мільярда.

2. **Непереможна фінансова спроможність** — в Q3 залучено 5,1 мільярда доларів, а потім ще через різні проекти ATM було залучено 8,95 мільйона. Ця система капітальних операцій витримує постійне підкуплення біткоїна.

3. **Програмне забезпечення в активному зростанні** — доходи від програмного забезпечення зросли на 10,9% у річному вимірі, а доходи від підписних послуг просто вибухнули на 65,4%. Ця сфера може компенсувати ризики волатильності криптовалюти.

4. **Перевернення очікувань щодо прибутку** — керівництво підтримує річний прогноз у 80 доларів за акцію, у 2025 році очікується повернення до прибутку (проти збитку в 6.72 долара за акцію у 2024 році).

**Основний конфлікт**: довгострокова логіка ясна (біткойн + програмне забезпечення, що працює вдвох), але в короткостроковій перспективі під тиском коливань криптовалюти та оцінкових бульбашок. Зараз це місце? **В основному спостерігайте**, дочекайтеся, поки оцінки та ринкові настрої охолонуть.