Зниження відсоткової ставки з ймовірністю 87,4%: крипторинок переживає кризу "вичерпання очікувань"

Коли CME "Спостереження за ФРС" підвищило ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні до 87,4%, ринок вже не стикається з питанням "знижувати чи ні", а з жорстким випробуванням "якщо знизили, то що далі". Це число було оновлено 1 грудня 2025 року вранці, що, здавалося б, прокладає червону доріжку для ризикових активів, насправді ж може вже перенаправити переваги до небезпечної межі.

Дані самі по собі є реальними: ймовірність зниження процентної ставки Федеральної резервної системи на 25 базисних пунктів у грудні дійсно досягає 87,4%, ймовірність збереження без змін становить лише 12,6%; ймовірність накопиченого зниження ставки на 25 базисних пунктів у січні наступного року становить 67,5%, на 50 базисних пунктів - 23,2%. Але ще більш варто насторожитися, що число 87,4% вже утримується кілька днів, що означає, що ринок завершив повну оцінку зниження ставок за допомогою реальних грошей — коли консенсус наближається до 100%, справжні цінові коливання часто виникають через "неочікувані" чорні лебеді.

Ілюзія ліквідності: чому зниження процентних ставок ≠ обов'язкове зростання

Історія показує, що перша хвиля зростання на крипторинку завжди відбувається під час "формування очікувань", а не "втілення в реальність". 19 грудня 2024 року, коли ймовірність зниження відсоткових ставок різко злетіла до абсолютного максимуму 98,6%, біткоїн навпаки впав на 6% протягом 48 годин після зниження ставки. Це сталося через:

1. Капітал для арбітражу виводиться заздалегідь: інституції продають ф'ючерсні контракти в моменти пікової ймовірності, купують спот, завершуючи арбітраж на базисі, момент зниження процентних ставок є часом закриття позицій.

2. Поновлення ризикової премії: після підтвердження зниження процентних ставок увага ринку одразу ж переходить до "скільки ще разів наступного року", якщо точкова діаграма Федеральної резервної системи показує, що в 2026 році буде лише 2-3 зниження ставок, це буде серйозно нижче поточних очікувань ринку, що викличе зворотний емоційний настрій.

3. Логіка слабкості долара викликає сумніви: зниження процентних ставок дійсно знижує долар, але якщо центральні банки Європи та Японії одночасно проводять м'яку монетарну політику, то відносна сила долара може не відповідати криптобику.

Наразі ETF на біткойн, хоча й відновив чистий приплив, але 28 листопада обсягом 71,37 мільйона доларів є лише "хеджуванням" до одноденного виводу 114 мільйонів доларів від BlackRock IBIT. Інституції змінюють місця, а не співають в унісон.

Правда про потоки коштів ETF: хто купує, а хто продає?

На перший погляд: чистий приплив ARKB становить 8804 мільйони доларів США, приплив FBTC - 7745 мільйонів доларів США, що свідчить про повторну консолідацію інститутів.

Суть у тому, що клієнти BlackRock IBIT (пенсійні фонди, фонди пожертвувань) фіксують прибуток наприкінці року, тоді як клієнти ARK та Fidelity (хедж-фонди, високоприбуткові особи) роблять ставки на політичні ігри. Це обіг "інвестиційних коштів" та "торгових коштів", а не свято нових капіталів.

Більш реальні сигнали надходять від індексу премії Coinbase, який завершив 22 дні негативного значення — це означає, що тиск на продаж у США зменшився, але не означає, що купівельний попит збільшився. Позитивна премія більше відображає те, що продавці неохоче продають, а не те, що покупці агресивні. У найменш ліквідному грудні, такий "вичерпаний обсяг продажів" легко може бути представленим як "відновлення обсягу покупок", насправді ж є слабким проявом недостатньої глибини ринку.

Смертельна помилка роздрібних інвесторів: купувати на піку в "визначеності"

87.4% ймовірності, для роздрібних інвесторів це відчуття безпеки, для інститутів це сигнал про ризик.

• Ринок опціонів вже заклав пастки: опціони BTC з терміном дії 27 грудня на Deribit, відкритий обсяг колл-опціонів зосереджений на 95000-100000 доларів, тоді як відкритий обсяг пут-опціонів сконцентрований на 85000 доларів. Інституції заробляють, продаючи безкоштовні колл-опціони, збираючи FOMO-емоції роздрібних інвесторів, а доходи від премій стали стабільним грошовим потоком під час ведмежого ринку.

• Очищення важелів ще не закінчено: незважаючи на те, що в оригіналі сказано "очищення важелів завершено", але дані на блокчейні показують, що ставка фінансування на постійних контрактах залишається на високих рівнях 0,01%-0,03%, що свідчить про те, що важелі на купівлю все ще переповнені. Справжнє очищення потребує переведення ставки фінансування в негатив, а також ліквідації на суму понад 500 мільйонів доларів, наразі умови для цього не виконані.

• Пастка надмірного купівельного сигналу: годинний рівень RSI досяг 65, 4-годинний рівень наближається до 70, входячи в "технічне надмірне купівельне". Перед макроекономічними подіями надмірне купівельне часто викликає передчасний вихід прибуткових позицій, що призводить до швидкого відкату після фальшивого пробою.

Дилема роздрібних інвесторів полягає в тому, що вони сприймають "хеджування" інституцій як "напрямок", а ймовірнісну згоду помилково вважають гарантією прибутку.

Сценарне моделювання: три можливі шляхи та стратегії

Сценарій A: У грудні, як і очікувалося, знижено процентну ставку на 25 базисних пунктів, графік точок має голубиний відтінок (ймовірність 30%)

• Ринкова продуктивність: BTC короткочасно піднявся до 93500 доларів, після чого швидко впав до 90500 доларів, ETH не зміг піднятися.

• Операція: не підвищувати ціну, чекати корекції до 89000 доларів для збільшення позиції; якщо тримаєте спот, можна продати опціони на купівлю грудня (Covered Call) вище 93000 доларів для збільшення прибутку

Сценарій B: зниження процентної ставки за графіком, але з яструбиним настроєм (ймовірність 50%)

• Ринкова поведінка: BTC після фальшивого прориву 91500 доларів різко впав до 86500 доларів, ETH завдяки розповіді про стейкінг відносно краще тримається.

• Операція: заздалегідь встановити цільовий прибуток на 91500 доларів, зберігши 50% готівки; якщо раптом впаде до 85500 доларів, тоді купити опціон на купівлю з терміном на 3 місяці (очікується зниження процентних ставок у першому кварталі 2026 року)

Сцена C: Неочікувана пауза у зниженні відсоткових ставок (ймовірність 12,6%)

• Ринкова поведінка: BTC за один день впав більш ніж на 8%, тестуючи попереднє дно на рівні 81000 доларів, ETH ліквідація заставного важеля

• Дії: у цій ситуації не купувати на дні, почекати 48 годин, поки ринок переробить, спостерігати, чи знижується індекс долара нижче 106, а потім вирішити, чи входити в ринок.

Справжній Alpha: розміщення в "очікуваній різниці"

Замість того, щоб ставити на 87,4% консенсусу, краще шукати асиметричні можливості, які приносить "очікувана різниця":

1. Ефірний стейкінг ETF: Якщо SEC схвалить функцію стейкінгу до 20 грудня, ETH розблокує "облігаційну" логіку, кошти можуть перейти з BTC в ETH, що призведе до зниження курсу BTC/ETH. Можна заздалегідь підготуватися до торгової пари ETH/BTC.

2. Чорна діра ліквідності альткоїнів: під впливом ефекту "кровопускання" з боку основних монет, монети середньої та малої капіталізації можуть втрачати вартість. Але Solana, завдяки очікуванням ETF та активності в мережі, може зрости всупереч трендам, утворюючи структуру "основні монети на сцені, альткоїни в ролі акторів".

3. Арбітраж між термінами: поточний річний базис між ф'ючерсними контрактами на грудень та березень становить близько 8%, якщо після зниження процентних ставок базис розшириться до понад 12%, можна продати ближчий термін, купити дальній термін для арбітражу.

----

Висновок: 87,4% – це "квиток на вихід" для установ, а не "квиток на вхід" для роздрібних інвесторів.

Коли ринок переживає майже гарантоване зниження відсоткових ставок, розумні гроші шукають «знизилися, але впали» або «не знизилися, а піднялися» неочікуване ціноутворення. Найбільш небезпечне рішення для роздрібних інвесторів – це переслідування коливань на найвищих ймовірностях.

Рекомендації щодо дій:

• Не нарощуйте позиції вище 91500 доларів, це найгірше місце для співвідношення ризику та прибутку.

• Використання опціонів замість спот-торгівлі, купівля опціону колл з ціною виконання 89000 доларів (премія приблизно 1200 доларів), одночасно фіксуючи прибуток вгору та контролюючи ризик вниз в межах премії.

• Слідкуйте за даними PCE 13 грудня, якщо основний PCE у річному обчисленні буде нижче 2,7%, то шлях до зниження процентних ставок у 2026 році буде відкритий, тоді й настане час для великих інвестицій.

Пік ліквідності, можливо, дійсно настав, але пам'ятайте: у басейні Уолл-стріт роздрібні інвестори ніколи не є тими, хто заповнює воду, а тими, кого перекидає хвиля. 87,4% ймовірності - це всього лише запрошення "пожалуйста, заходьте" від інститутів на ринку. Справжні переможці чекають на вторинне підтвердження, коли ймовірність з 87,4% знизиться до 60%. #成长值抽奖赢iPhone17和周边 #十二月降息预测 #反弹币种推荐 $BTC $GT $ETH