Нові ланцюги стикаються зі старими викликами оцінки: Основна мережа Monad, економіка L1 та перетворення цін на ринку

Джерело: Blockworks Оригінальна назва: Нові ланцюги, старі проблеми Оригінальне посилання: https://blockworks.co/news/new-chains-old-problems Оскільки святковий тиждень добігає кінця, увага зосереджується на фундаментальних питаннях оцінки. Запуск основної мережі Monad, дебати щодо оцінки L1/L2 та нові деталі щодо умов повернення Berachain є основними темами обговорення.

Вихідні читання

Криптовалюта оцінюється за мережею ефектів, яких у неї немає

Сантьяго стверджує, що криптовалюта вже торгується так, ніби має мережеві ефекти рівня Facebook, з капіталізацією ринку не-BTC криптовалюти приблизно $1 трильйон доларів. Це означає близько 2500 доларів на широкого користувача, 9000 доларів на активного користувача та 23000 доларів на користувача, що здійснює операції щомісяця, незважаючи на набагато слабшу монетизацію та утримання. Він показує, що L1 займають близько 90% капіталізації ринку, але їх частка зборів знизилася з приблизно 60% до 12%, оскільки DeFi та інші додатки захоплюють більшість зборів на невелику частку вартості. Цей зсув свідчить про те, що реальні мережеві ефекти знаходяться в агрегуючих шарах, які можна форкати, а не в базах, і що, хоча Ethereum та Solana будують сильніші механізми, клас активів вже оцінений для ролі розрахунків на інтернет-скалі, яку він ще не заробив.

Щоб побачити майбутнє Tether, подивіться на його інвестиції

Чотири Стовпи перевірили кілька інвестицій Tether, щоб стверджувати, що невпинне зростання USDT та портфель Казначейства на $135 мільярд доларів свідчить про те, що Tether будує цифрову фінансову імперію. Використовуючи дружніх до MiCA емітентів у Європі, точки входу та виходу, а також гаманці в кількох країнах, та ставки на кредитування, забезпечене BTC, видобуток біткоїнів та роялті на золото, Tether зшиває глобальні системи для USDT, які обслуговують як роздрібних користувачів, так і установи. Стаття завершується тим, що замість того, щоб бути ослабленим регулюванням, Tether стає занадто великим, щоб зазнати невдачі, ончейн-розширенням доларової системи, з біткоїном і золотом як стратегічними резервами.

Пробив Zcash і відродження ончейн-приватності

Звіт Coin Metrics “Стан мережі” стверджує, що майже 10-кратне зростання ZEC з жовтня є перетворенням цін на ончейн-приватність. Захищена пропозиція зросла до 4,9 мільйона ZEC, або приблизно 30% обігової пропозиції — зростання з 11% на початку 2025 року. У ньому підкреслюється, як захищений пул Orchard, уніфіковані адреси гаманців, такі як Zashi, та міжланцюгові канали (, такі як NEAR Intents) знизили тертя для частково захищених потоків, навіть коли повністю захищені трансакції залишаються невеликою часткою активності. Звіт також представляє Zcash як актив з капіталізацією 21 мільйон, подібний до біткоїна, чий покращений UX, швидші докази та зростаючий набір анонімності нарешті визнаються ринком.

Розуміння SIMD-0411

Pine Analytics розглядає пропозицію SIMD-0411 для Solana, яка подвоює темп знецінення з 15% до 30%, щоб інфляція досягла рівня 1,5% приблизно за три роки замість шести. Пропозиція приблизно скорочує викиди на 22 мільйони SOL або близько $3 мільярда за нинішніми цінами. У статті порівнюється ця мінімальна зміна параметрів із більш складною ідеєю SIMD-0228, стверджуючи, що детермінований графік легше моделювати, управляти та пояснювати. Зазначається, що трохи нижчі доходи від стейкінгу та тиск на слабших валідаторів є вартими компромісу заради меншого розмивання, кращої капітальної ефективності та сильнішого довгострокового монетарного профілю для SOL.

Monad Mainnet, L1 оцінки та новини Berachain

Основні висновки з аналізу ринку:

• Запуск основної мережі Monad: Ранні додатки показують незначний TVL, перший день зазвичай відображає розрив між великими очікуваннями та обмеженою початковою корисністю, поки не з'являться стимули та більше продуктів.
• Ціни ICO та перпетуальні контракти: Продаж Monad оцінювався приблизно в 2,5 мільярда доларів США за FDV, тоді як MegaETH все ще торгується поблизу 3,5 мільярда доларів США до TGE і очікується, що його перепризначать, як тільки з'явиться спотова ліквідність.
• Продуктивність проти вартості: Нові L1, такі як Monad і MegaETH, обіцяють вищий TPS, але просто швидкість більше не виправдовує багатомільярдні оцінки без чіткої економічної активності та захоплення вартості.
• Хто отримує збори: Solana бачила більше обсягів спот-торгівлі ZEC, ніж Hyperliquid, але Hyperliquid, ймовірно, отримує більше за одиницю торгової активності, оскільки володіє книгами замовлень, що показує, чому ланцюги потребують канонічних доходних додатків.
• Нейтральний інфраструктурний або власник додатку: Бажані моделі мають блокчейни, які також постачають свої власні DEX, кредитні та стейблкойн-структури, вказуючи на стек Berachain як вірний напрямок і ставлячи під сумнів, чому багато L1 дозволяють зовнішнім додаткам забирати більшу частину економіки.
• Скандал з поверненням Berachain: Інформація про те, що фонд Nova компанії Brevan Howard мав повернення після TGE на виділення в $25 мільйон, вважається надзвичайно незвичайною, піднімаючи питання про найбільш сприятливу націю для інших інвесторів та підкреслюючи те, як деякі фонди стикаються з обмеженим ризиком.
• Токени L1 та дизайн запуску: Більшість нових токенів L1 все ще торгуються на основі наративів та потоків, при цьому дуже мало досягають оцінок на кшталт Ethereum або Solana. Майбутні запуски потребують нижчого FDV, більшого публічного обігу та більш раннього виявлення цін на блокчейні, якщо вони хочуть чогось іншого, окрім графіків лише вниз.