Не всі токенізовані державні облігації США однакові. Ось не вичерпний список областей, які повинні цікавити інвесторів:

1. Вартість
• Управлінський збір (Діапазон: 0%–0.5%)
Приклад: BUIDL = 0,5%, в той час як більшість блокчейнів з стратегічними інвестиціями Фонду має нижчу плату на рівні 0,2%.
• Плата за створення/викуп
Більшість продуктів не стягує цю плату, як і паєві фонди. Виключення: bIB01 від Backed та USDY від Ondo.

2. Доступність
А. Мінімальні інвестиції
• Багато емітентів орієнтуються на установи/високих нетто-інвесторів, зазвичай >$100k.
• Пропозиція, доступна для роздрібної торгівлі: BENJI від Franklin Templeton ($20 мін.).

Б. Вторинний ринок
• Через KYC/дотримання вимог, лише кілька дозволяють перекази або вторинну торгівлю.
• Виключення: USDY & USDM

Примітка: USDM більше не активний після того, як Mountain Protocol був придбаний Anchorage.

3. Вихід
A. Копіювання
• Чи реінвестує продукт прибуток щодня чи розподіляє його щомісяця?

B. Ребейзинг проти неребейзингу
• Для ребейзингу прибуток буде розподілено шляхом випуску додаткових акцій
• Для неребейсингу дохід буде розподілено через збільшення ціни за акцію

Загальною проблемою для структури ребейзингу є те, що вона може обкладатися податком, оскільки вважається доходом.

4. Структура
Блокчейн-нативні проти обгорток
• Деякі є рідними ончейн фондами (, наприклад, BENJI)
• Деякі є обгорткою обгортки (, наприклад, bIB01 є обгорткою існуючого ETF IB01 )

Різна структура призведе до різних прав і правових вимог для тримачів токенів.

5. Первинний ринок
А. Час розрахунку
• Може бути миттєво ( через USDC) або T+1 - T+5.

B. Ліквідність
Будь-який буфер ліквідності для підтримки великих викупів

6. Інтеграція DeFi/CeFi
A. Продукти без дозволу
• Підтримується в кількох DeFi протоколах (, наприклад, USDY від Ondo ).
B. Продукти з дозволом/KYC
• Наприклад: JTRSY від @centrifuge інтегрований з @MorphoLabs та @aave Horizon як забезпечення.
C. Інтеграція CEX/Кустодіанів
• Деякі токенізовані MMF/Державні облігації можуть зберігатися на CEX/Custodians і навіть використовуватися як забезпечення.

7. Кількість підтримуваних ланцюгів
• Скільки підтримуваних ланцюгів для активу. Більшість емітентів сьогодні підтримують EVMs (Ethereum, Arbitrum, Base, Polygon, Avalanche, Optimism) та Aptos, Solana. І було б чудово, якби емітенти підтримували крос-ланцюговий міст, як @Securitize, використовуючи @wormhole.
• Додатково: Stellar, Ripple

8. Прозорість & Звітність
• Які-небудь оракули для звітування про NAV, такі як використання @chainlink /@redstone?

9. Правові та регуляторні норми
• Чи зареєстрований він у SEC, чи це офшорний продукт?
• Хто є контрагентом для кастодіана T-Bill, агента з передачі тощо.