З аналізу основної логіки, ринкової структури та реальних випадків розглядається ринкова природа великих акцій, малих акцій та альтів:

​​1. Великі капіталізації: в довгостроковій перспективі це "гроші в дії"​​
Основна логіка: створення цінності підприємства є рушійною силою довгострокового доходу

​​Реинвестиція прибутку​​:
Великі компанії зазвичай є зрілими підприємствами (наприклад, Apple, Maotai), які отримують прибуток від основного бізнесу, виплачують дивіденди або реінвестують для розширення масштабу, що сприяє зростанню економічної вартості. Довгострокові інвестори ділять дивіденди від зростання компанії, формуючи позитивний цикл "зростання капіталу + дивіденди".

Приклад: середня річна прибутковість індексу S&P 500 за останнє століття становила приблизно 10%, переважно за рахунок зростання прибутковості компаній (приблизно 6%) та дивідендів (приблизно 4%).

Ліквідність премія:

​​Екосистема ринку​​：
Установлення цін за ініціативи організацій, висока прозорість інформації, ефективність виявлення цін досить сильна, зменшує простір для нульової гри.

Винятки:
Короткострокові бульбашки або системні ризики (як-от фінансова криза 2008 року) можуть призвести до етапного негативного значення, але в довгостроковій перспективі спостерігається середнє повернення.

Друге, малокапіталізовані акції: між позитивним і нульовим співвідношенням.
​​Явні характеристики диференціації​​:

​​Акції малих капіталізацій з потенціалом зростання​​ (наприклад, лідери в своїх сегментах):
Схожі на великі акції, через інновації або розширення ринку можуть реалізувати зростання вартості, що може стати джерелом прибутку.

Приклад: на ранніх етапах вартість Tesla була меншою за 10 мільярдів, але завдяки революції електромобілів вона виросла до величезних масштабів.

Спекулятивні акції малого капіталізації: пастка ліквідності: акції з низькою капіталізацією легко маніпулюються (як "акції-маніпулятори"), ціна відривається від фундаментальних показників, формуючи нульову гру "скошування трави".

​​Інформаційна асиметрія​​: роздрібні інвестори отримують інформацію із запізненням, інституційні або інсайдери мають перевагу.

Приклад: Частина акцій A-акцій ST через спекуляцію на ресурсах оболонки в кінцевому підсумку призвела до делістингу, що спричинило втрати інвесторів.

​​Академічна підтримка​​：
Модель трьох факторів Фама-Френча вказує на те, що акції малих компаній мають тривалий надлишковий дохід (ефект малих компаній), але супроводжуються вищою волатильністю та ризиком.

Три, альти: майже чиста гра з нульовою сумою
​​Суттєва різниця з акціями великих компаній​​:

​​Без підтримки готівкового потоку​​：
99% альти не приносять прибутку або дивідендів, ціна повністю залежить від наступних покупців, що відповідає "теорії великого дурня".

Приклад: Засновник Dogecoin (DOGE) публічно визнав, що він «нічого не вартий».

​​Концентрація чіпів надзвичайно висока​​: перші 10% адрес зазвичай контролюють понад 80% монет (як на початку SHIB), спекулянти маніпулюють ринком.

Операції на біржі, такі як штучне завищення обсягу торгів та втеча капіталу, ще більше підривають інтереси роздрібних інвесторів.

Дані підтверджують: за статистикою CoinGecko за 2022 рік, більше 60% токенів серед 3000 найкращих криптовалют впали в ціні більше ніж на 90% від історичного максимуму.

Коли кореляція між біткоїном (основним ринком) та альткоїнами розривається (як наприкінці бичачого ринку 2021 року), ліквідність альтів швидко висихає.

Невелика кількість винятків:
Публічні мережі з екологічними додатками, такі як Ethereum, можуть генерувати внутрішню цінність за допомогою таких механізмів, як плата за газ і стейкінг, але ця частка надзвичайно низька.

Чотири, ключові висновки: динамічна гра та способи участі
​​Вплив етапу ринку на природу​​: під час бика, коли ліквідність переповнена, акції малих компаній та альти можуть короткочасно демонструвати "псевдопозитив" (всі заробляють), але ведмежий ринок виявляє нульову суть.

Великі акції також падають під час ведмежого ринку, але підприємства з стабільним прибутком можуть швидше відновити свою оцінку.

Ролі учасників визначають результати: Довгострокові інвестори: Позитивний ефект великих капіталів більш виражений;

Трейдери на короткій дистанції: незалежно від активу, витрати на високу частоту торгівлі (комісії, слippage) зроблять гру ближчою до негативної суми.

Політичні та регуляторні фактори: сувора перевірка IPO (як на A-акціях) підвищує якість малих акцій, тоді як відсутність регулювання криптовалют посилює нульову природу.

Врешті-решт, "позитивна сума" або "нульова сума" активів не є абсолютною, а залежить від часових вимірів, способу участі та здатності самого активу генерувати прибуток. Розуміння цього дозволить уникнути стати "пасивним програвшим" на ринку.