Біткоїн реагує на прихований сигнал ліквідності Федеральної резервної системи обсягом $400 мільярдів, що впливає на ринок сильніше, ніж зниження процентних ставок

Ціна Bitcoin продовжує рухатися до фінального рішення Федеральної резервної системи США щодо політики цього року без різких коливань, проте структура ринку демонструє іншу картину.

Стабільний діапазон приховує період підвищеного напруження: дані блокчейну показують, що інвестори щодня фіксують близько 500 мільйонів доларів збитків, кредитне плече суттєво скорочене на ф'ючерсних ринках, а майже 6,5 мільйона BTC перебувають у стані нереалізованого збитку.

Рівень реалізованих збитків Bitcoin (Джерело: Glassnode)

Такі умови більше відповідають завершальним фазам минулих ринкових скорочень, а не спокійній консолідації.

Структурне перезавантаження під статичною поверхнею для Bitcoin не є рідкістю, але нинішній момент є знаковим.

Внутрішня капітуляція співпадає з зовнішньою точкою зламу у монетарній політиці США. ФРС вже завершила найактивнішу фазу скорочення балансу за останнє десятиліття, а ринки очікують, що груднева зустріч окреслить перехід до відновлення резервів.

У такому контексті перетин стресу на блокчейні та майбутньої трансформації ліквідності створює фон для макроекономічних подій цього тижня.

Поворот ліквідності

За інформацією Financial Times, політика Quantitative Tightening офіційно завершилася 1 грудня, що закінчило період, коли Федеральна резервна система скоротила баланс приблизно на 2,4 трильйона доларів.

В результаті резерви банків знизилися до рівнів, які історично асоціюються з дефіцитом фінансування, а ставка Secured Overnight Financing Rate (SOFR) періодично тестує верхню межу коридору політики.

Ці зміни свідчать про систему, яка вже не має надлишку ліквідності і наближається до дефіциту резервів.

У цьому контексті ключовим сигналом від FOMC стане не очікуване зниження ставки на 25 базисних пунктів, а напрямок стратегії балансу.

Очікується, що ФРС окреслить, прямо чи через супровідні примітки, як планує перейти до Reserve Management Purchases (RMP).

За даними Evercore ISI, ця програма може стартувати вже у січні 2026 року і передбачає близько 35 мільярдів доларів щомісячних закупівель казначейських векселів, оскільки кошти від погашення іпотечних цінних паперів реінвестуються у короткострокові активи.

Механізм має значення. Хоча ФРС навряд чи представить RMP як стимул, реінвестування у векселі поступово відновлює резерви та скорочує терміновий профіль System Open Market Account.

Операція поступово підвищує резерви, що призводить до щорічного приросту балансу більш ніж на 400 мільярдів доларів.

Такий перехід стане першим тривалим експансіоністським імпульсом з початку QT. Історично Bitcoin слідкував за циклами ліквідності уважніше, ніж за змінами облікової ставки.

Тим часом ширші монетарні агрегати вказують на можливий розворот ліквідності.

Грошова маса M2 досягла рекордних 22,3 трильйона доларів, перевищивши пік початку 2022 року після тривалого скорочення.

Грошова маса M2 у США (Джерело: Coinbase)

Якщо ФРС підтвердить, що відновлення резервів вже розпочато, чутливість Bitcoin до балансової динаміки може швидко повернутися у фокус.

Макро пастка

Підставою для такого переходу стали дані про ринок праці.

Нефермерські робочі місця скорочувалися у п’яти з останніх семи місяців, а спад у кількості вакансій, темпах найму та добровільних звільненнях змістив наратив про зайнятість від стійкості до крихкості.

Рамка "м’якої посадки" стає все складнішою для захисту, коли ці показники охолоджуються, а у ФРС залишається все менше варіантів політики.

Інфляція пом’якшилася, але залишається вище цільового рівня, проте вартість жорсткої політики зростає.

Існує ризик, що слабкість ринку праці посилиться до завершення процесу дезінфляції. Тому цього тижня прес-конференція може містити більше інформації, ніж саме рішення щодо ставки.

Ринки зосереджуються на тому, як Пауелл збалансує потребу зберегти стабільність ринку праці з необхідністю підтримати довіру до шляху інфляції. Його оцінка достатності резервів, балансова стратегія та час впровадження RMP визначать очікування на 2026 рік.

Для Bitcoin це створює умовні, а не бінарні результати.

Якщо Пауелл визнає слабкість ринку праці та надасть чіткість щодо відновлення резервів, ринок, ймовірно, розцінить поточний діапазон цін як невідповідний напрямку політики. Прорив через діапазон $92 000–$93 500 сигналізуватиме про позиціонування трейдерів на розширення ліквідності.

Якщо ж Пауелл наголосить на обережності або відкладе ясність щодо RMP, Bitcoin залишиться у нижньому діапазоні консолідації $82 000–$75 000, де концентруються ETF-бази, корпоративні казначейські пороги та історичні зони структурного попиту.

Капітуляція Bitcoin?

Внутрішня динаміка ринку Bitcoin підтверджує, що головний цифровий актив проходить процес перезавантаження під поверхнею.

Короткострокові власники продовжують розподіляти монети у періоди слабкості, а економіка майнінгу погіршилася, оскільки витрати на виробництво наближаються до $74 000.

Складність майнінгу зафіксувала найрізкіше падіння з липня 2025 року, що свідчить про скорочення або зупинку діяльності маржинальних операторів.

Однак ці ознаки напруження співіснують із ранніми проявами обмеження пропозиції.

BRN Research інформує CryptoSlate, що великі гаманці накопичили близько 45 000 BTC за останній тиждень, залишки на біржах зменшуються, а притік стейблкоїнів свідчить про підготовку капіталу до повторної участі, якщо умови покращаться.

Метрики пропозиції Bitwise демонструють накопичення серед різних груп гаманців, навіть коли роздрібні настрої фіксують "екстремальний страх". Монети переміщуються з ліквідних майданчиків у довгострокове зберігання, скорочуючи доступну для продажу пропозицію.

Поєднання вимушеного розподілу, тиску майнерів і вибіркового накопичення зазвичай формує основу для стійких ринкових мінімумів.

Bitwise додає:

“Притік капіталу у Bitcoin продовжує скорочуватися, зростання Realised Cap за 30 днів сповільнилося до +0,75% на місяць. Це означає, що фіксація прибутків і збитків наразі збалансована, а збитки лише незначно переважають прибутки. Така рівновага свідчить, що ринок перебуває у стані спокою без домінування жодної зі сторін.”

Технічний вердикт

З точки зору структури ринку Bitcoin обмежений двома ключовими зонами.

Стійкий прорив вище $93 500 підніме актив у область, де ймовірніше спрацюють моделі імпульсу, з наступними рівнями на $100 000, $103 100 (собівартість короткострокових власників) і довгостроковими ковзаючими середніми.

У разі невдачі у подоланні опору на фоні обережного повідомлення ФРС ринок може повернутися до діапазону $82 000–$75 000, який неодноразово слугував резервуаром структурного попиту.

BRN зазначає, що крос-активна динаміка підтверджує цю чутливість. Золото і Bitcoin торгувалися протилежно напередодні засідання, що свідчить про ротації, зумовлені зміною очікувань щодо ліквідності, а не лише ризикових настроїв.

Якщо коментарі Пауелла підтвердять, що відновлення резервів — наступний етап політичного циклу, потоки швидко переорієнтуються на активи, які позитивно реагують на розширення ліквідності.

Відмова від відповідальності:

1. Стаття перепублікована з [cryptoslate]. Всі авторські права належать оригінальному автору [Oluwapelumi Adejumo]. Якщо виникнуть заперечення щодо цієї перепублікації, звертайтеся до команди Gate Learn, і вони оперативно вирішать питання.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені у цій статті, належать виключно автору і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади статті іншими мовами виконані командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених матеріалів заборонено.