Що таке автоматизований маркетмейкер у криптовалюті?

Автоматизовані маркетмейкери (AMM) – це новий підхід до децентралізованої торгівлі криптовалютою. Вони використовують смартконтракти для обміну токенів і передачі вартості, обходячи традиційні біржові книги заявок. Математичні формули визначають ціни активів відповідно до балансу попиту та пропозиції, без участі централізованих посередників. Такий механізм став основою екосистеми децентралізованих фінансів (DeFi), пропонуючи кращу доступність, нижчі витрати та підвищену ефективність порівняно зі звичайними криптовалютними платформами.

Що таке маркетмейкінг?

Маркетмейкінг – базова стратегія торгівлі на традиційних фінансових ринках. У цьому процесі компанія або приватна особа виступає посередником для купівлі й продажу активів. Маркетмейкери забезпечують ліквідність і стабільний інтерес покупців та продавців до конкретних активів. Вони постійно пропонують ціни купівлі та продажу відповідно до ринкового обсягу активу. Прибуток маркетмейкера формується зі спреду між цінами купівлі та продажу, а також із комісій за надання ліквідності й виконання ринкових ордерів. Такий механізм підтримує ліквідність ринку та ефективне виконання угод навіть без прямого збігу між покупцями й продавцями.

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM)?

Автоматизований маркетмейкер – це складний маркетмейкер, який працює на основі смартконтрактів і не потребує участі людини. Смартконтракти самостійно обробляють ордери купівлі та продажу за заданими параметрами без участі третіх сторін. AMM здебільшого використовуються у P2P децентралізованих застосунках (DApps) на блокчейні, відкриваючи доступ до торгівлі криптовалютою для кожного.

Інновація AMM у криптовалюті – використання пулів ліквідності, тобто спільних коштів для кожної торгової пари, що забезпечують ліквідність для обох сторін ринку. Популярними прикладами є різні децентралізовані торгові платформи. Під час торгівлі смартконтракти автоматично коригують співвідношення активів у пулах, підтримуючи цінову рівновагу та постійну доступність активів. AMM працюють за математичними алгоритмами, найпопулярніша формула – x * y = k, де x – кількість одного активу, y – кількість іншого, а k – константа, що визначає загальну ліквідність пулу.

Як працюють AMM?

AMM у криптовалюті працюють за принципом, схожим на біржові книги централізованих платформ, дозволяючи торгувати парами активів, наприклад ETH/USDC. Вони не потребують контрагентів, адже протокол AMM проводить операції через смартконтракти. Цей децентралізований підхід базується на пулах ліквідності із двох криптовалют, а ціни визначаються заздалегідь встановленими математичними алгоритмами.

Після запуску угоди кошти потрапляють до відповідного пулу, а алгоритм розраховує ціни активів залежно від кількості токенів у пулі. Для збереження ліквідності алгоритм автоматично коригує співвідношення криптоактивів відповідно до розміру угоди, що впливає на ціни. Це забезпечує еквівалентну вартість активів із достатньою ліквідністю. AMM стягують невелику комісію – частину вартості угоди, яка розподіляється між усіма постачальниками ліквідності у пулі, створюючи стимул для участі.

Що таке пул ліквідності?

Пул ліквідності – це фінансовий інструмент на основі смартконтракту, що забезпечує ліквідність для торгівлі криптовалютою. Пули ліквідності дозволяють трейдерам вносити цифрові активи у смартконтракти, які використовують ці кошти для виконання ордерів в обмін на частину торгових комісій. Такий механізм має перевагу над традиційними системами, адже не потребує збігу покупців і продавців для завершення угоди.

Пули ліквідності фінансуються користувачами, які отримують частку з кожної торгової комісії. Інвестори вносять еквівалентні суми (співвідношення 50:50) двох активів у пул. Наприклад, участь у пулі ETH/DAI потребує внесення однакових сум ETH і DAI. Системний характер пулів ліквідності зробив їх ключовими для DeFi-протоколів, оскільки вони дозволяють автоматизовану торгівлю. Крім того, вони допомагають уникати "slippage" (різкого коливання ціни під час торгівлі), стабілізуючи ціни активів залежно від ринкового обсягу.

Механізм надання ліквідності

Механізм надання ліквідності в AMM криптовалюти базується на двох принципах. По-перше, покупці ліквідності сплачують комісії постачальникам ліквідності за доступ до активів. По-друге, коли ліквідність виводиться з пулу, бондингова крива автоматично передає зібрані комісії від покупців постачальникам. Така система створює сталу економічну модель, стимулюючи внесення ліквідності та забезпечуючи трейдерам доступ до потрібних активів. Механізм підтримує збалансовану екосистему, де і постачальники, і покупці ліквідності мають вигоди від участі у протоколі.

Роль смартконтрактів

Смартконтракти – основа роботи AMM у криптовалюті. Ці програми на блокчейні миттєво виконують ордери на купівлю й продаж у пулах ліквідності без втручання при виконанні заданих умов. Незмінність і автономність смартконтрактів гарантують справедливу, прозору й ефективну обробку угод. Вони усувають потребу в посередниках і зменшують ризик людських помилок або маніпуляцій, що робить їх оптимальними для децентралізованої торгівлі.

Механізми визначення ціни

Механізми визначення ціни – ключовий елемент протоколів AMM у криптовалюті, що визначає, як отримується точна інформація про ціни. Такі механізми мають три формати. Перший – AMM без апріорних даних, які визначають ціни через локальні транзакції; приклад – модель CPMM, яку використовують різні платформи. Другий – AMM з апріорними знаннями за принципом "ціна дорівнює одному", як-от Stableswap AMM для стабільних активів. Третій механізм використовує зовнішні дані від ораклів для визначення ціни, наприклад протоколи AMM на базі ораклів. Кожен підхід має свої переваги залежно від сфери використання та характеристик активу.

Розрахунок алгоритму ціноутворення

Для мінімізації "slippage" у пулах ліквідності платформи AMM використовують алгоритми ціноутворення; найпоширеніша формула – x * y = k. x – кількість одного активу в пулі, y – кількість другого активу, а k – загальна ліквідність, яка зазвичай залишається сталою. Деякі платформи застосовують складніші формули. Незалежно від складності головна мета – стабільно визначати ціни для кожного активу за допомогою алгоритмів смартконтракту.

Формула забезпечує сталість загальної вартості ліквідності у пулі через балансування активів – зменшення кількості одного активу супроводжується збільшенням іншого для рівноваги. Наприклад, при купівлі ETH у пулі ETH/DOT обсяг ETH зростає, що порушує баланс; для DOT виконується еквівалентне коригування, щоб зберегти сталість загальної ліквідності. Це запобігає різким ціновим коливанням і зменшує ризик "slippage".

Приклади протоколів AMM

Блокчейн-технології швидко породили безліч фінансових рішень для децентралізації фінансової системи. Провідні AMM-протоколи у криптовалюті – це платформи на Ethereum з різними реалізаціями, характеристиками й оптимізаціями для різних торгових сценаріїв і активів. Такі платформи динамічно розвиваються, впроваджуючи нові механізми для кращого використання капіталу та зменшення "slippage" для трейдерів.

Характеристики AMM

AMM у криптовалюті мають унікальні риси, що відрізняють їх від централізованих платформ. Вони децентралізовані й не потребують дозволів, дозволяючи користувачам торгувати без третіх сторін – через смартконтракти й пули ліквідності. Жодна централізована структура не може обмежити участь у торгівлі криптовалютою. AMM працюють на смартконтрактах, які автоматично виконують угоди за заданими умовами, діючи за принципом "if-then" з мінімальним втручанням.

AMM-протоколи у криптовалюті діють у некостодіальному режимі – користувачі самі відповідають за безпеку коштів. Децентралізовані платформи зазвичай використовують криптовалютні гаманці; після завершення операції користувач може відключитися – платформи не зберігають активи, а лише обробляють транзакції через смартконтракти. Децентралізованість AMM забезпечує високу безпеку, адже вузли блокчейну ускладнюють кібератаки, на відміну від централізованих платформ із ризиком "single-point failure". Жорсткі алгоритми ціноутворення не дають маніпулювати цінами, зберігаючи рівномірну ліквідність у кожному пулі.

Переваги й недоліки AMM

AMM у криптовалюті – це важливий етап розвитку фінансової інфраструктури, який відповідає принципам децентралізації. Серед переваг – кожен може стати постачальником ліквідності та отримувати пасивний дохід, протокол автоматизує торгівлю, знижує ризик маніпуляцій цінами, працює без посередників і забезпечує підвищену безпеку. Недоліки: AMM можуть бути складними для новачків, а розмір комісій залежить від навантаження мережі. Щоб ефективно використовувати AMM-протоколи, потрібно розуміти ці аспекти.

AMM проти моделі біржової книги

Біржова книга й AMM у криптовалюті – це різні моделі торгівлі на фінансових ринках. Традиційні біржові книги передбачають посередників і централізоване управління ордерами, а AMM забезпечують торгівлю криптоактивами без контрагентів. Головна відмінність – AMM протоколи стимулюють інвесторів ставати постачальниками ліквідності, розподіляючи частину комісій, а централізовані платформи з біржовими книгами залишають усі комісії собі. Це створює різні економічні стимули й моделі участі для трейдерів і постачальників ліквідності.

Роль AMM у DeFi

AMM у криптовалюті – ключовий елемент екосистеми DeFi. Вони дозволяють DeFi-трейдерам отримувати ліквідність і пасивний дохід. Важливо, що AMM забезпечують стабільне ціноутворення та контроль над коштами із низьким порогом входу. Це робить AMM у криптовалюті надійним рішенням для нових інвесторів і створює рівні можливості, демократизуючи доступ до фінансових сервісів і торгівлі.

Висновок

AMM – це справжня інновація у торгівлі криптовалютою та сфері децентралізованих фінансів. Завдяки смартконтрактам, математичним алгоритмам і пулам ліквідності AMM-протоколи усувають потребу в посередниках і забезпечують ефективні, доступні та безпечні механізми торгівлі. Вони вирішують ключові проблеми децентралізованої торгівлі – ліквідність, стабільність цін і доступність, відкриваючи нові можливості для пасивного доходу через надання ліквідності. Незважаючи на складність, AMM у криптовалюті вже стали основою інфраструктури DeFi, пропонуючи сучасну альтернативу централізованим платформам. З розвитком блокчейну AMM-протоколи відіграватимуть все важливішу роль у формуванні майбутнього децентралізованих фінансових систем, надаючи користувачам більше контролю, прозорості й можливостей у цифровій економіці активів.

FAQ

Що таке автоматизований маркетмейкер у криптовалюті?

AMM у криптовалюті – це децентралізований протокол обміну, який використовує алгоритми для надання ліквідності торговим парам без біржових книг і участі людей у ролі маркетмейкерів.

Які ризики пов’язані з AMM?

Головні ризики – порушення балансу ліквідності, "slippage" (різке коливання цін), тимчасові втрати та уразливість смартконтрактів, що може призвести до фінансових втрат користувачів.

Хто є найбільшим маркетмейкером у криптовалюті?

DWF Labs – найбільший маркетмейкер у криптовалюті, відомий сучасними торговими стратегіями та великою ліквідністю.

Який AMM у криптовалюті найкращий?

Станом на 10 грудня 2025 року PancakeSwap (CAKE) є найкращим AMM у криптовалюті з ринковою капіталізацією $794 110 000. Інші популярні варіанти – SushiSwap (SUSHI) та Aerodrome Finance (AERO).