iZiSwap и дискретная модель ликвидности: выявление будущих тенденций AMM

История АММ

В конце 2018 года родился Uniswap.Вместо того, чтобы использовать книги ордеров, как другие DEX того же периода, он принял модель автоматического маркет-мейкера AMM для борьбы с ограничениями производительности Ethereum, включая медленную скорость подтверждения транзакций.Серия вопросов. Uniswap снова и снова доказывал на практике возможности AMM, и в то же время компромисс в производительности также приносил много проблем, таких как неизбежные проскальзывания и непостоянные убытки, а также недостатки низкой эффективности капитала. подвергается критике и появляется время от времени Атака сэндвичей и плохое взаимодействие с пользователем, вызванное одним типом заказа.

В мае 2020 года был запущен Uniswap v2, который добавил обмен валюты на основе v1, и усложнил манипулирование ценами, это больше похоже на проверку на v1 и никакой оптимизации и корректировки модели АММ. Итак, год спустя, в мае 2021 года, команда Uniswap запустила Uniswap v3, представив знакомое решение по агрегации ликвидности.

В частности, в v1 и v2, когда LP предоставляет ликвидность определенному пулу ликвидности, ликвидность будет распределяться во всех ценовых диапазонах (0, ∞). И большинство активов будут торговаться только в определенном ценовом диапазоне, поэтому большая часть ликвидности, предоставляемой LP, никогда не используется, что делает капитал довольно неэффективным. Схема агрегированной ликвидности v3 позволяет LP выбирать ценовой диапазон для обеспечения ликвидности, и только когда активы торгуются в ценовом диапазоне, выбранном LP, LP может получать комиссионные вознаграждения. Такой подход повышает эффективность использования капитала АММ до беспрецедентных высот. Напротив, потери от проскальзывания и непостоянства также были в определенной степени уменьшены.

В то время как Uniswap v3 решает самую большую текущую проблему эффективности капитала AMM, есть еще некоторые другие проблемы, ожидающие своего решения. Прошло два года с момента запуска Uniswap v3, и у нас есть основания задаться вопросом, готовится ли команда Uniswap к Uniswap v4. С нетерпением ожидая Uniswap v4, мы также пользуемся этой возможностью, чтобы взглянуть на то, какие интересные инновации появились в AMM за последние два года.

Решение iZiSwap

Модель ДЛАММ

В мае 2022 года iZUMi Finance запустила iZiSwap, свой продукт DEX, и предложила совершенно новую модель AMM — Discretized-Liquidity-AMM (сокращенно DLAMM).

Математическая формула, используемая DLAMM, источник: iZiSwap Whitepaper В частности, DLAMM дискретизирует непрерывную кривую цены на бесчисленное количество ценовых точек на основе модели постоянного продукта, За исключением этих точек, цена сделки торговой пары не будет иметь других значений в процессе колебания. Поставщики ликвидности могут предоставлять ликвидность только в этих ценовых категориях, а трейдеры могут торговать только в этих ценовых категориях.

Цены в модели DLAMM, источник: iZiSwap Whitepaper В DLAMM рыночная цена будет только в дискретной точке цены, только пул ликвидности в точке рыночной цены содержит два типа токенов, пул ликвидности выше точки рыночной цены содержит только один актив, а пул ликвидности ниже рыночной ценовой ориентир Пул ликвидности Прайса содержит только один другой актив. Сделка в любой ценовой точке напрямую повлияет на изменение доли пула ликвидности в этой ценовой точке, но цена сделки остается неизменной до тех пор, пока ликвидность в этой ценовой точке не будет продана только одному типу, а рыночная цена переместится в Смежные ценовые точки и продолжать повторять процесс.

Преимущества модели DLAMM

После тщательного наблюдения нетрудно обнаружить, что основная логика модели DLAMM на самом деле очень похожа на модель стакана заказов, Мы считаем, что это также одна из будущих тенденций развития DEX. Внедрение Uniswap модели AMM было результатом компромиссов в производительности Ethereum в то время, предоставляя удобные услуги для трейдеров, но также принося различные проблемы. По мере развития и итерации инфраструктурной сети недостатки самой модели AMM будут постепенно оптимизироваться, а DEX будет постепенно приближаться к модели книги заказов. В ноябре 2022 года будет запущен Trader Joe v2, и Trader Joe также использует модель AMM, аналогичную DLAMM в v2.

По сравнению с текущим DEX основные преимущества модели DLAMM отражены в следующих аспектах:

DLAMM и AMM с постоянным продуктом, Источник: iZiSwap

• Ценовая точка DLAMM более точна, чем кривая цены модели с постоянным продуктом. Кривая цены модели постоянного продукта представляет собой непрерывную гладкую кривую, но влияние любой сделки на цену не является гладким.Модель постоянного продукта может только определить цену до и после сделки через соотношение пула ликвидности до и после сделки и цену каждой сделки Фактическую цену сделки необходимо рассчитать в соответствии с изменениями в пуле ликвидности после фактической сделки. Например, при торговле на Uniswap трейдерам необходимо установить размер транзакции, максимально допустимое проскальзывание и т. д. перед торговлей, и Uniswap оценит приблизительную цену транзакции на основе информации, предоставленной пользователем. В случае недостаточной ликвидности предполагаемая цена может быть далека от фактической цены сделки. Но в iZiSwap эти ценовые точки рассчитываются и определяются с помощью формул дискретной цены, а p представляет собой относительную цену двух токенов в торговой паре. Это делает цены сделок более предсказуемыми и повышает прозрачность сделок.

В DLAMM расчетная формула для определения относительной точки цены, источник: iZiSwap Whitepaper

• Удовлетворяя требования трейдеров к точности цен, DLAMM дополнительно повышает эффективность использования капитала. В реальной жизни, когда люди описывают цену токена, они часто описывают ее не очень точно, а привыкли к минимальному интервалу приращения. Например, когда цена $ETH составляет 1 817,26 доллара США, она часто должна быть точной до одной цифры в 1 817 доллара, а иногда даже должна быть точной до десятков – 1 820 доллара. Таким образом, использование относительного минимального интервала приращения цены в 1‱ в большинстве случаев достаточно для учета чувствительности трейдеров к ценам. В то же время этот дизайн также позволяет ликвидности в аналогичном диапазоне цен собираться в ценовой точке, что еще больше улучшает коэффициент использования капитала. Трейдеры торгуют в пределах определенного ценового уровня в соответствии с моделью постоянной суммы, то есть в случае достаточной ликвидности сделки в пределах одного ценового уровня даже не будут генерировать проскальзывания.
• Полностью совместим с лимитными ордерами. Поскольку DLAMM заранее определяет торгуемые цены, также можно адаптировать лимитные ордера. В декабре 2022 года iZiSwap запустила новую версию iZiSwap Pro. В этой новой версии iZiSwap предоставляет ордер с ограничением цены в сети. Лимитный ордер, поданный трейдером, будет добавлен в пул ликвидности ценовой точки в виде обратной ликвидности.Когда колебания рыночной цены попадают в диапазон ордера трейдера, эта часть ликвидности будет соответствовать потоку предоставляется LP Сексуальное хеджирование для достижения транзакций по лимитным ордерам. Синхронизированный с лимитным ордером, iZiSwap также запустил пользовательский интерфейс, адаптированный к режиму лимитного ордера. Пользователи также могут в любое время переключаться между классическим торговым интерфейсом AMM DEX и торговым интерфейсом лимитных ордеров.Являются ли они трейдерами, привыкшими к AMM DEX, или трейдерами на централизованных биржах, они могут беспрепятственно совершать транзакции на iZiSwap.

Пользовательский интерфейс режима лимитного ордера iZiSwap Pro, источник: iZiSwap

• По сравнению с книгой ордеров DEX, представленной в настоящее время на рынке, лимитный ордер DLAMM более безопасен. Потому что текущая книга заказов DEX по-прежнему состоит из механизма сопоставления транзакций вне сети и записей транзакций в сети. Например, чтобы торговать на dYdX, трейдерам необходимо сначала внести депозит на dYdX. Хотя эта депозитная транзакция записывается в блокчейне, и каждая транзакция пользователя на dYdX будет отправлена обратно в основную сеть Ethereum в виде Rollup с доказательством с нулевым разглашением. Однако DLAMM по-прежнему остается AMM.Трейдеры взаимодействуют только с пулом ликвидности и не нуждаются в контрагенте.Поэтому нет необходимости в централизованном механизме сопоставления транзакций.Они должны только разместить ордер и дождаться достижения рыночной цены цена заказа до завершения сделки. В iZiSwap взаимодействие с пользователем не требует внесения и снятия средств, что устраняет риск хранения средств.

Пишите в конце

С момента запуска в мае 2022 года iZiSwap прошел год практики разработки, и DLAMM выдержал испытание трейдеров. В то же время iZiSwap также постоянно обновляется, чтобы предоставить пользователям лучший торговый опыт. Эти удобные новшества действительно замечены пользователями. После запуска zkSync Era TVL iZiSwap быстро вырос до более чем 100 миллионов долларов.

Данные транзакции iZiSwap, источник: iZiSwap Мы верим, что инновации на основе АММ не будут стоять на месте. Когда наступит эра Uniswap v4? Может ли это принести нам больший сюрприз? Трудно сказать, но iZiSwap заложил еще один прочный фундамент на пути инноваций AMM, что делает будущее AMM еще более заслуживающим ожидания.