#创作者冲榜 Доллар и нефть пробили отметку 100, а золото на этот раз идет против тренда и растет?

В понедельник индекс доллара закрылся на уровне 100.57, а фьючерсы на нефть поднялись до 102.88 долларов за баррель — оба «100» одновременно появились. Согласно традиционному торговому руководству, это двойной негатив для золота: укрепление доллара повышает стоимость покупки для нефти и нефтеимпортёров, а резкий рост нефти в краткосрочной перспективе обычно вызывает опасения по поводу сжатия ликвидности. Однако золото выросло уже пятый день подряд, закрывшись на уровне 4540 долларов, с общим ростом 2.84%. Эта аномальная ситуация заставила трейдеров пересмотреть логику ценообразования золота.

Почему традиционный сценарий не срабатывает?
Классическое объяснение: доллар растет — золото падает; нефть растет — инфляционные ожидания усиливаются, и в долгосрочной перспективе золото выигрывает, но в краткосрочной — сначала падает, а потом растет. Но в этот раз золото сразу пропустило этап падения. Причина в том, что за пять дней нефть выросла на 18.28%, а инфляционные ожидания пришли слишком резко и быстро. Когда рынок начал опасаться, что «деньги обесцениваются», спрос на хеджирование инфляции через золото превысил давление со стороны укрепления доллара.
Иными словами, инвесторы сейчас больше заботятся о снижении покупательной способности, чем о валютных курсах.

Но HSBC предупреждает: золото уже не то, что раньше.
«С момента начала конфликта в Иране цена на золото ведет себя совершенно неожиданно», — пишет аналитик HSBC Asset Management. Традиционно, геополитическая напряженность должна поднимать цену на золото, но с марта оно снизилось на 15%.

Почему?
Изменилась структура позиций. HSBC отмечает, что владение золотом перешло к розничным инвесторам и заемщикам с плечом, и при давлении на рынок эти участники более склонны к вынужденной ликвидации позиций. В 2026 году золото проявляет больше характеристик «рисковых активов», а не чистого убежища. Это объясняет, почему рост происходит быстро и с высокой волатильностью — вход и выход заемных средств усиливают двунаправленные колебания.

Технический анализ: настоящий тест еще впереди.
Несмотря на краткосрочный рост, цена все еще находится ниже 100-дневной скользящей средней (4624 долларов). С момента пробоя этой линии 26 марта каждое восстановление останавливалось здесь. Смогут ли цены закрыться выше 4624 долларов — станет ключевым моментом для определения, является ли это «отскоком» или началом нового тренда. Преодоление этого уровня может привлечь обратно трейдеров, ориентированных на импульс; неудача — возможен повторный тест недавних минимумов.
Стоит отметить, что текущая цена примерно на 19.31% ниже исторического максимума 5626 долларов — этот разрыв напоминает всем, что отскок — лишь первый шаг. Главный аналитик HSBC по драгоценным металлам James Steel прямо заявил в интервью: «Когда рынок движется по параболической траектории, неизбежно возникают высокие волатильности. Волатильность станет ключевым словом для рынка золота в этом году. Даже если это актив-убежище, это не означает, что он не будет волатильным». Он также отметил связь золота с реальной доходностью американских облигаций — классическая обратная корреляция полностью разрушена. «Чувствительность золота к реальной доходности значительно снизилась по сравнению с прошлым», — сказал Steel. Что касается дездолларизации, он считает, что доллар останется долгосрочной резервной валютой, но центральные банки могут снижать долларовые риски, покупая золото.
Данные подтверждают это: с 2022 года глобальные центральные банки приобрели золота в 2–3 раза больше среднего за последние десять лет.
Краткосрочно — инфляция, в долгосрочной — дездолларизация. В настоящее время рост нефти вызывает инфляционные ожидания, что поддерживает золото в краткосрочной перспективе. Но истинная долгосрочная история — это продолжающаяся покупка центральными банками в рамках глобальной тенденции дездолларизации.
Три «100» одновременно — золото идет против тренда, что не является новой нормой, а отражает борьбу между инфляционными ожиданиями и сильным долларом. Смогут ли цены подняться выше 4624 долларов на этой неделе, даст первый ответ.