Обычные люди рискуют не тем, что не стараются, а тем, что не понимают, как на самом деле движутся деньги в этом мире.

Как когда-то самая известная компания Ванке использовала капиталовложения и хитрости, чтобы втянуть ваши кровные деньги?
Компания, которая за два года потеряла 1300 миллиардов, сейчас поглощается собственными тенями. Это не метафора, а факт, уже расследуемый судебными органами. В прошлом году бывший президент Ванке, Чжу Цзюшэн, был привлечён к уголовной ответственности. Его построенная им теневая империя капитала разрывается по слоям, и что ещё более пугающе — эта скрытая система функционировала почти 10 лет, и на бумаге не вызывает никаких подозрений.
Вам может показаться, что Ванке потерял так много денег из-за спада в недвижимости. Это отчасти правда: недвижимость действительно стала хуже продаваться, но 1300 миллиардов не исчезли полностью, и не все потеряны на земле. Значительная часть была выведена через невидимый канал, внутри отрасли называемый теневым. Ванке — это значит, что за публичной компанией Ванке существует параллельная капиталовитая система, которая имеет свои компании, собственный фонд, собственные кредитные операции. На первый взгляд, у них нет доли в Ванке, но на практике управляют ею именно ключевые руководители Ванке. Можно сказать, что Ванке — это фронт, а теневая система — это казино за кулисами. Клиенты видят кухню, а владельцы зарабатывают на азартных играх.
Как работает эта система?
Проще говоря, в три шага.
Первый — создание за пределами Ванке целого ряда компаний, особенно двух: Пэнцзиньсуо и Бошан Зигуань. Пэнцзиньсуо — это платформа интернет-финансов, в которую Ванке вложила 300 миллионов юаней, став её крупнейшим акционером. Бошан Зигуань — зарегистрирована с уставным капиталом всего в миллиард, но позже привлекла средства на сумму триллионов. Эти компании по регистрации связаны с Ванке то близко, то косвенно, но на практике ими управляют именно руководители Ванке, в том числе Чжу Цзюшэн, который был председателем и генеральным директором Пэнцзиньсуо.
Второй — использование этих компаний для арбитража по разнице процентных ставок. Как это происходит? Ванке сотрудничает с другими застройщиками, которым нужны деньги. Обычно такие компании могут взять кредит в банке, но Ванке не разрешает. Вместо этого, Ванке сначала переводит деньги с продаж проектов на счета партнеров, а затем подталкивает их обращаться за займами к теневым компаниям, таким как Бошан Зигуань и Хунсэ Чжэнсэй. Важный момент — эти теневые компании часто занимают деньги, выведенные из продаж собственных проектов партнеров. Иными словами, деньги партнеров, взятые у них же, возвращаются им же под высокие проценты — 18-24% годовых. Это похоже на ситуацию, когда вы становитесь партнёром в ресторане: владелец тайно забирает ваши вложения и затем возвращает их вам в виде высокорискованных кредитов, а вы всё равно платите проценты. Внутри Ванке эти проценты считаются затратами, а в теневых компаниях — доходами.
Третий — механизм совместных инвестиций для разделения прибыли. С 2014 года Ванке внедряет систему совместных инвестиций. Говорят, что это позволяет сотрудникам и компании делить риски и прибыль. Звучит хорошо, но на практике многие сотрудники не имеют свободных средств для инвестиций и вынуждены брать кредиты на платформах Пэнцзиньсуо с годовой ставкой выше 10%, что значительно превышает банковские ставки. Деньги, взятые у них, вкладываются в проекты Ванке, и если проект приносит прибыль, то и они получают свою долю. Но правила игры таковы: ключевые руководители получают доходность свыше 20%, и при возникновении проблем могут быстро выйти из игры. Обычные сотрудники, потеряв деньги, смиряются, а при прибыли делят её, но при убытках платят мелкие инвесторы. Эти три шага образуют замкнутый цикл: прибыль приватизируется, а долги — общие.
Вам может показаться, что эта система существует много лет и её не замечают. Почему?
Две причины.
Первая — это не видно в финансовой отчётности Ванке. Всё операции Бошан Зигуань — вне баланса, не отражены в консолидированной отчётности Ванке. Поэтому, просматривая отчёты за прошлые годы, можно увидеть положительный денежный поток и здоровую задолженность, а рейтинговые агентства дают инвестиционный уровень. Но по факту, по сообщениям, внебалансовая задолженность Ванке превышает 100 миллиардов юаней — как при медицинском осмотре, всё кажется в порядке, но внутри — серьёзное незаметное заболевание.
Вторая — выгода от этой системы у очень многих: от руководителей до средних менеджеров, от финансовых институтов до привлечённых капиталов. Каждый зарабатывает, никто не хочет разрушать систему.
Что же разрушило этот молчаливый механизм?
В апреле прошлого года, в Яньтай, один из партнёров Ванке, Байжун Чжийе, публично подал анонимную жалобу на руководство Ванке. В жалобе в 6000 слов прямо указывалось, что Ванке незаконно создает финансовые учреждения, выдает высокие кредиты, присваивает средства строительства проектов и использует механизм совместных инвестиций для выгоды руководства. Это не первый случай жалоб: ранее 11 партнёров из Яньтая жаловались на уклонение от налогов, но тогда это не вызвало большого резонанса. Настоящий удар был нанесён после публикации отчёта Ванке за 2023 год, где чистая прибыль резко упала почти вдвое. Настроение рынка было очень хрупким, и после жалобы рейтинговые агентства начали понижать кредитный рейтинг Ванке. Moody’s снизило его до уровня «мусорных облигаций», а финансовые институты начали сокращать кредитные лимиты.
Продукты Пэнцзиньсуо начали массово просрочиваться ещё в середине прошлого года, сумма просрочек превысила 700 миллионов юаней, большинство покупателей — это сотрудники Ванке. Бошан Зигуань в конце прошлого года понесла огромные убытки — сотни миллиардов юаней, а некоторые руководители сбежали за границу. И цепочка домино начала рушиться. В тот же день Ю Лянь ушёл с поста председателя совета директоров, а государственные активы Шэньчжэня полностью взяли контроль. К лету прошлого года Чжу Цзюшэн был официально задержан, более 10 человек из его команды — привлечены к ответственности, в том числе бывший генеральный директор Бошан Зигуань Хэ Чжюэ, который с начала года находился под контролем. В то же время государственные крупные акционеры, такие как Шэньчжэньский железнодорожный групп, предоставили Ванке более 250 миллиардов юаней кредитов. В то же время, дыры в теневой системе становились всё больше. В прошлом году Ванке понесла убытки в 820 миллиардов юаней. За два года совокупные убытки превысили 1300 миллиардов — больше, чем все доходы за последние десять лет, и в среднем ежедневно теряет более двух миллиардов, а сумма убытков превышает рыночную стоимость самой Ванке.