Aave этот "огромный проскальзывание" на самом деле довольно интересен, многие люди имели первую реакцию: был ли протокол взломан? На самом деле это не так драматично, это больше похоже на "цепную реакцию", основанную на совокупности ликвидности + механика + рыночные настроения.

Дело обстоит примерно так——
Некий крупный трейдер провел огромную операцию в пуле, связанном с Aave, масштаб одной сделки близок к уровню десятков миллионов долларов (это видно в данных блокчейна). Проблема в том: реальная ликвидность пула не так глубока, как все представляют.
В результате получилась классическая сцена DeFi:
Вы хотите продать вещь за 100 долларов, а рынок готов принять только 10 долларов.
Проскальзывание сразу взорвалось.
Какой-то наблюдатель на цепи подсчитал, что разница между теоретической ценой и фактической ценой исполнения этой сделки была просто смехотворной, проскальзывание в какой-то момент достигло десятков процентов. Проще говоря——если продать по "идеальной цене", можно получить 1 миллион, но в итоге может быть только 600-700 тысяч.
Несколько сотен тысяч долларов просто исчезли, съеденные рынком.
Многие в первый момент обвинили Aave, но строго говоря, это не баг протокола. Aave по сути является протоколом кредитования, а не специализированным DEX для создания глубины. Глубина многих пулов активов на самом деле не такая толстая, как все думают.
Здесь есть старая проблема DeFi:
Большой TVL ≠ глубокая ликвидность.
В протоколе заблокировано несколько миллиардов, это выглядит впечатляюще, но реальные средства, которые можно использовать для покупки в определенном диапазоне цен, могут составлять всего несколько миллионов.
Плюс в наши дни многие сделки на цепи на самом деле ведут боты + арбитражные боты.
Как только появляется крупный ордер, арбитражные боты практически немедленно реагируют:
Вы делаете большой ордер → цена искажается → бот сразу проводит арбитраж → проскальзывание дополнительно увеличивается.
Весь процесс немного похож на танец на льду.
Еще более интересно то, что такие события в DeFi становятся все более частыми. За последний год было много случаев "самовзрыва собственного проскальзывания" ——Uniswap, Curve, даже некоторые пулы стабильных монет это пережили.
Основная причина очень проста:
Рынок на цепи открыт + автоматизирован +控ролируется ботами.
Пока вы не размещаете слишком агрессивно, рынок не будет "заботиться о вас", он просто мгновенно разорвет цену.
Многие опытные игроки сейчас достигли консенсуса:
Для крупных сделок на цепи, если вы не используете OTC, не разделяете на части, не используете TWAP, это практически означает, что вы даете деньги арбитражным ботам.
Так что это событие проскальзывания Aave на самом деле больше похоже на напоминание:
В мире DeFi нет "гарантии глубины".
Есть только——
То, что вы считаете очень глубокой ликвидностью
и
Действительно очень поверхностная ликвидность в реальности.
Щель между ними — это деньги.