Решатели, Поисковики и Интеллектуальное Исполнение: Невидимые Пользователи DeFi

Джейми Маккормик, со-руководитель отдела маркетинга Stabull Labs

Восьмая статья из 15-частной серии «Деконструкция DeFi».

⸻

Они не ищут мелкие ценовые расхождения в изоляции. Вместо этого они сосредоточены на построении оптимальных путей исполнения через множество протоколов одновременно. В транзакциях, которые мы отслеживали на Stabull, их присутствие было тонким, но неоспоримым.

Понимание решений помогает объяснить, почему ликвидность Stabull используется так, что это совсем не похоже на традиционную «торговлю».

Что такое решения и поисковики на самом деле

Решатель — это система, которая принимает торговое намерение и определяет наиболее эффективный способ его выполнения.

Это намерение может быть:

• «Обменять актив A на актив B»
• «Перебалансировать казну»
• «Закрыть сложный ордер с минимальным проскальзыванием»

Задача решателя — не торговать одним пулом, а спроектировать всё исполнение.

Поисковики тесно связаны с этим. Они сканируют цепочку и мемпул на предмет возможностей построения прибыльных или эффективных транзакций, часто конкурируя с другими поисковиками за подачу наилучшего исполнения.

Как работает исполнение на основе решений

Вместо того чтобы полагаться на одну площадку, решатели:

• моделируют несколько возможных путей исполнения
• объединяют обмены через разные протоколы
• учитывают комиссии, проскальзывание и газовые расходы
• выбирают путь, который лучше всего соответствует цели

Все это происходит до отправки транзакции в сеть. После выполнения транзакция работает атомарно.

С точки зрения цепочки, результат — это одна транзакция, затрагивающая множество протоколов по очереди.

Зачем в DeFi нужны решения

Сила DeFi — в композиции. Его слабость — в фрагментации.

Ликвидность распределена по:

• разным DEX
• разным моделям ценообразования
• разным специализациям активов

Решатели существуют, чтобы связать этот фрагментированный ландшафт. Они превращают множество локальных оптимизаций в один глобальный результат.

По мере развития DeFi, исполнение, основанное на решениях, становится всё более распространённым, а не менее.

Почему решатели заботятся о качестве исполнения

Решатели — это безжалостно объективные системы.

Они не заботятся о:

• какой протокол «популярен»
• какой команда активна в соцсетях
• какой пул запущен недавно

Их интересуют:

• предсказуемое ценообразование
• надежное исполнение
• минимальное проскальзывание
• атомарная безопасность

Пул, не соответствующий этим критериям, просто исключается из путей исполнения.

Где Stabull вписывается в потоки решений

В рассмотренных нами транзакциях Stabull выступал как:

• стабильная часть исполнения
• точка конвертации FX
• ценовой якорь для активов, обеспеченных RWA

Поскольку ценообразование привязано к оракулу, решатели могут рассматривать пулы Stabull как детерминированные компоненты внутри более крупного плана исполнения.

Это делает Stabull полезным даже тогда, когда он не самый дешевый по отдельности. Надежность и предсказуемость зачастую важнее, чем небольшое улучшение цены.

Невидимый объем, сильный сигнал

Объем, управляемый решателями, легко пропустить, потому что он редко выглядит впечатляюще.

Торги часто:

• среднего размера
• частые
• тщательно оптимизированные
• повторяющиеся при похожих условиях

Нет всплесков, нет хайпа и очевидных «пользователей».

Но именно поэтому это такой сильный сигнал.

Когда решатели включают протокол в свою логику исполнения, они фактически его одобряют как инфраструктуру.

Решатели против арбитражных ботов

Хотя оба типа автоматизированы, решатели отличаются от арбитражных ботов по намерениям.

Арбитражные боты реагируют на ценовые расхождения.

Решатели проактивно проектируют пути исполнения.

Арбитраж исправляет рынки после их движения.

Решатели предотвращают неэффективность до её появления.

На практике оба часто взаимодействуют в одной транзакции.

Почему это важно для Stabull

Использование решателей показывает, что Stabull уже не рассматривается только как площадка для обмена.

Его оценивают как:

• надежный источник цен
• компонент низкорискованного исполнения
• строительный блок внутри более сложных систем

Такое использование естественно накапливается по мере появления новых протоколов и систем исполнения.

В следующей статье мы рассмотрим, как агрегаторы используют эти же возможности исполнения и распространяют их на конечных пользователей — зачастую даже не давая им знать, какие протоколы задействованы.

Об авторе

Джейми Маккормик — со-руководитель отдела маркетинга в Stabull Finance, где он работает более двух лет, позиционируя протокол в развивающейся экосистеме DeFi.

Он также основатель Bitcoin Marketing Team, созданной в 2014 году и признанной как самое старое специализированное агентство по криптомаркетингу в Европе. За последнее десятилетие агентство работало с широким спектром проектов в области цифровых активов и Web3.

Джейми впервые заинтересовался криптовалютами в 2013 году и давно увлечен Bitcoin и Ethereum. За последние два года его внимание всё больше сосредоточено на понимании механики децентрализованных финансов, особенно того, как на цепочке реализуются инфраструктурные решения на практике, а не в теории.