# MarchCPIDataReleased

Модель «Дольше — выше» зафиксирована
Последний отчет по Индексу потребительских цен (CPI) за март служит жестким напоминанием рынкам, надеявшимся на скорое снижение ставок. Данные показывают, что тренд дисинфляции остановился, что означает, что последний этап достижения цели в 2% будет самым сложным.
Основные моменты:
·
Основной CPI: вырос на 0.4% месяц к месяцу (MoM), что подняло годовую ставку до 3.5% (выше ожидаемых 3.4%).
·
Основной CPI
(без учета продуктов питания/энергетики): также вырос на 0.4% за месяц, а годовая ставка ускорилась до 3.8%.
Глубокий анализ:
1. Задержка в отражении стоимости жилья сохраняется. Жилье остается основным фактором в инфляционной корзине. Расходы на жилье составили более половины месяственного прироста. Хотя данные частного рынка (такие как Zillow или Apartment List) показывают значительное охлаждение новых арендных ставок, CPI использует запаздывающую метрику (Эквивалентная арендная плата владельцев). Эта «липкость» означает, что инфляция в сфере жилья, вероятно, останется высокой
до лета, даже если текущие арендные ставки остаются стабильными.
2. Распространенность инфляции вызывает тревогу. Уже не только энергия влияет на показатели. Мы наблюдаем широкое увеличение в следующих сферах:
·
Бензин (+1.7%): сезонный рост, который повлиял на энергетические расходы.
·
Страхование автотранспорта
(+2.6%): продолжение тревожной тенденции роста стоимости услуг.
·
Одежда и медицинское обслуживание: оба показали удивительную силу. Когда инфляция распространяется за пределы волатильных компонентов, таких как бензин, в основные услуги, это говорит о том, что спрос в экономике все еще опережает предложение.
3. Невыполнимая тройственность ФРС. Федеральная резервная система сейчас сталкивается с трудной тройкой:
·
Инфляция ускоряется: трехмесячный годовой показатель базового CPI превышает 4%.
·
Рост экономики остается устойчивым: рынок труда остается напряженным, что удерживает высокие темпы роста заработных плат.
·
Процентные ставки остаются ограничительными (но, возможно, недостаточно): текущая ставка по фондам может быть недостаточно жесткой, чтобы снизить спрос, учитывая текущие фискальные стимулы и ликвидность потребителей.
Последствия для рынка:
·
Отсрочка снижения ставок: вероятность снижения ставки в июне фактически сводится к нулю. Сентябрь теперь находится под серьезной угрозой, рынки ориентируются на снижение в декабре или возможное отсутствие снижения в 2024 году.
·
Доходность облигаций: доходность 10-летних казначейских облигаций, вероятно, снова протестирует диапазон 4.5%–4.7%, поскольку торговля «дольше — выше» возвращается.
·
Оценка акций: акции технологических компаний с высоким ростом, которые выросли на обещании легких денег в 2024 году, сталкиваются с препятствиями, поскольку ставка дисконтирования для будущих денежных потоков остается выше дольше.