Прогнозы дождей в Бразилии меняют картину рынка кофе

Прогнозы погоды, предвещающие дожди в основных производственных регионах Бразилии, вызвали немедленную реакцию на рынках фьючерсов на кофе. В последнее время контракты на арабику и робусту претерпели значительные коррекции, отражая то, как ожидаемые изменения погодных условий перестраивают глобальную динамику спроса и предложения. Этот поворот в климатических ожиданиях снизил напряженность, которая ранее подталкивала цены вверх всего несколько дней назад.

Сильный доллар США выступает в роли фактора, усиливающего коррекции. Когда американская валюта достигает четырехнедельных максимумов, сырье, номинированное в долларах, сталкивается с дополнительным структурным давлением, независимо от конкретных факторов, связанных с кофе. Совпадение благоприятных прогнозов погоды и сильной валюты создало сценарий резкой слабости обеих разновидностей зерна.

Как погодные прогнозы перераспределяют давление на рынке

Контекст крайней волатильности цен на арабику лучше всего понимается при анализе погодных прогнозов последних месяцев. Всего несколько дней назад контракты KCH26 (фьючерсы на арабику на март) торговались на четырехнедельных максимумах, чему способствовали данные о меньших, чем обычно, осадках в Минейраш, самом критическом регионе для бразильского производства. Данные, опубликованные компанией Somar Meteorologia, показывали, что за неделю, завершившуюся 2 января, в этом регионе выпало всего 47,9 мм дождя — лишь 67% ожидаемого исторического среднего.

Однако новые прогнозы, предвещающие обильные дожди на следующей неделе, полностью изменили ситуацию. Контракт KCH26 сегодня снизился на 3,41%, а его аналог по робусте (RMH26) — на 1,02%. Эти движения отражают быструю реакцию рынка на изменения в прогнозах погоды, практически мгновенно корректируя ожидания по урожайности.

Параллельно запасы, отслеживаемые ICE, обеспечивают смягчение волатильности, но недостаточны для поддержки высоких цен при прогнозах нормализации погодных условий. Запасы арабики снизились до минимума за 1,75 года — 398 645 мешков 20 ноября, после чего выросли до 461 829 мешков в прошлую среду. В случае робусты запасы также достигли годовых минимумов в декабре, хотя с тех пор стабилизировались на уровнях, соответствующих максимумам за пять недель.

Глобальные динамики поставок при новых прогнозах урожая

Прогнозы урожая на следующий сельскохозяйственный сезон указывают на значительные изменения в структуре глобальных поставок. Бразильское агентство Conab в своем обзоре от 4 декабря повысило оценку производства кофе в Бразилии в 2025 году на 2,4%, до 56,54 миллиона мешков по сравнению с ранее ожидаемыми 55,20 миллионами мешков в сентябре. Это увеличение, хотя и положительное, контрастирует с более мрачными прогнозами USDA, согласно которым производство в Бразилии в 2025/26 снизится на 3,1% до 63 миллионов мешков.

Вьетнам выступает как ключевая переменная, дополняющая эти прогнозы. Страна закрепила за собой статус основного производителя робусты с экспортом 1,58 миллиона тонн в 2025 году, что на 17,5% больше по сравнению с прошлым годом. Прогнозы на кампанию 2025/26 предполагают производство 1,76 миллиона тонн (29,4 миллиона мешков), что является максимумом за четыре года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) предполагает, что благоприятные погодные условия могут дополнительно повысить урожайность на 10%.

Эта динамика во Вьетнаме контрастирует с ожидаемой слабостью в Бразилии, что перестраивает прогнозы глобального баланса спроса и предложения. Импорт кофе из Бразилии в США значительно снизился в период высоких тарифов, составив 983 970 мешков с августа по октябрь — на 52% меньше по сравнению с прошлым годом. Хотя тарифы были снижены, запасы в США остаются ограниченными, что говорит о постепенном восстановлении импорта.

Перспективы запасов: что показывают прогнозы

Глобальные перспективы запасов дают важные сигналы о будущем движении цен. Согласно данным Международной организации кофе (ICO), мировые экспортные поставки кофе за текущий кофейный год (с октября по сентябрь) снизились на 0,03% в годовом выражении, до 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о некотором ужесточении глобального предложения несмотря на прогнозы увеличения производства.

Однако прогнозы USDA/FAS, опубликованные 18 декабря, указывают, что мировое производство кофе достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков в 2025/26 году, что на 2% больше по сравнению с предыдущим годом. Рост распределен неравномерно: производство арабики снизится на 4,7%, до 95,515 миллиона мешков, тогда как робуста увеличится на 10,9%, до 83,333 миллиона мешков. Ожидаемые запасы на конец сезона 2025/26 снизятся на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков, что ниже 21,307 миллиона мешков в 2024/25. Это говорит о том, что рост производства едва сможет покрыть спрос.

Эти сбалансированные прогнозы, при которых предложение растет умеренно и лишь чуть превышает спрос, создают рамки, в которых тактические реакции на климатические изменения и валютные колебания приобретают особую важность. Операторы, понимая, что долгосрочные прогнозы предполагают относительно сжатый рынок, реагируют на любые краткосрочные изменения погоды высокой волатильностью. В этом контексте недавние прогнозы дождей в Бразилии, которые снизили напряженность, — это не только техническое изменение, но и фундаментальная переоценка ожиданий относительно развития глобальных поставок в ближайшие месяцы.