Результаты TTE за 4 квартал оказались ниже ожиданий, несмотря на увеличение производства

TotalEnergies SE (TTE) отчиталась о смешанных результатах за четвертый квартал 2025 года: прибыль оказалась ниже ожиданий, несмотря на рост объемов производства. Энергетический гигант отражает более широкие отраслевые тенденции, особенно слабость цен на сырье, которая затмила достижения в операционной эффективности и вклад активов.

Недоходы на фоне падения доходов

TTE зафиксировала операционную прибыль в размере 1,73 доллара на акцию (€1,48) в Q4 2025, что на 3,9% ниже консенсус-прогноза Zacks в 1,80 доллара. Чистая прибыль снизилась на 8,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, когда она составляла 1,90 доллара на акцию (€1,78). За полный год скорректированная прибыль на акцию снизилась на 11% до 6,89 долларов (€6,10) по сравнению с 7,77 долларов (€7,18) в 2024 году.

Общий доход за квартал составил 45,92 миллиарда долларов, что на 2,52% меньше по сравнению с прошлогодними 47,1 миллиарда долларов. Однако этот показатель превзошел прогноз Zacks в 36,69 миллиарда долларов на значительные 25,2%. За полный 2025 год доходы снизились на 7% до 182,3 миллиарда долларов с 195,6 миллиарда долларов в 2024 году. Неудача по прибыли подчеркивает сложную ценовую среду, несмотря на расширение производственных мощностей TTE.

Рост производства за счет увеличения активов

Операционная деятельность TTE показала более обнадеживающие тенденции. Среднесуточное добыча углеводородов составила 2 545 тысяч баррелей нефтяного эквивалента, что на 4,9% больше по сравнению с прошлым годом. Этот рост обусловлен запуском новых объектов и увеличением производства на существующих активах, а также за счет недавно приобретенных активов.

Среднесуточное производство жидких углеводородов достигло 1 555 тысяч баррелей, увеличившись на 7,6% по сравнению с прошлым годом. Среднесуточное газовое производство составило 5 381 тысячу кубических футов, что на 1,1% больше год к году. Этот рост демонстрирует способность TTE вводить новые мощности в эксплуатацию несмотря на рыночную неопределенность, что позиционирует компанию для получения выгоды при стабилизации цен на сырье.

Давление цен негативно влияет на прибыль

Слабость цен на сырье стала основной причиной снижения прибыльности TTE. Реализованные цены на Brent снизились на 14,7% до 63,7 доллара за баррель по сравнению с 74,7 доллара в аналогичном квартале прошлого года. Средняя реализованная цена на жидкие продукты снизилась на 14,5% до 61,4 доллара за баррель. Цены на газ оказались еще слабее — снизились на 18,4% до 5,11 доллара за тысячу британских тепловых единиц (Btu), а цены на сжиженный природный газ упали на 18,2% до 8,48 доллара за тысячу Btu.

Эти падения цен иллюстрируют, как снижение глобального спроса на энергию и избыточное предложение сжали маржу по всему портфелю TTE, несмотря на увеличение объемов производства.

Расширение возобновляемой энергетики и генерация электроэнергии

Чистая выработка электроэнергии TTE достигла 12,6 тераватт-часов в Q4 2025, что на 10,5% больше по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года. Значительная часть — 64,3% — приходится на возобновляемые источники, что отражает стратегический поворот TTE к низкоуглеродной энергетике. Чистая операционная прибыль снизилась на 7,2% до 4,63 миллиарда долларов, что связано с меньшими доходами от сегментов Exploration & Production, Integrated LNG и Marketing & Services.

Разнообразие результатов по бизнес-единицам

Результаты значительно различались по бизнес-подразделениям TTE. Операционная прибыль Exploration & Production снизилась на 21,7% до 1,8 миллиарда долларов по сравнению с 2,3 миллиарда в прошлом году, что связано с падением цен на углеводороды. Операционная прибыль Integrated LNG сократилась на 35,7% до 920 миллионов долларов с 1,43 миллиарда, что свидетельствует о сильной сжимаемости маржи на газовом рынке.

Рефайнери и химическая промышленность показали хорошие результаты: операционная прибыль выросла на 214,8% до 1 миллиарда долларов с 318 миллионов, что говорит об улучшении экономики downstream. Доходы сегмента Power выросли незначительно — на 1,9% до 564 миллионов долларов, а сегмент Marketing & Services снизился на 5,8% до 341 миллиона долларов.

Укрепление баланса и оптимизм по поводу 2026 года

К 31 декабря 2025 года денежные средства TTE выросли до 26,2 миллиарда долларов по сравнению с 25,84 миллиарда годом ранее. Однако уровень заемных средств, включая лизинг, увеличился до 19,7% с 13,8%, что свидетельствует о росте долговой нагрузки. Денежный поток от операционной деятельности за квартал снизился на 16,3% до 10,47 миллиарда долларов по сравнению с прошлым годом.

На перспективу TTE ожидает увеличения общего производства энергии на 5% в 2026 году по сравнению с 2025 годом. Плановые капитальные расходы составят 15 миллиардов долларов, из которых 3 миллиарда — на инициативы в области низкоуглеродной энергетики. Компания планирует выкупить акции на сумму до 750 миллионов долларов в первом квартале 2026 года, а также в течение года — дополнительные программы на сумму 3–4 миллиарда долларов. В 2025 году TTE выкупила 122,6 миллиона акций на сумму 7,5 миллиарда долларов, что свидетельствует о доверии руководства к долгосрочной стоимости.

Конкурирующие энергетические компании сталкиваются с аналогичными проблемами

TTE в настоящее время имеет рейтинг Zacks #3 (удержание). Конкуренты в энергетическом секторе сталкиваются с аналогичными трудностями. Devon Energy Corporation (DVN) планирует опубликовать отчет за четвертый квартал 17 февраля после закрытия рынка, при этом Zacks ожидает прибыль в 86 центов на акцию, что на 25,86% меньше по сравнению с прошлым годом. Occidental Petroleum Corporation (OXY) отчитается 18 февраля с консенсус-прогнозом прибыли 19 центов на акцию, что на 76,25% меньше, чем в прошлом году — хотя OXY показывает перевыполнение ожиданий в каждом из последних четырех кварталов, в среднем на 27,8%. CVR Energy (CVI) также отчитается 18 февраля с прогнозом прибыли 84 цента на акцию, что на 546,2% ниже, несмотря на то, что компания превзошла ожидания в трех из последних четырех кварталов.