Фактор Джейми Димона: как регулирование стейблкоинов разделяет ближайших союзников Трампа

По данным Financial Times, влияние Tether в американских государственных облигациях достигло ошеломляющих масштабов. В 2025 году компания накопила $28,2 миллиарда в американских казначейских облигациях, поднявшись в рейтинг семи крупнейших иностранных покупателей американского долга в мире. Этот рост подчеркивает, как стейблкоины превратились из нишевого криптофеномена в геополитическую и финансовую силу, способную конкурировать с суверенными фондами.

В совокупности с американскими казначейскими облигациями Circle, два эмитента стейблкоинов теперь владеют более государственными облигациями, чем такие страны, как Южная Корея и Саудовская Аравия. Министр финансов США Скотт Бессент настроен оптимистично по поводу этой тенденции, рассматривая стейблкоины как стратегические инструменты для сохранения доминирования доллара и финансирования долговых обязательств Америки. Его прогноз также амбициозен: рынок стейблкоинов может вырасти с текущих $300 миллиардов до $3 триллионов за несколько лет.

Взлет казначейских облигаций Tether меняет глобальную финансы

Цифры рассказывают историю о принятии институциональным рынком и зрелости рынка. Постоянные покупки US Treasuries Tether сигнализируют о доверии к американским финансовым инструментам и одновременно укрепляют позиции компании в основе американской фискальной политики. Это не просто рыночная сделка — это структурное изменение в том, как негосударственные участники накапливают и используют капитал в масштабах.

Банковский сектор сопротивляется

Однако не все в финансовом сообществе приветствуют этот тренд. Джейми Даймон из JPMorgan представляет старую гвардию американских финансов, и его опасения касаются системной стабильности. Основной спор сводится к тому, должны ли стейблкоины иметь право выплачивать проценты пользователям — казалось бы, технический вопрос с огромными последствиями.

Если выплаты процентов по стейблкоинам разрешат, традиционные банковские депозиты могут начать массово утекать. Розничные клиенты, ищущие более высокие доходы, могут отказаться от обычных сберегательных счетов в пользу крипто-альтернатив. Банковская индустрия опасается, что это ослабит депозитную базу, на которой держится вся финансовая система, создавая непредвиденные риски для кредитных рынков и управления ликвидностью.

Уолл-стрит против крипты: битва за процентные ставки

Это противостояние раскололо коалицию, которая привела Трампа к власти. С одной стороны — титаны Уолл-стрит, такие как Даймон, чьи институты зависят от сохранения отношений с депозитами. С другой — криптоиндустрия, с голосами вроде Брайана Армстронга, CEO Coinbase, выступающего за либеральные рамки для стейблкоинов. Обе стороны имеют влияние на Трампа, обе сделали значительные пожертвования его политической кампании и обе считают, что их позиция служит интересам американской экономики.

Это напряжение выявляет более глубокую правду: когда речь идет о стейблкоинах, нет единого «делового сообщества». Традиционная финансовая индустрия и развивающийся крипто-сектор имеют принципиально разные экономические стимулы. Их интересы невозможно согласовать без победителей и проигравших с обеих сторон.

Политическая игра на будущее

Видение Скотта Бессента о рынке стейблкоинов на $3 трлн отражает искреннюю веру в долларовую финансовую инфраструктуру. Удержит ли эта идея следующую регуляторную битву — зависит от политических решений, выходящих за рамки традиционных идеологических разделений. Разлом внутри коалиции Трампа по поводу регулирования стейблкоинов говорит о том, что следующая фаза крипто-политики будет более хаотичной, более ориентированной на интересы и менее предсказуемой, чем многие ожидали.