Более слабые экономические новости США тянут доллар вниз, одновременно меняя рынок валют

Недавние новости экономики США вызвали значительную перестановку валютных курсов и настроений риска на глобальных рынках. Индекс доллара снизился на 0,29% в пятницу, поскольку разочаровывающие экономические данные и изменение ожиданий по Федеральной резервной системе ослабили привлекательность доллара, что привело к более широкой переоценке инвестиционных потоков и позиций в безопасных активах.

Сигналы политики ФРС и экономические разочарования давят на доллар

Ухудшение экономической ситуации в США началось с пересмотра индекса потребительского настроения Университета Мичигана за март, который был снижен до 57,0 — минимального уровня за 2 с лишним года и значительно слабее ожидаемых 57,9. В дополнение к этим опасениям, личные расходы за февраль выросли всего на 0,4% месяц к месяцу, не достигнув прогнозных 0,5%. Эти более мягкие, чем ожидалось, показатели вызвали новые сомнения в силе американского потребительского спроса и экономического импульса на пороге весны.

Заявления руководителей Федеральной резервной системы усилили ослабление доллара в пятницу. Президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Дейли заявил, что центральный банк может позволить себе не торопиться с оценкой влияния тарифов на экономику, при этом оставаясь в рамках “разумных” ожиданий по двум последовательным снижением ставки на 25 базисных пунктов в 2026 году. Эта мягкая позиция резко контрастировала с комментариями в четверг вечером президента Федерального резервного банка Ричмонда Баркина, который предупредил, что быстрые изменения в торговой политике США создают “ощущение нестабильности” в деловых кругах и могут “погасить спрос”.

Между тем, новости по инфляции в США представили смешанную картину, усложнившую сценарий снижения ставок. Индекс цен PCE за февраль ускорился до 0,4% месяц к месяцу и 2,8% в годовом выражении, превысив ожидания. Ожидания инфляции на один год по данным Университета Мичигана выросли до 5,0% — максимума за 2 с лишним года, а диапазон ожиданий на 5-10 лет поднялся до 4,1%, что является 32-летним максимумом. Президент Федерального резервного банка Бостона Коллинз укрепил бычью позицию, заявив, что повышение инфляции из-за тарифов кажется “неизбежным”, хотя и в краткосрочной перспективе. Эти противоречивые сигналы — слабый рост и повышенные ожидания инфляции — оставили рынки в неопределенности относительно дальнейшего курса ФРС, что в конечном итоге оказало давление на доллар.

Евро восстанавливается на фоне опасений по тарифам и потоков в безопасные активы

Евро вырос на 0,23% в пятницу, отыграв утренние потери на фоне ослабления доллара и ускорения коротких продаж по единой валюте. Данные по инфляционным ожиданиям в еврозоне за февраль оказались лучше ожидаемых — 2,6%, что оказало умеренную бычью поддержку евро.

Однако экономическая ситуация в зоне евро показывает трещины. Индекс делового доверия за март неожиданно снизился на 1,1 пункта до 95,2, не достигнув прогнозируемого роста до 96,7. Значительно ослабла немецкая экономика: в марте безработица выросла на 26 000 человек при прогнозе увеличения всего на 10 000, а уровень безработицы поднялся на 0,1 процентного пункта до 6,3% — максимума за 4,5 года. Кроме того, доходность десятилетних немецких облигаций снизилась до трехнедельного минимума — 2,707%, что сжимает разницу в доходности, которая обычно поддерживает евро.

В противовес этим негативным факторам Bloomberg сообщил, что Европейский союз рассматривает возможные уступки США в надежде добиться частичного снятия тарифных барьеров. Этот сценарий переговоров оказал психологическую поддержку евро, поскольку трейдеры готовились к возможной деэскалации торговых напряженностей.

Японская иена укрепляется на фоне инфляционных сюрпризов и потоков в безопасные активы

Иена выросла на 0,75% против доллара в пятницу, восстановившись с трех с половиной недельного минимума, поскольку несколько факторов способствовали росту этой валюты-убежища. Индекс потребительских цен в Токио за март ускорился до 2,9% в годовом выражении, превысив ожидаемые 2,7%, а базовый индекс без учета свежих продуктов и энергии достиг 2,2% — максимума за год и выше прогнозных 1,9%.

Это ускорение инфляции носит ястребиный характер для политики Банка Японии, указывая на устойчивость ценовых давлений в стране, несмотря на ранее ожидания дефляции. Дополнительно, распродажа японских акций, при этом индекс Nikkei снизился до двухнедельного минимума, усилила спрос на иену как на актив-убежище. Одновременно снижение доходности американских казначейских облигаций — вызванное ухудшением экономических данных и настроений — дополнительно поддержало рост иены, поскольку инвесторы переводили средства в более безопасные активы с меньшей доходностью.

Драгоценные металлы растут на фоне опасений торговой войны и геополитической напряженности

Фьючерсы на золото на апрель закрылись с ростом на $25,50, или 0,83%, достигнув рекордного максимума ближайших фьючерсов — $3 094,90 за унцию, а майские серебряные фьючерсы снизились на 0,269, или 0,77%, с 13-летнего максимума. Смешанная динамика драгоценных металлов отражает противоборствующие силы в усложняющейся среде риска.

Золото выиграло от нескольких факторов. Объявление президента Трампа в поздний среду о введении 25%-ных тарифов на импорт автомобилей в США вновь разжег опасения торговой войны и усилил спрос на безопасное золото. Одновременно снижение глобальных доходностей облигаций — следствие разочаровывающих данных по экономике США и возможных снижений ставок ФРС — сделало невозвратное золото более привлекательным. Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке, включая возобновление Израилем воздушных ударов по Газе после двухмесячного перемирия с Хамас и продолжающиеся военные операции США против повстанцев хуситов в Йемене, добавили срочности в спрос на активы-убежища.

Серебро столкнулось с более сильными препятствиями, несмотря на поддержку со стороны опасений по тарифам. Вопросы цепочек поставок возникли из-за возможных ответных тарифов на экспорт серебра из Канады и Мексики, которые вместе поставляют 70% американского серебра. Однако промышленный спрос на серебро уязвим к опасениям рецессии, вызванным торговой войной и ожиданиями снижения экономического роста, которые могут вызвать тарифы на автомобили. Кроме того, недавние ястребиные комментарии президента Федерального резервного банка Бостона Коллинза — предупреждающие, что тарифы, скорее всего, усилят инфляцию — вызвали опасения о краткосрочной стагфляции, а не о стабильной инфляции, что могло бы поддержать сырьевые товары.

В целом ухудшение экономических данных в США вызвало перераспределение капитала из доллара в более безопасные валюты и активы, хотя выгоды для традиционных активов-убежищ, таких как золото и серебро, оказались неоднородными, поскольку рынки борются с сложной взаимосвязью рисков роста, инфляционных давлений и геополитической нестабильности.