Парадокс квантовых вычислений: почему терпеливым инвесторам стоит смотреть дальше Rigetti

Революция квантовых вычислений обещает бесконечные возможности, однако инвестиционные перспективы в этой области представляют собой любопытную проблему: компании, которые наиболее активно за нее борются, могут потребовать от вас самого долгого ожидания, прежде чем станет ясно, смогут ли они действительно добиться успеха.

Рассмотрим Rigetti Computing, известного игрока в области квантовых исследований. Компания сталкивается с критическим испытанием в начале марта, когда квартальные отчеты покажут, реализовались ли недавние проблемы с доходами в упущенные цели. Но даже если Rigetti преодолеет этот конкретный барьер, впереди стоит гораздо более серьезная проблема.

Техническая и финансовая проверка реальности

Для того чтобы квантовый компьютер стал коммерчески жизнеспособным, эксперты оценивают, что ему нужно как минимум 1 миллион физических кубитов с точностью двухкубитных вентилей 99,99% — возможно, даже 99,99999%. В настоящее время Rigetti работает с менее чем 1000 кубитами и даже не достигает базовых порогов точности. Вероятно, компании потребуется как минимум полдюжины лет, чтобы приблизиться к минимальному порогу жизнеспособности, что означает, что инвесторы сталкиваются с чрезвычайно долгим периодом неопределенности.

Финансовая картина усугубляет эту проблему. Rigetti ежегодно сжигает около 350 миллионов долларов, а убытки ускоряются с каждым годом за последние пять лет. Аналитики предполагают, что компания выйдет на прибыль не раньше 2030 года, если вообще выйдет. Имея 450 миллионов долларов наличных резервов и только 150 миллионов, запланированных на сжигание до 2028 года, Rigetti сможет пережить этот период ожидания — но выживание не равно успеху.

Альтернатива IBM: зрелость встречается с инновациями

В квантовой сфере существует принципиально иной путь: International Business Machines (IBM). Хотя IBM занимается исследованиями квантовых вычислений так же долго, как и Rigetti, она уже накопила заказы на сумму более 1 миллиарда долларов на тестирование, испытания и исследовательские работы в области квантовых технологий. Это значительно превышает ежегодный доход Rigetti в 7,5 миллиона долларов.

Стратегия IBM сосредоточена на разработке «устойчивого к ошибкам» квантового компьютера, коммерческая жизнеспособность которого ожидается к 2029 году. Но вот ключевое отличие: IBM уже ведет очень прибыльный бизнес. За прошлый год компания получила прибыль в 10,6 миллиарда долларов при свободном денежном потоке в 11,6 миллиарда долларов. Прибыль растет более чем на 7% в год, несмотря на диверсифицированную бизнес-модель.

С точки зрения оценки, IBM торгуется по коэффициенту 22,6 по отношению к чистой прибыли за последний год и по соотношению цены к свободному денежному потоку всего 20,6. Компания также платит дивиденд в размере 2,6%, что обеспечивает реальные доходы, пока акционеры ждут реализации квантовых прорывов.

Проблема бесконечного временного горизонта и терпеливый капитал

Индустрия квантовых вычислений во многом работает на бесконечном временном горизонте — ни Rigetti, ни IBM не предоставят массовые квантовые решения за одну ночь. Однако эта реальность создает парадокс для инвесторов.

Инвестировать в Rigetti означает принимать годы неопределенности относительно базовой коммерческой жизнеспособности, финансируемой истощающимися денежными резервами и постоянными убытками. Это спекулятивная позиция, требующая исключительного терпения и готовности к возможной полной потере вложений.

Подход IBM предлагает более сбалансированный риск-профиль. Компания сегодня генерирует значительную прибыль и денежный поток, одновременно развивая квантовые технологии будущего. Инвесторы получают текущий доход через дивиденды и рост прибыли, сохраняя при этом возможность участия в будущем прорыве квантовых технологий.

Когда команда Motley Fool Stock Advisor выбирает свои самые уверенные идеи для инвестиций, они ориентируются на компании, которые не требуют от верующих бесконечных прыжков веры. Исторические рекомендации, такие как Netflix (рекомендован в декабре 2004 года) и Nvidia (рекомендована в апреле 2005 года), принесли исключительные доходы именно потому, что сочетали краткосрочную бизнес-устойчивость с долгосрочным потенциалом роста. Инвесторам в Netflix не пришлось ждать бесконечно, пока стриминг заработает — он уже работал. Вопрос был лишь в том, насколько он сможет стать большим.

Rigetti еще годы отдален от доказательства того, что его основная концепция работает на коммерческом масштабе. В то время как IBM уже доказала свою бизнес-модель, продвигая исследования в области квантовых технологий. Для инвесторов с ограниченным терпением или капиталом, готовых ждать бесконечный срок, выбор становится очевидным.