CEF Faceoff: Эти дивиденды в 8% выглядят одинаково. Но один явно побеждает

Сегодня я хочу поднять вопрос, который регулярно возникает у инвесторов, ищущих доходность 8%+ в CEF:

Что делать, если вы наткнулись на два таких фонда, которые кажутся практически одинаковыми во всех отношениях? Можно ли просто купить один из них или оба?

Правда в том, что иногда можно, а иногда — нет, но не всегда ясно, когда просто закрыть глаза и выбрать один фонд — правильное решение. Это связано с тем, что у CEF есть много движущихся частей, которые нужно тщательно разобрать и проанализировать.

Получайте уведомления о новостях фондового рынка:

Подписаться

Позвольте показать, что я имею в виду, на примере двух CEF, инвестирующих в реит- trusts (REITs) — публичных «арендодателей», владеющих объектами от домов престарелых до торговых центров и складов. Преимущество REIT в том, что это «проходные» инвестиции: они передают почти всю арендную плату своим акционерам в виде дивидендов.

И мы можем получать еще более высокие дивиденды от наших REIT, держась через CEF, благодаря активному управлению фондов и использованию таких инструментов, как умеренное заимствование.

Что приводит нас к двум рассматриваемым фондам: фонд Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI) с доходностью 8,1% и фонд Cohen and Steers Total Return Realty Fund (RFI) с доходностью 8,3%.

Эти два фонда, как видно из названий, управляются одним и тем же спонсором — Cohen & Steers, компанией с глубокими корнями в сфере CEF, поэтому можно рассчитывать на схожий стиль управления.

Теперь, глядя только на показатели доходности, можно было бы подумать, что достаточно купить RFI и на этом остановиться, чтобы получить лишние 0,2%. Но к тому времени, как вы это читаете, возможно, оба фонда будут давать точно такую же доходность (такое случается довольно часто). Поэтому нам нужен более надежный ориентир для выбора между ними.

Оба фонда за последние девять лет практически не меняли свои выплаты (за исключением редких специальных дивидендов), так что это не помогает.

В обоих фондах в топ-3 позиций входят REITs в сфере ухода за пожилыми — Welltower (WELL), владельцы сотовых башен — American Tower (AMT), и дата-центры — Digital Realty Trust (DLR). Остальные позиции в топ-10 почти идентичны, включая складской REIT Prologis (PLD), self-storage — ExtraSpace Storage (EXR) и дата-центры — Equinix (EQIX).

При таком сходстве активов трудно сказать, какой из фондов лучше. И история их доходности тоже мало что нам говорит.

Отличные показатели доходности

Оба фонда существуют примерно 24 года, и за это время оба показали среднегодовую общую доходность NAV (то есть доходность по их базовым портфелям, а не по рыночной цене) в 8,8%. Это выше текущих выплат обоих фондов (что говорит о их устойчивости), и показатели очень близки друг к другу, так что нельзя сказать, что один из них явно лучше другого.

Теперь поговорим о скидках к чистой стоимости активов (NAV, или внутренней стоимости портфеля) — ключевом показателе, определяющем, «дешев» или «дорог» фонд.

На момент написания этого текста RQI (фиолетовая линия) торгуется чуть ниже номинала, со скидкой 0,9%, а RFI (оранжевая) — чуть выше, с премией 1%. И здесь разницы тоже недостаточно, чтобы это было решающим фактором. Опять же, мы застряли.

Но подождите. Давайте немного приглядимся.

Появляется явная тенденция

Обратите внимание, что премия RFI за последние шесть месяцев немного снизилась, а скидка RQI в конце прошлого года была значительно больше?

Это означает, что сейчас можно купить RFI по текущей премии и держать до тех пор, пока премия не вернется к уровню шести месяцев назад. Я считаю, что рост премии вполне вероятен, поскольку в ближайшие месяцы, скорее всего, будут снижены ставки, что снизит стоимость заимствований REIT. А это важно для этих фондов, так как они активно заимствуют для финансирования своих объектов.

Закрытая скидка RFI может принести большие прибыли — как было в ’19

Это не первый раз, когда RFI дает инвесторам такую возможность. Такое случается довольно часто. Например, посмотрите на график выше: в конце 2018 года скидка RFI (в оранжевом) резко сократилась, а затем выросла до премии 9%, что принесло инвесторам доходность 52% за год.

Хотя маловероятно, что RFI снова даст такую же 50%-ную доходность за год, подобные крупные прибыли — это норма для REIT. А если следующий рост займет время, ничего страшного. В данный момент этот фонд с доходностью 8,1% — это гигант дохода, который, скорее всего, сохранит высокие выплаты. Вдобавок, возможны и дополнительные специальные дивиденды, как было раньше.

Все это дает RFI преимущество перед RQI прямо сейчас. Вы получаете почти одинаковые активы, но с потенциалом роста, поскольку фонд сейчас более недооценен по сравнению со своей историей и RQI.

Мои 5 лучших ежемесячных дивидендных CEF с доходностью 9,3% (и выплатами 60 раз в год)

Очевидно, что RFI с его «скрытой скидкой» — сейчас умная покупка.

Но это не единственный фонд, на который я делаю ставку. На самом деле, я собрал еще 5 других CEF, которые платят даже больше — я говорю о дивиденде в 9,3% — и делают это ежемесячно.

Подумайте только: с этими 5 фондами вы получаете выплаты примерно 5 раз в месяц. Итого — 60 дивидендных выплат в год!

Все эти 5 надежных фондов с ежемесячной выплатой я собрал в отдельный «мини-портфель». Я настоятельно рекомендую всем инвесторам внимательно его изучить.

И еще: у этих фондов есть не только высокая доходность — они торгуются с необычными скидками, что создает хорошие возможности для роста капитала.

Сейчас самое время купить их и начать получать 60 «зарплатных» потоков дохода. Кликните здесь, и я расскажу подробнее о этих 5 мощных ежемесячных доходных фондах. Также я предоставлю бесплатный отчет с их названиями, тикерами и полным анализом каждого.

Где лучше вложить $1,000 прямо сейчас?

Прежде чем совершить следующую сделку, послушайте это.

MarketBeat отслеживает лучших аналитиков Уолл-стрит и их рекомендации по акциям, которые они советуют своим клиентам ежедневно.

Наша команда выделила пять акций, о которых ведущие аналитики тихо шепчут своим клиентам покупать сейчас, прежде чем рынок заметит… и в список не вошли крупные известные компании.

Они считают, что эти пять акций — лучшие компании для инвестиций прямо сейчас…

Смотрите пять акций здесь

(Почти) все, что нужно знать о рынке электромобилей

Хотите заработать на тренде электромобилей? Перейдите по ссылке, чтобы ознакомиться с нашим списком акций EV с наибольшим долгосрочным потенциалом.

Получите этот бесплатный отчет