В результате гиперликвидации понесены убытки на сумму 4 миллиона долларов, цена токена HYPE резко упала

В весне 2025 года нативный токен децентрализованной платформы деривативных торгов «Гиперликвид» HYPE значительно снизился в стоимости. Причиной стал убыток примерно в 4 миллиона долларов (около 596 миллионов йен) в хранилище HLP этой платформы. Масштабное событие принудительной ликвидации крупного инвестора вызвало этот инцидент и поставило под вопрос систему управления рисками платформы.

Падение HYPE — это не просто ошибка отдельной сделки, а сигнал о возможных проблемах доверия к всей экосистеме децентрализованной биржи (DEX), развернутой Гиперликвид.

Ликвидация крупного китового счета и цепная реакция убытков в 4 миллиона долларов

Инцидент начался с принудительной ликвидации крупного инвестора с кошелька «0xf3f4». Этот кошелек держал на платформе долгосрочную позицию в Ethereum (ETH) на сумму около 200–300 миллионов долларов (с плечом 50x), однако после частичного вывода средств уровень маржи снизился, и позиция оказалась под угрозой принудительной ликвидации.

HLP — это хранилище, управляемое сообществом платформы, куда пользователи вносят стейблкоин USDC, привязанный к доллару США. Взамен они получают доход от торговых комиссий и процентов, полученных при ликвидациях.

В ходе этого события из хранилища было выведено значительное количество USDC. В хранилище заблокировано около 51 миллиона долларов, а из них около 4 миллионов — примерно 1%. Платформа заявила, что «протокол не был взломан или злоупотреблен», однако признала, что проблема заключалась в неспособности системы ликвидации корректно обработать такие крупные позиции.

Некоторые участники рынка предполагают, что отдельные лица или группы могли целенаправленно манипулировать HLP, чтобы вывести средства и повлиять на цену токена HYPE.

Вызовы в управлении рисками HLP и протокола

Убыток в 4 миллиона долларов оказал влияние не только на цену отдельного токена, но и поставил под сомнение устойчивость всей экосистемы Гиперликвид.

Этот инцидент поставил под вопрос эффективность механизмов защиты поставщиков ликвидности. Масштабные потери, возникшие при использовании кредитного плеча, показали структурную уязвимость, которая может затронуть даже нейтральных поставщиков ликвидности.

После инцидента команда платформы объявила о снижении максимального кредитного плеча для Bitcoin (BTC) с 50x до 40x и для Ethereum (ETH) с 50x до 25x. Эти меры должны помочь предотвратить подобные крупные ликвидации в будущем.

Рост платформы и дилемма управления рисками

Интересно, что сразу после убытка в 4 миллиона долларов Гиперликвид продолжает активное развитие. Внедряются новые функции, такие как запуск среды разработки HyperEVM, совместимой с Ethereum Virtual Machine (EVM), а также поддержка депонирования реальных Bitcoin (BTC) и планируется добавление Solana (SOL).

Это демонстрирует высокий уровень амбиций платформы, однако также подчеркивает проблему балансировки между быстрым ростом и управлением рисками. Инцидент с убытками в 4 миллиона долларов показывает, что по мере расширения Гиперликвид необходимо разрабатывать более надежные протоколы и механизмы защиты пользователей.