Токенизированные казначейские облигации опережают рост стейблкоинов впервые в истории

• Токенизированные казначейские облигации США и других стран увеличили свою рыночную капитализацию на 2,12 миллиарда долларов за первые два месяца 2026 года, в то время как стейблкоины отстают с ростом всего на 1,19 миллиарда долларов.
• Первый квартал 2026 года уже идет по курсу стать самым сильным кварталом в истории для токенизированных казначейских облигаций.
• Стейблкоины, приносящие доход, доминируют в росте предложения стейблкоинов в 2026 году, частично компенсируя миллиарды убытков от USDT и USDC.

Исторически стейблкоины значительно превосходили токенизированные казначейские облигации по большинству показателей, и их квартальный рост предложения регулярно достигал десятков миллиардов. Однако в первом квартале 2026 года рынок токенизированных казначейских облигаций увеличился на 2,12 миллиарда долларов, тогда как стейблкоины — всего на 1,19 миллиарда долларов. Впервые за всю историю токенизированные казначейские облигации растут быстрее, чем стейблкоины по абсолютным показателям.

Что же изменилось?

Примечание: данные за первый квартал 2026 года актуальны по состоянию на 24 февраля 2026 года.

Рынок стал более осторожным, и доходность стала ответом

Криптовалютные рынки переживают сложный период, и инвесторы реагируют, переводя средства в активы, предлагающие большую стабильность и предсказуемую доходность. Токенизированные казначейские облигации почти идеально соответствуют этим требованиям: они обеспечены долгами правительства США и приносят реальную доходность, которая даже немного выросла в этом году.

Текущий рынок токенизированных казначейских облигаций демонстрирует восемь последовательных кварталов роста. Более того, хотя мы находимся только в середине квартала, первый квартал 2026 года уже идет по курсу стать самым сильным в истории для токенизированных казначейских облигаций. Это свидетельствует о том, что спрос не только сохраняется, но и ускоряется.

С начала 2024 года токенизированные казначейские облигации США выросли с 750 миллионов долларов почти до 11 миллиардов долларов — примерно в 15 раз. Аналогично, казначейские облигации других стран выросли с 13 миллионов долларов до более чем 1 миллиарда долларов за тот же период.

Особенно стоит отметить, что доля нероссийских казначейских облигаций в рынке токенизированных казначейских облигаций постоянно увеличивается. Их доля в общей рыночной капитализации выросла с примерно 1% два года назад до почти 9% сегодня, что свидетельствует о постепенной диверсификации за пределами американских облигаций.

## Рост предложения стейблкоинов также смещается в сторону доходности

Объем предложения стейблкоинов в настоящее время показывает худшие показатели за последние годы. За первые два месяца 2026 года Ethereum уже потерял более 8 миллиардов долларов в объеме предложения стейблкоинов — худший результат с второго квартала 2022 года. В свою очередь, USDT и USDC потеряли в объеме предложения 3,2 миллиарда и 0,5 миллиарда долларов соответственно.

По традиционным меркам, это означало бы сокращение сектора. Но общий объем предложения стейблкоинов практически не изменился, поскольку рынок перестраивается вокруг доходности.

Среди стейблкоинов с наибольшим абсолютным приростом в 2026 году лидируют активы, приносящие доход, такие как USDY, sUSDS, USYC и syrupUSDC. Другие ведущие показатели также тесно связаны с механизмами генерации дохода. Например, USDS в основном служит входной точкой для sUSDS, а USD1 выиграл от запуска World Liberty Markets, расширив свои возможности в DeFi и доступ к доходности. Даже там, где доходность косвенная, она явно стимулирует принятие.

В целом, стейблкоины с доходностью показали рост на 5% в 2026 году, став самыми динамично развивающимися сегментами сектора стейблкоинов на данный момент.

Что это означает для индустрии

Во время бычьих рынков стейблкоины процветают как инструменты ликвидности, ожидая активных спекуляций. В более осторожной среде неиспользованный капитал стоит денег, и как протоколы, так и пользователи ищут на цепочке инструменты, которые работают эффективнее. Если медвежий тренд сохранится, доходные стейблкоины и токенизированные казначейские облигации хорошо сохранят рост, поскольку инвесторы ищут стабильность и стабильную доходность.

Рост активов с доходностью уже заметен за пределами криптовалютных рынков. В Вашингтоне доходность стейблкоинов стала одной из наиболее острых тем в текущем законодательстве США по криптовалютам. В частности, речь идет о том, разрешат ли централизованные биржи платить доходность по балансам стейблкоинов — модель, которую банки считают прямой угрозой своему депозитному бизнесу. Этот спор менее широк, чем продукты DeFi, рассмотренные здесь, но он отражает ту же самую тенденцию: доходность на криптоактивы уже перестает быть нишевым явлением, она становится ожидаемой — и традиционные финансы воспринимают это всерьез, пытаясь противостоять через законодательство.

Контент, предоставленный CEX.IO, предназначен только для образовательных целей. Информация и инструменты, предоставляемые здесь, не являются и не должны рассматриваться как предложение, или приглашение к предложению, или рекомендация покупать, продавать или держать любые цифровые активы, а также открывать определенные счета или использовать конкретные инвестиционные стратегии. Рынки цифровых активов очень волатильны и могут привести к потере средств.
Доступность продуктов, функций и услуг на платформе CEX.IO зависит от юрисдикции. Чтобы понять, какие продукты и услуги доступны в вашем регионе, смотрите наш список поддерживаемых стран и территорий. Эта страница содержит дополнительные ссылки на информацию о конкретных продуктах и их доступности.*