#GrayscaleEyesAVESpotETFConversion

Конвертация Spot ETF AVAX от Grayscale:
Инвестиционная компания Grayscale, один из ведущих управляющих криптоактивами, активно занимается преобразованием своего существующего фонда Grayscale Avalanche Trust в спотовый ETF AVAX (AVAX). Этот шаг представляет собой важный этап в предоставлении регулируемого и доступного способа инвестирования в AVAX — нативный токен блокчейна Avalanche — для широкого круга инвесторов через традиционные финансовые рынки. По состоянию на февраль 2026 года процесс находится в регуляторной стадии с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), основываясь на поданных в 2025 году документах. Ниже представлен подробный разбор ключевых аспектов, сроков, последствий, сравнений и текущего статуса.
1. Общая информация о Grayscale Avalanche Trust
Фонд Grayscale Avalanche Trust был запущен как частное размещение для квалифицированных инвесторов, обеспечивая косвенное участие в AVAX без необходимости прямого хранения, управления кошельками или хранения активов. Он отслеживает рыночную цену AVAX (без учета сборов и расходов), используя эталонные ставки, такие как CoinDesk AVAX CCIXber Reference Rate.
По состоянию на середину февраля 2026 года чистая стоимость активов (NAV) на акцию составляет около $4.28 (по последним данным).
Общий коэффициент расходов: 2.50% (высокий по сравнению со спотовыми ETF, типичный для продуктов Trust Grayscale).
Акции в настоящее время торгуются внебиржево (OTC) под символом AVAXFUN.
Этот фонд служит основой для предлагаемой конвертации, аналогично тому, как Grayscale преобразовал свой Bitcoin Trust (GBTC) в спотовый Bitcoin ETF после знакового судебного решения.
2. Процесс конвертации и ключевые документы
Grayscale начал работу по преобразованию фонда в полноценный спотовый ETF в начале 2025 года:
Март 2025: Nasdaq подал заявку на изменение правила 19b-4 от имени Grayscale для включения акций в список на своей бирже. Это этап одобрения биржи для листинга.
Август 2025: Grayscale представил регистрационный документ S-1 в SEC (подано 22/23 августа 2025). В этом подробном документе описана структура фонда, включая первоначальные создание/выкуп за наличные, с Coinbase в роли хранителя/первого брокера и BNY Mellon в роли администратора/агента по передаче.
Декабрь 2025: Grayscale подал обновленную/исправленную версию S-1 (второе изменение), уточнив механику, например, переход к созданию/выкупу в натуральной форме (более налогово-эффективный), обновил данные о спонсоре (на Grayscale Investments Sponsors LLC), расширил раскрытие рисков и обновил финансовую/налоговую лексику. Предполагаемый тикер — GAVX на Nasdaq.
Январь 2026: Внесены дополнительные поправки, явно предусматривающие положения о стейкинге — возможность для ETF потенциально ставить AVAX для получения дохода, следуя примеру конкурентов, таких как VanEck и Bitwise.
Цель — «подняться» с OTC на листинг Nasdaq, что упростит доступ розничных и институциональных инвесторов к участию в AVAX через брокерские счета.
3. Основные особенности предлагаемого спотового AVAX ETF
Пассивное отслеживание: предназначен для отражения динамики спотовой цены AVAX (за вычетом сборов).
Хранение и безопасность: AVAX надежно хранится Coinbase Custody.
Создания/выкупы: переходит от только наличных к вкладам в натуральной форме (прямой обмен AVAX на акции), повышая эффективность и точность отслеживания.
Включение стейкинга: последние обновления позволяют участвовать в стейкинге AVAX внутри фонда, потенциально передавая награды акционерам (важное отличие, так как стейкинг может приносить доход в условиях низких процентных ставок).
Комиссия за управление: Grayscale еще не окончательно определила/публично раскрыла точную комиссию спонсора в поправках (стратегическая тишина), но конкуренты, такие как VanEck, предлагают около 0.34%. Исторически Trusts Grayscale имеют более высокие сборы, но конвертация в ETF обычно их снижает.
Переименование: после одобрения фонд станет ETF Grayscale Avalanche Trust (или аналогичный).
4. Конкурентная среда
Grayscale не единственная, кто занимается созданием AVAX Spot ETF:
VanEck ранее подал заявку на свой собственный AVAX ETF и публично обсуждал низкие сборы (0.34%) и награды за стейкинг.
Bitwise также включил стейкинг в свои заявки.
Это создает гонку за первый одобренный спотовый AVAX ETF. Преимущество Grayscale — в уже существующем управлении активами и репутации (например, успех GBTC), но конкуренты могут снизить сборы или предложить стейкинг с самого запуска. Одобрение станет очередным шагом к тому, чтобы AVAX стал одним из следующих крупных активов уровня 1 (после BTC и ETH), получив доступ к спотовому ETF.
5. Потенциальное влияние на AVAX и рынок
Положительные факторы:
Рост институциональных потоков (легче для пенсионных фондов, фондов, советников инвестировать).
Улучшение ликвидности и ценового открытия.
Возможный рост цены (исторический прецедент: заявки/одобрения ETF BTC/ETH вызвали значительный рост).
Награды за стейкинг могут сделать держание активов более привлекательным, повысив участие в сети.
Риски/проблемы:
Одобрение SEC не гарантировано (хотя прецеденты с BTC/ETH увеличивают вероятность).
Регуляторное давление по поводу стейкинга (мнения SEC о том, включает ли стейкинг ценные бумаги).
Рыночные условия (волатильность криптовалют может задержать или повлиять на сроки).
Более широкий контекст: это часть волны прогресса ETF на альткоины в 2025–2026 годах (например, стейкинг ETF Solana, такие как GSOL от Grayscale, Sui ETF с доходностью от стейкинга). Это свидетельство растущего признания высокопроизводительных Layer 1, таких как Avalanche.
6. Текущий статус (по состоянию на 21 февраля 2026)
Процесс продолжается — окончательного одобрения пока нет, но повторные поправки показывают активное участие SEC. Grayscale продолжает уточнять детали (например, стейкинг, сборы), готовясь к возможному запуску позже в 2026 году, если регуляторы дадут зеленый свет. Временно фонд остается активным и доступным для квалифицированных инвесторов.
Итог
План Grayscale по преобразованию Avalanche Trust в спотовый AVAX ETF (GAVX) — важное событие для экосистемы Avalanche. Это сделает доступ к активу более демократичным, может стимулировать его распространение и приносить доход через стейкинг — все это в условиях конкуренции в насыщенной, но перспективной гонке за ETF альткоинов. Хотя сроки зависят от рассмотрения SEC, повторные подачи документов демонстрируют серьезность намерений и динамику. Это может стать переломным моментом для повышения видимости и институциональной привлекательности AVAX в развивающемся рынке криптоинвестиций.
Следите за обновлениями SEC — одобрение станет еще одним этапом интеграции криптовалют с традиционными финансами.