Принцип инвестирования, основанный на мышлении в “глубоком времени” — взгляде за пределы квартальных колебаний для понимания устойчивых трендов — становится особенно важным при оценке акций Macy’s сегодня. Более 165 лет Macy’s переживает революции в розничной торговле, которые свергли бесчисленное количество конкурентов. Однако выживание и процветание — это разные задачи. Недавние усилия компании по изменению курса вызывают важный вопрос: является ли это настоящей возможностью для получения ценности или тщательно замаскированной ловушкой для терпеливого капитала?
Борьба гиганта розницы за актуальность
История Macy’s как культового нью-йоркского ритейлера не должна заслонять от инвесторов жестокие реалии современного ритейла. Компания пережила длительный спад доходов, прежде чем недавно изменить курс. Это не было случайностью — руководство запустило стратегию “Смелая новая глава” в 2024 году, трехлетнюю программу трансформации, направленную на укрепление бренда и оптимизацию портфеля. Подход включает выборочные закрытия магазинов или их продажу, стратегическую переориентацию основного бренда Macy’s и агрессивное расширение более прибыльных люксовых объектов через Bloomingdale’s и Bluemercury.
Это не косметические изменения. Они представляют собой фундаментальную стратегическую переоценку в секторе, где адаптация определяет выживание. Ранние результаты показывают, что лечение может давать эффект.
Анализ сигналов восстановления продаж
При анализе розничных показателей традиционные показатели доходов вводят в заблуждение — особенно для компаний, активно меняющих свою структуру. Сравнение продаж в одних и тех же магазинах (comps) дает более ясное представление о внутреннем здоровье. За третий квартал, завершившийся 1 ноября 2025 года, Macy’s предоставила обнадеживающие данные по всем трем брендам.
Общий рост comps достиг 3,2% по методике компании, учитывающей собственные, лицензированные и рыночные продажи, включая онлайн-транзакции и продажи сторонних отделов. Самое сильное выступление показал люксовый сегмент: Bloomingdale’s достиг заметного роста comps на 9%, основной бренд Macy’s — 2,3%, а Bluemercury — 1,1%.
Эта трехбрендовая динамика дает важный вывод: расходы на люксовый сегмент остаются устойчивыми. Покупатели с высоким доходом, относительно защищенные от экономических потрясений, продолжают поддерживать премиальные покупки. Остается вопрос, сохранится ли это преимущество при изменении экономической ситуации.
Динамика оценки: цены выше, но все еще разумные
Рынок явно заметил нарратив о смене курса. Акции Macy’s принесли 55% общей доходности (включая дивиденды) за год до 21 января 2026 года — значительно превзойдя рост S&P 500 в 15%. Эта динамика привела к значительному росту оценки компании.
Коэффициент цена/прибыль (P/E) вырос с 8 год назад до текущих 12. Простая математика: улучшение бизнес-показателей оправдывает более высокие мультипликаторы. Однако контекст имеет огромное значение. В целом индекс S&P 500 торгуется по P/E около 31. В этом сравнении Macy’s с 12 выглядит привлекательно — почти в три раза дешевле рынка.
Но дешевое не всегда означает недорогие акции в правильном смысле. Это может свидетельствовать о justified скепсисе относительно устойчивости.
Дилемма инвестора в “глубоком времени”
Здесь становится критически важным применение мышления в “глубоком времени”. Недавние результаты дают надежду, а показатели люксового сегмента свидетельствуют о наличии конкурентных преимуществ, которые стоит использовать. Оценка остается привлекательной по традиционным меркам. Однако перед вложением капитала требуют ответов несколько вопросов:
Во-первых, сможет ли руководство поддерживать рост продаж, когда покупатели с высоким доходом столкнутся с собственным экономическим давлением? Текущая сила частично основана на сегментах, менее затронутых общими экономическими стрессами. Если это изменится, результаты могут быстро ухудшиться.
Во-вторых, обладает ли трехлетний план “Смелая новая глава” достаточной динамикой, чтобы преодолеть структурные трудности в ритейле? Успешное изменение курса требует безупречного выполнения нескольких инициатив одновременно — что исторически трудно для крупных розничных компаний.
В-третьих, что произойдет, если рынок переоценит акции из-за сомнений в реализации стратегии? Акции выросли на 55% за год, и в их оценке заложены высокие ожидания.
Парадокс терпеливого инвестора
Философия инвестирования в “глубоком времени” подчеркивает важность терпения, дисциплины и избегания ловушек, маскирующихся под возможности. Macy’s именно такой сценарий: обнадеживающие краткосрочные показатели в сочетании с реальными долгосрочными рисками реализации.
Пропустить часть upside при успешном изменении курса — это реальная цена. Но попасть в ловушку стоимости — купить компанию, которая кажется дешевой, несмотря на сохраняющиеся фундаментальные проблемы — опаснее. Разница между инвестированием в стоимость и ловушкой стоимости зачастую становится очевидной только с оглядкой назад.
Итоговое решение
Осторожность советует дождаться дополнительных подтверждений. Следить за тем, сохранится ли текущий импульс продаж в 2026 году. Наблюдать за ростом Bloomingdale’s и Bluemercury — ускорится ли он или остановится. Отслеживать выполнение руководством ключевых этапов “Смелой новой главы”. Эти показатели покажут, действительно ли Macy’s трансформируется или просто переживает временной циклический подъем.
Легендарный принцип мышления в “глубоком времени” предполагает избегание как чрезмерного пессимизма по поводу изменений, так и чрезмерного оптимизма по поводу восстановления. Для Macy’s сегодня этот баланс подразумевает терпение. Цена за такую дисциплину — упустить часть прибыли, но защита от постоянных потерь капитала того стоит.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Могут ли цитаты о глубоком времени, посвящённые долгосрочным инвестициям, помочь вам в принятии решения о Macy's?
Принцип инвестирования, основанный на мышлении в “глубоком времени” — взгляде за пределы квартальных колебаний для понимания устойчивых трендов — становится особенно важным при оценке акций Macy’s сегодня. Более 165 лет Macy’s переживает революции в розничной торговле, которые свергли бесчисленное количество конкурентов. Однако выживание и процветание — это разные задачи. Недавние усилия компании по изменению курса вызывают важный вопрос: является ли это настоящей возможностью для получения ценности или тщательно замаскированной ловушкой для терпеливого капитала?
Борьба гиганта розницы за актуальность
История Macy’s как культового нью-йоркского ритейлера не должна заслонять от инвесторов жестокие реалии современного ритейла. Компания пережила длительный спад доходов, прежде чем недавно изменить курс. Это не было случайностью — руководство запустило стратегию “Смелая новая глава” в 2024 году, трехлетнюю программу трансформации, направленную на укрепление бренда и оптимизацию портфеля. Подход включает выборочные закрытия магазинов или их продажу, стратегическую переориентацию основного бренда Macy’s и агрессивное расширение более прибыльных люксовых объектов через Bloomingdale’s и Bluemercury.
Это не косметические изменения. Они представляют собой фундаментальную стратегическую переоценку в секторе, где адаптация определяет выживание. Ранние результаты показывают, что лечение может давать эффект.
Анализ сигналов восстановления продаж
При анализе розничных показателей традиционные показатели доходов вводят в заблуждение — особенно для компаний, активно меняющих свою структуру. Сравнение продаж в одних и тех же магазинах (comps) дает более ясное представление о внутреннем здоровье. За третий квартал, завершившийся 1 ноября 2025 года, Macy’s предоставила обнадеживающие данные по всем трем брендам.
Общий рост comps достиг 3,2% по методике компании, учитывающей собственные, лицензированные и рыночные продажи, включая онлайн-транзакции и продажи сторонних отделов. Самое сильное выступление показал люксовый сегмент: Bloomingdale’s достиг заметного роста comps на 9%, основной бренд Macy’s — 2,3%, а Bluemercury — 1,1%.
Эта трехбрендовая динамика дает важный вывод: расходы на люксовый сегмент остаются устойчивыми. Покупатели с высоким доходом, относительно защищенные от экономических потрясений, продолжают поддерживать премиальные покупки. Остается вопрос, сохранится ли это преимущество при изменении экономической ситуации.
Динамика оценки: цены выше, но все еще разумные
Рынок явно заметил нарратив о смене курса. Акции Macy’s принесли 55% общей доходности (включая дивиденды) за год до 21 января 2026 года — значительно превзойдя рост S&P 500 в 15%. Эта динамика привела к значительному росту оценки компании.
Коэффициент цена/прибыль (P/E) вырос с 8 год назад до текущих 12. Простая математика: улучшение бизнес-показателей оправдывает более высокие мультипликаторы. Однако контекст имеет огромное значение. В целом индекс S&P 500 торгуется по P/E около 31. В этом сравнении Macy’s с 12 выглядит привлекательно — почти в три раза дешевле рынка.
Но дешевое не всегда означает недорогие акции в правильном смысле. Это может свидетельствовать о justified скепсисе относительно устойчивости.
Дилемма инвестора в “глубоком времени”
Здесь становится критически важным применение мышления в “глубоком времени”. Недавние результаты дают надежду, а показатели люксового сегмента свидетельствуют о наличии конкурентных преимуществ, которые стоит использовать. Оценка остается привлекательной по традиционным меркам. Однако перед вложением капитала требуют ответов несколько вопросов:
Во-первых, сможет ли руководство поддерживать рост продаж, когда покупатели с высоким доходом столкнутся с собственным экономическим давлением? Текущая сила частично основана на сегментах, менее затронутых общими экономическими стрессами. Если это изменится, результаты могут быстро ухудшиться.
Во-вторых, обладает ли трехлетний план “Смелая новая глава” достаточной динамикой, чтобы преодолеть структурные трудности в ритейле? Успешное изменение курса требует безупречного выполнения нескольких инициатив одновременно — что исторически трудно для крупных розничных компаний.
В-третьих, что произойдет, если рынок переоценит акции из-за сомнений в реализации стратегии? Акции выросли на 55% за год, и в их оценке заложены высокие ожидания.
Парадокс терпеливого инвестора
Философия инвестирования в “глубоком времени” подчеркивает важность терпения, дисциплины и избегания ловушек, маскирующихся под возможности. Macy’s именно такой сценарий: обнадеживающие краткосрочные показатели в сочетании с реальными долгосрочными рисками реализации.
Пропустить часть upside при успешном изменении курса — это реальная цена. Но попасть в ловушку стоимости — купить компанию, которая кажется дешевой, несмотря на сохраняющиеся фундаментальные проблемы — опаснее. Разница между инвестированием в стоимость и ловушкой стоимости зачастую становится очевидной только с оглядкой назад.
Итоговое решение
Осторожность советует дождаться дополнительных подтверждений. Следить за тем, сохранится ли текущий импульс продаж в 2026 году. Наблюдать за ростом Bloomingdale’s и Bluemercury — ускорится ли он или остановится. Отслеживать выполнение руководством ключевых этапов “Смелой новой главы”. Эти показатели покажут, действительно ли Macy’s трансформируется или просто переживает временной циклический подъем.
Легендарный принцип мышления в “глубоком времени” предполагает избегание как чрезмерного пессимизма по поводу изменений, так и чрезмерного оптимизма по поводу восстановления. Для Macy’s сегодня этот баланс подразумевает терпение. Цена за такую дисциплину — упустить часть прибыли, но защита от постоянных потерь капитала того стоит.