Три ключевых фактора, стоящие за недавним крахом криптовалютного рынка

Биткоин и основные альткоины столкнулись с существенным давлением на продажу в начале этого месяца, поскольку обвал криптовалютного рынка ускорился на фоне сходящихся негативных факторов из нескольких секторов. Общая оценка криптовалют снизилась до $3,08 трлн — снижение на 2% за 24 часа, при этом Биткоин опустился до $90 000 с максимума за год в $98 000, а Ethereum снизился до $3 000. Основные монеты, такие как Solana, Dogecoin и Monero, все упали более чем на 3% за тот же период. Понимание причин этого спада раскрывает сложное взаимодействие макроэкономических, геополитических и технических факторов.

Рост доходности в Японии вызывает снижение рисков на рынках

Корень обвала крипторынка частично связан с изменением монетарной политики Японии. Государственные облигации Японии достигли многолетних максимумов, поскольку Банк Японии дал понять о своем намерении ужесточать политику в течение 2026 года. Согласно аналитикам Citigroup, ожидается, что центральный банк проведет три повышения ставок в этом году, потенциально доведя ключевую ставку до 1,50% — самого высокого уровня за десятилетия. Этот сдвиг стал более вероятным после ослабления йены и объявления премьер-министром Санае Такаичи о планах дополнительных налоговых сокращений, зависящих от успеха на выборах в феврале.

Для Биткоина и других активов с высоким уровнем риска рост японских ставок представляет собой критическую проблему: он разрушает прибыльную стратегию carry trade, которая существовала годами. Эта стратегия — заимствование в условиях низких ставок и инвестирование капитала в рынки с более высокой доходностью — была постоянным движущим фактором для криптовалют. По мере роста ставок в Японии этот преимущество исчезает, вынуждая инвесторов снижать риски и возвращать средства в страну. В результате наблюдается широкомасштабное давление на продажу всего — от акций до цифровых активов, что демонстрирует насколько тесно связаны глобальные финансовые рынки.

Тарифы и торговые напряженности усиливают настроение избегания рисков

Одновременно геополитическая напряженность усилила спад рынка. Объявление президента Дональда Трампа о новых тарифах на ключевых союзников — включая Великобританию, Норвегию, Швецию и Данию — обострило существующие торговые трения и вызвало новые волны избегания рисков. Эти угрозы тарифов возникли на фоне обостряющихся споров вокруг Гренландии и более широких разногласий с европейскими и НАТО-партнерами.

Цикл взаимных угроз быстро разгорелся: лидеры ЕС рассматривают возможность введения ответных тарифов на импорт из США на сумму до $108 миллиардов, одновременно угрожая взаимными пошлинами на сумму более €93 миллиардов. Эта эскалация повышает риск полномасштабной торговой войны, при этом ожидается, что Верховный суд США вынесет решение о законности тарифов Трампа на этой неделе. Участники рынка, согласно данным прогнозов Polymarket, склоняются к решению против тарифов — хотя многие аналитики предупреждают, что ясность может остаться недостижимой независимо от исхода. Когда инвесторы сталкиваются с неопределенностью в международной торговле и геополитической стабильности, они обычно уходят из рискованных активов, включая криптовалюты, в безопасные гавани.

Снижение спроса на фьючерсы сигнализирует о капитуляции инвесторов

Обвал криптовалютного рынка также отражает ухудшение ситуации на рынке деривативов. Данные CoinGlass показали, что открытый интерес по криптовалютным фьючерсам сократился до $136 миллиардов с пика этого месяца в $146 миллиардов. Уменьшение открытого интереса является медвежьим сигналом, поскольку оно указывает на снижение спроса со стороны трейдеров и институтов на заемные позиции. Исторически такая сжатость коррелирует с ускорением падения цен и ростом ликвидаций — порочного круга, когда маржин-коллы вынуждают к дальнейшим продажам.

Это сочетание — ослабление спроса на carry trade из Японии, геополитическая неопределенность, оказывающая давление на глобальные активы с высоким уровнем риска, и сокращение позиций по фьючерсам — создало идеальный шторм для обвала криптовалютного рынка. Хотя последние данные свидетельствуют о некотором восстановлении, с Биткоином, торгующимся около $70 000, и ростом по основным токенам, фундаментальные силы остаются актуальными для инвесторов, отслеживающих динамику рынка в будущем.