Драгоценные металлы достигают рекордных максимумов на фоне слабости доллара и растущего спроса на активы-убежища

Недавние рыночные события подтолкнули драгоценные металлы к беспрецедентным уровням: золото и серебро достигли новых рекордных максимумов на фоне поиска инвесторами безопасных активов в условиях множества негативных факторов. Рост отражает слияние нескольких факторов, включая ослабление валют, изменение ожиданий по ставкам и усиление геополитической неопределенности, что кардинально меняет инвестиционную динамику на глобальных рынках.

Индекс доллара падает на фоне смешанных экономических сигналов

Индекс доллара (DXY) пережил значительное снижение, упав на 0.82% и достигнув 3,5-месячного минимума, поскольку противоречивые экономические показатели и ожидания по денежно-кредитной политике оказали давление на доллар. Несмотря на лучше, чем ожидалось, пересмотр индекса потребительского настроения Университета Мичигана, который вырос на 2.4 пункта до 56.4 — максимум за 5 месяцев, — доллар не смог получить устойчивую поддержку.

Данные по производственной активности дали смешанные сигналы в крупнейших экономиках. Индекс PMI в сфере производства S&P в США немного вырос до 51.9 с 51.8, немного не дотянув до ожиданий в 52.0. Ожидания по инфляции улучшились: прогноз инфляции на 1 год по данным Университета Мичигана пересмотрен вниз до 4.0%, что является минимумом за год, — с 4.2%, а ожидания по инфляции на 5-10 лет снизились до 3.3% с 3.4%.

Ослабление валюты отражает внутренние опасения по поводу денежной политики Федеральной резервной системы. Участники рынка закладывают примерно 50 базисных пунктов снижения ставок в течение 2026 года, поскольку FOMC продолжает свою недавнюю программу ликвидности, покупая казначейские векселя на сумму 40 миллиардов долларов в месяц с середины декабря. Эти меры подчеркивают мягкую позицию ФРС, которая продолжает оказывать давление на доллар по отношению к другим крупным валютам.

Йена укрепляется, а евро демонстрирует устойчивость, бросая вызов доминированию доллара

Японская йена пережила резкую волатильность, колеблясь от недельного минимума до четырехнедельного максимума, поскольку рынки усваивали сигналы о возможных вмешательствах правительства в валютный рынок. Банк Японии сохранил ставку по однодневным кредитам на уровне 0.75% после заседания, с одним голосом против, при этом повысил прогноз экономического роста на 2026 год до 1.0% с 0.7% ранее и увеличил прогноз по базовой инфляции до 1.9% с 1.8%.

Производственный сектор Японии удивил положительно: индекс PMI в сфере производства вырос на 1.5 пункта до 51.5 — самого сильного за почти 3.5 года. Однако йена столкнулась с препятствиями после объявления премьер-министром Такаичи о роспуске парламента и назначении досрочных выборов на 8 февраля для продвижения расширительной фискальной политики — развитие, которое может увеличить бюджетный дефицит Японии и создать долгосрочное давление на валюту.

Евро показал относительную силу, с ростом EUR/USD до четырехмесячного максимума и увеличением на 0.60%. Индекс PMI в промышленности еврозоны за январь вырос до 49.4, превысив ожидания в 49.2, что свидетельствует о стабилизации промышленного сектора региона. Производные рынки закладывают нулевую вероятность повышения ставки ЕЦБ на заседании 5 февраля, что отражает ожидания, что ставки останутся без изменений в течение 2026 года.

Рост цен на драгоценные металлы на фоне нескольких факторов поддержки

Цены на золото и серебро достигли впечатляющих новых уровней: февральский контракт на золото COMEX вырос на 1.35%, а мартовский на серебро — на 5.15%. Более того, ближайшие январские контракты на золото зафиксировали рекордный максимум в $4,976.20 за унцию, а январское серебро — рекорд в $101.08 за тройскую унцию, что отражает устойчивый интерес инвесторов к драгоценным металлам как к средствам сохранения стоимости.

Рост цен на драгоценные металлы поддерживался слабостью доллара, поскольку снижение валютных курсов делает металлы более привлекательными для международных покупателей. Помимо динамики валют, драгоценные металлы выиграли от возобновившегося спроса на безопасные активы, поскольку инвесторы ориентируются в условиях неопределенности, включая вопросы политики США, возможные изменения в руководстве Федеральной резервной системы и различные геополитические точки напряженности — Иран, Украину, Ближний Восток и Венесуэлу.

Глобальные данные по производству поддерживают спрос на промышленные и драгоценные металлы

Экономические показатели крупнейших торговых блоков свидетельствуют о сохранении устойчивости в производственной сфере, что поддерживает спрос как на промышленные металлы, так и на более широкий рынок драгоценных металлов. Индекс PMI в Великобритании вырос до 51.6, превысив ожидания в 50.6 и продемонстрировав самый быстрый рост за 17 месяцев. Производственный сектор Японии, как уже отмечалось, достиг 51.5 — самого сильного за 3.5 года. Эти улучшения в развитых экономиках добавляют доверия к премии за безопасные активы, закладываемой в драгоценные металлы.

Покупки центральных банков создают структурную поддержку

Сильный институциональный спрос со стороны центральных банков создает дополнительные условия для роста драгоценных металлов. Народный банк Китая увеличил свои золотые резервы на 30 000 унций до 74.15 миллиона тройских унций в декабре, что стало четырнадцатым подряд месяцем увеличения резервов. Недавно Всемирный совет по золоту сообщил, что глобальные центральные банки в третьем квартале приобрели в общей сложности 220 метрических тонн золота, что на 28% больше по сравнению со вторым кварталом.

Это устойчивое институциональное приобретение отражает долгосрочную стратегию центральных банков держать драгоценные металлы в качестве части стратегических резервов, особенно в периоды валютной волатильности и неопределенности денежно-кредитной политики. Постоянное накопление крупными центробанками подчеркивает доверие к роли драгоценных металлов в обеспечении глобальной финансовой стабильности.

Потоки фондов и позиционирование инвесторов ускоряют рост рынка драгоценных металлов

Объемы в фондах, торгующихся на бирже, рассказывают убедительную историю о позициях розничных и институциональных инвесторов в драгоценных металлах. Долгосрочные позиции в ETF на золото достигли 3.25-летнего максимума в четверг, а длинные позиции в серебряных ETF — 3.5-летнего максимума 23 декабря. Такое высокое позиционирование свидетельствует о том, что доверие инвесторов к ценностной привлекательности драгоценных металлов остается высоким, а капиталовые потоки направлены в активы, воспринимаемые как защита от девальвации валют и геополитических рисков.

Слияние факторов: ослабление доллара, ожидания мягкой денежно-кредитной политики, усиление геополитической напряженности и высокий спрос со стороны центральных банков создали необычно благоприятную среду для драгоценных металлов. Пока эти структурные условия сохраняются — особенно разрыв между ожидаемым снижением ставок ФРС и возможным ужесточением политики других крупных центробанков — драгоценные металлы, вероятно, сохранят свою привлекательность как инструменты диверсификации портфеля и защиты от инфляции для опытных инвесторов, ориентирующихся в условиях неопределенного макроэкономического ландшафта.