Почему индекс Dow Jones вскоре может потерять Verizon — и рыночный анализ Тони Доу указывает на Alphabet как вероятную замену

Индекс Dow Jones Industrial Average является одним из самых знаковых индексов Уолл-стрит, однако его состав остается далеко не статичным. С момента своего основания в 1896 году этот бенчмарк претерпел почти 60 крупных изменений, каждое из которых отражало сдвиги в более широкой экономике. Тони Доу и другие аналитики рынка давно изучают, какие компании должны входить в этот эксклюзивный клуб из 30 акций — и все чаще свидетельства указывают на то, что срок пребывания Verizon в нем близок к завершению. Телекоммуникационный гигант, когда он вошел в индекс в 2004 году, рассматривался как история роста, но теперь сталкивается с возрастающим давлением как со стороны оценочных метрик, так и долгосрочных перспектив роста, которые уже не соответствуют основным требованиям индекса.

Аргументы против Verizon: почему этот телекоммуникационный гигант может быть исключен из Dow

Три фундаментальных фактора свидетельствуют о том, что Verizon Communications — кандидат на исключение из Dow Jones в ближайшее время, и такие аналитики, как Тони Доу, ясно сформулировали эти вызовы.

Уязвимость цены акции

Наиболее немедленная проблема — номинальная цена акции Verizon. При примерно $39.24 за акцию (по состоянию на начало 2026 года) компания значительно уступает типичному диапазону для компонентов Dow. Поскольку Dow — это индекс с ценовым взвешиванием, то есть более высокая номинальная цена оказывает большее влияние, оценка Verizon делает ее одним из самых слабых участников индекса. Только немногие компоненты Dow торгуются ниже $111 за акцию, а Verizon значительно отстает даже от Nike, которая закрылась около $65. Такое структурное положение означает, что Verizon составляет всего 241 из примерно 49 077 пунктов Dow — ничтожную долю движения индекса.

Застойные долгосрочные показатели доходности

Может быть, еще более тревожным является ростовая траектория Verizon с момента входа в индекс в 2004 году. За почти 22 года, исключая дивиденды, акции принесли всего 17% совокупной прибыли. Эта слабая динамика в эпоху стремительного развития технологического сектора подчеркивает неспособность компании захватывать новые возможности роста. Хотя дивидендная доходность Verizon в 7% остается привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход, отсутствие капитализации делает ее все менее подходящей для индекса, предназначенного для отражения самых динамичных секторов экономики.

Ограниченные горизонты роста

Третий аргумент против Verizon — это простая реальность: у компании есть внутренние препятствия, ограничивающие будущий рост. С уже насыщенным внутренним рынком беспроводной связи и достигшей зрелости проникновением широкополосных услуг, долгосрочный темп роста Verizon вряд ли превысит низкие или средние однозначные показатели. Компания остается надежным и прибыльным игроком в сфере коммуникаций, но уже не воплощает в себе передовые инвестиционные идеи, которые должны характеризовать компонент Dow в XXI веке.

Alphabet как идеальный кандидат на замену: технологии, коммуникации и потенциал роста

Если S&P Dow Jones Indices исключит Verizon, какая компания лучше всего подойдет на его место? Аналитики, оценивающие этот вопрос, включая взгляды, совпадающие с рыночной логикой Тони Доу, постоянно указывают на одного кандидата: Alphabet, материнскую компанию Google.

Почему Alphabet превосходит альтернативы

Несколько других компаний теоретически могут заменить Verizon. T-Mobile предлагает более быстрый рост, чем его секторный конкурент, но его операционная модель очень похожа на Verizon, что потенциально может привести к его аналогичному исключению в течение десятилетия. Meta Platforms обладает значительным присутствием в рекламной индустрии, но цена акции более $600, по мнению многих, слишком экстремальна для практического взвешивания в индексе. В отличие от них, Alphabet достигает оптимального баланса.

Двойные движущие силы роста

Привлекательность Alphabet основана на двух объединяющихся бизнес-потоках. Во-первых, рекламная франшиза компании — которая в последнем квартале составляла 72,5% чистых продаж — обладает практически монопольным положением в глобальном поиске. YouTube занимает второе место по посещаемости социальных платформ в интернете. Этот бизнес, ориентированный на рекламу, служит ценным индикатором общего состояния экономики.

Параллельно Alphabet выступает как пионер облачных вычислений и искусственного интеллекта. Google Cloud занимает третье место в мире по инфраструктурным затратам, при этом его маржа значительно превышает показатели поискового подразделения. Важно, что сегмент облачных технологий интегрирует генеративные AI-решения, что ускоряет его рост до более чем 30% в год. Такое сочетание — зрелых, прибыльных доходов от рекламы и высокомаржинальных, быстрорастущих облачных и AI-решений — создает именно тот баланс, который ищет Dow.

Исторические показатели эффективности

Динамика акций Alphabet с момента IPO в августе 2004 года демонстрирует тот тип траектории, который требует индекс. Акции росли более чем на 25% в год, что кардинально изменило портфели и подняло индексы. Помимо чистых доходов, исторический 20-кратный сплит акций в июле 2022 года преобразовал цену акции с примерно $2,200 до около $110, а затем до примерно $330. Этот сплит был ключевым — до него ультра-высокая номинальная цена делала невозможным включение Alphabet в Dow. Сейчас, при цене $330 за акцию, Alphabet займет девятое по значимости место в индексе.

Общий контекст: почему Alphabet соответствует современному Dow

Примечательно, что среди пяти самых ценных публичных компаний мира Alphabet остается единственной, которая в настоящее время отсутствует в Dow. Это исключение становится все более аномальным, особенно учитывая необходимость эволюции индекса, чтобы он оставался репрезентативным для современной экономики.

Взгляд Тони Доу на такие изменения в составе индекса согласуется с фундаментальным принципом: актуальность Dow зависит от его способности отражать реальные экономические тренды. Телекоммуникационная компания с однозначными перспективами роста уже не соответствует этим стандартам, тогда как гибрид технологий и коммуникаций, обладающий монополиями в поиске и лидерством в AI, — явно.

С учетом того, что Verizon сталкивается с структурными проблемами, а Alphabet готовится расширить свое влияние, можно предположить, что в конечном итоге S&P Dow Jones Indices обоснованно сделает вывод о необходимости изменений. Будет ли это до конца 2026 года — покажет время, но все более очевидно, что срок пребывания Verizon в индексе близится к завершению, а восхождение Alphabet в состав Dow — не просто возможно, а вероятно.