Министр обороны уполномочен вводить ограничения на зарплаты и запреты на дивиденды для оборонных подрядчиков

Политика администрации Трампа, запущенная в январе 2026 года, направленная на регулирование компенсаций подрядчиков оборонной промышленности, вызвала тревогу во всей инвестиционной среде. В серии заявлений и последующем исполнительном указе президент Трамп раскритиковал то, что он назвал «чрезмерной» исполнительской компенсацией, раздутыми выплатами дивидендов и агрессивными программами выкупа акций — все это, по его мнению, отвлекает ресурсы от производственных мощностей и боеспособности армии.

Основное противоречие этой политики простое: администрация предлагает значительно увеличить оборонный бюджет до $1,5 трлн, но при этом хочет убедиться, что подрядчики реинвестируют эти доходы в производственные возможности, обслуживание оборудования и сроки поставки — а не в выплаты акционерам или завышенные зарплаты руководства.

Распаковка исполнительного указа: что на самом деле контролирует министр обороны Пит Хегсетх

Исполнительный указ января не предусматривает немедленное замораживание дивидендов или введение ограничений на зарплаты по всей оборонной индустрии. Вместо этого он устанавливает структурированный процесс, который передает значительную полномочия по принятию решений министру обороны — Питу Хегсетху — для выявления проблемных подрядчиков и применения к ним мер.

Механизм следующий: Хегсетх должен провести обзор подрядчиков по определенным критериям эффективности. Эти критерии включают недостижение целей по существующим контрактам, недостаточные инвестиции в производственные мощности, недостаточное приоритезирование работы для армии США или несоблюдение сроков производства. После того, как министр обороны выявит подрядчиков, не соответствующих этим показателям, им будет направлено письменное уведомление о недостатках.

Ключевой момент: у подрядчиков есть 15-дневный срок для подачи плана исправления. Это не автоматическое наказание — это формальный процесс уведомления и ответа. Если подрядчик не представит план, если министр обороны сочтет предложенный план недостаточным или если подрядчик позже не выполнит согласованные улучшения, у министра появятся широкие полномочия по принуждению: пересмотр условий контракта, применение Закона о производстве обороны для увеличения выпуска или ускорения сроков, а также введение ограничений на дивиденды или выкуп акций.

Положение о лимите зарплаты: новый инструмент для министра обороны

Возможно, самое прямое нападение на исполнительскую компенсацию — это положение, встроенное в требования к контрактам исполнительного указа. Для будущих контрактов с оборонными подрядчиками министр обороны получит право вводить лимиты на зарплаты руководителей компаний, если компания не приоритезирует работу для правительства, пропустит важные сроки или недостаточно инвестирует в собственный бизнес.

Это представляет собой беспрецедентное расширение государственного контроля над частной исполнительской компенсацией, связанной с государственными контрактами. Ранее такие ограничения на зарплаты были редки за пределами отраслей, получавших прямую государственную помощь. Новые полномочия министра обороны означают, что структура компенсаций подрядчика — ранее сугубо вопрос корпоративных советов и акционеров — теперь становится предметом переговоров при работе с Пентагоном.

Какие компании наиболее уязвимы?

На середину февраля 2026 года министр обороны публично не называл конкретных нарушителей. Однако анализ десяти крупнейших подрядчиков оборонной отрасли показывает, какие компании выплачивают наибольшие суммы акционерам — и, следовательно, рискуют столкнуться с новыми правилами.

Дивиденды и выкуп акций крупнейших оборонных подрядчиков

Данные показывают четкую иерархию рисков. Lockheed Martin, выплачивающая дивиденды в 2.3% и осуществляющая выкуп на $2.4 млрд за год, находится в зоне максимальной уязвимости. Следом идут General Dynamics и L3Harris, у которых также есть значительные программы выкупа и достойные дивидендные доходности.

Для сравнения, средняя доходность по дивидендам среди этих 10 компаний составляет всего 1.0% — чуть ниже текущего уровня S&P 500 в 1.2%. Однако концентрация капитальных выплат у нескольких компаний (особенно Lockheed Martin и L3Harris) делает их наиболее вероятными целями, если министр обороны решит применить публичное наказание.

Что на самом деле означает «запрещено» (Пока что)

Ключевое отличие: выплаты дивидендов и выкуп акций пока что не запрещены полностью. Исполнительный указ создает условную рамку. Выплаты остаются допустимыми для подрядчиков, которые соответствуют стандартам эффективности и реинвестируют прибыль.

Штрафы применяются именно к недобросовестным — тем, кого министр обороны сочтет не достигшими целей по производству, пропустившими сроки или недостаточно инвестирующими в свои операции. Для таких подрядчиков предусмотрены приостановка дивидендов и запрет на выкуп акций.

Также в указе предусмотрены дополнительные меры — пересмотр существующих контрактов и применение чрезвычайных полномочий по производству в рамках Закона о производстве обороны, что может заставить подрядчиков перераспределить ресурсы в пользу военного производства и ускорить сроки.

Последствия для акционеров и долгосрочной стратегии

Для инвесторов, ориентированных на дивиденды, эта политика создает значительную неопределенность. Доходные позиции в оборонной сфере — особенно в Lockheed Martin и L3Harris — теперь под угрозой приостановки дивидендов, если министр обороны сочтет инвестиции или показатели компании недостаточными.

15-дневное окно для решения означает, что Пит Хегсетх может быстро действовать против выявленных подрядчиков. Инвесторам следует следить за публичными заявлениями Пентагона о возможных названиях нарушителей или спорах по планам исправления.

В долгосрочной перспективе эта политика сигнализирует, что исполнительская компенсация и выплаты акционерам в оборонных компаниях теперь подчинены правительственной воле — ранее это казалось невозможным. Это фундаментальный сдвиг в отношениях между Пентагоном и его основными подрядчиками: финансовая отдача акционерам становится второстепенной по сравнению с задачами боеспособности и производственных мощностей.

Конечный результат зависит от того, насколько активно министр обороны решит использовать новые полномочия.