Банк Америки Хартнетт: перед промежуточными выборами «средние акции» имеют наибольшие шансы на успех, привлекательность технологических гигантов снижается

По последнему отчету команды стратегов Bank of America под руководством Майкла Хартнетта, по мере ослабления привлекательности технологических гигантов, акции малых и средних компаний США становятся лучшей инвестицией в преддверии промежуточных выборов.

Команда рекомендует инвесторам придерживаться стратегии «длинные позиции на главной улице, короткие на Уолл-стрит», пока администрация Трампа не перейдет к политике, направленной на решение проблем доступности жилья и повышение поддержки. Хартнетт отмечает, что радикальные меры Трампа по снижению цен на энергоносители, медицину, кредиты, жилье и электроэнергию оказывают давление на энергетические компании, фармацевтов, банки и крупные технологические корпорации, что создает условия для роста более мелких компаний.

Отчет особо подчеркивает структурные проблемы технологических гигантов, указывая на их переход от легких к тяжелым активам. По оценкам Bank of America, в этом году капиталовложения крупных технологических компаний в искусственный интеллект составили около 670 миллиардов долларов, что составляет 96% их свободных денежных потоков, значительно превышая 40% в 2023 году. Стратеги прямо заявляют, что эти технологические гиганты «уже не обладают лучшими балансами и не проводят крупнейшие программы выкупа акций».

В то же время, «индикатор бычьего и медвежьего настроения» Bank of America на этой неделе поднялся до 9.6, достигнув максимума с марта 2006 года, что свидетельствует о входе рынка в зону «крайнего бычьего настроения» и сигнализирует о возможной продаже. Хартнетт считает, что это означает достижение «пиков позиций, пиков ликвидности и пиков неравенства», а текущий откат рынка является запоздалым и здоровым.

«Длинные позиции на главной улице, короткие на Уолл-стрит»

Команда Хартнетта четко обозначила конкретные торговые направления: короткие позиции по так называемым «акциям концепции миллиардерских братьев», включающим Tesla, Palantir и Nvidia; одновременно — длинные позиции по темам «главной улицы», таким как малые компании, инвестиционные фонды недвижимости (REITs) и банки. Хартнетт намерен придерживаться этой стратегии до тех пор, пока поддержка президента Трампа не повысится и он не сможет успешно провести политику по решению проблем доступности жилья.

Логика этой стратегии заключается в том, что инвесторы обеспокоены возможными разрушительными последствиями искусственного интеллекта и начинают перераспределять капитал в области, способные извлечь выгоду из политики снижения стоимости жизни. Рыночные данные уже показывают признаки такой ротации: индекс Nasdaq 100 за эту неделю потерял 4.6%, что является крупнейшим трехдневным падением с апреля. Кроме того, с начала года индекс S&P 500 отстал от своего равновесного индекса на 4.2 процентных пункта.

Стратеги отмечают, что в условиях усилий Трампа по снижению стоимости жизни, компании, чувствительные к улучшению перспектив роста, показывают хорошие результаты, что позволяет ожидать, что акции малых и средних компаний выиграют в «благополучии» перед промежуточными выборами.

Технологические акции сталкиваются с «испытанием денежными потоками»

В отчете содержится жесткое предупреждение о так называемых «семи гигантах» рынка, указывая, что переход бизнес-моделей к тяжелым активам создает «существенную угрозу».

Ключевые данные подтверждают эту точку зрения: большинство денежных потоков крупных технологических компаний (96%) инвестируется в капиталовложения в AI. Такой высокий уровень капиталовложений означает, что их преимущества в качестве балансов и возможностях выкупа акций уже исчезают. Уолл-стрит мудро переориентируется с расходов на AI на тех, кто извлекает из этого выгоду, — от сферы услуг к производству.

Хартнетт прогнозирует, что несмотря на спад спекулятивного пузыря, основные уровни поддержки цен активов должны удержаться, в том числе ETF на технологический сектор XLK по цене 133 доллара и золото по цене 4550 долларов. Но он также предупреждает, что недавние показатели, демонстрирующие признаки пузыря в азиатских технологических акциях, могут привести к еще одному нестабильному экстремальному «выбросу» позиций.

Индикаторы настроений и глобальная ротация активов

«Индикатор бычьего и медвежьего настроения» Bank of America предназначен для оценки страха и жадности инвесторов. Он уже в декабре 17-го дал сигнал «продать», а текущий уровень подтверждает экстремальные эмоции на рынке.

На макроуровне в распределении активов Хартнетт наблюдает переход от «американского исключительства» к «глобальному ребалансированию». Его предпочтения в международных акциях с конца 2024 года оказались предвидением. В отчете отмечается, что текущая коррекция стерла около 2 триллионов долларов рыночной капитализации криптовалют, что составляет 10% расходов американских потребителей.

На 2026 год Хартнетт считает, что лучшие инвестиционные возможности — это международные акции, китайские потребительские концепции и сырьевые компании развивающихся рынков. С начала года акции развивающихся рынков выросли на 7%, а в глобальных рынках за пределами США — на 5%. Он приводит исторические события, такие как конец Бреттон-Вудской системы в 1971 году, мировой финансовый кризис 2008 года и пандемия 2020 года, указывая, что крупные геополитические события часто предвещают значительные перемены в лидерах рынка активов.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынки подвержены рискам, инвестировать следует с осторожностью. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретных целей, финансового положения или потребностей пользователя. Пользователь сам несет ответственность за любые решения, основанные на информации в этом материале.