Статистика по сокращениям действительно вышла из-под контроля? JPMorgan: данные не так уж серьёзны, как кажется по заголовкам

Морган Чейз отметил, что несмотря на то, что последние данные по рынку труда выглядят устрашающе на первый взгляд — будь то скачок количества заявлений на пособие по безработице или рекордный с 2009 года уровень объявлений о сокращениях — все эти показатели серьезно искажаются сезонными факторами, экстремальными погодными условиями и повторным учетом статистики.

Согласно опубликованным данным, за неделю, завершившуюся 31 января, количество заявлений на пособие по безработице в США резко выросло с 209 000 до 231 000. Исключая несколько недель, серьезно искаженных сезонными факторами перед и после Дня благодарения, этот показатель достиг самого высокого уровня с середины октября прошлого года. Такой скачок безусловно может затронуть чувствительные точки рынка, но по мнению Морган Чейз, это не повод для чрезмерной тревоги.

По данным трейдинговой платформы Chase, команда аналитиков по экономике Северной Америки в Морган Чейз в своем последнем отчете от 5 февраля анализирует, что такое повышение в основном было ожидаемым. Во-первых, остаточные сезонные факторы указывают на то, что в этот период количество заявлений должно было начать расти. Более важным краткосрочным фактором являются погодные условия — «зимний шторм Fern» и последовавшие за ним сильные морозы, которые, вероятно, временно повысили число заявлений о безработице за отчетный период. Такие колебания, вызванные погодой, обычно краткосрочны и не свидетельствуют о фундаментальном ослаблении спроса на рабочую силу.

Морган Чейз отмечает, что, несмотря на «ужасающие» заголовки, созданные этой серией «шума», фундаментальные показатели рынка в целом не демонстрируют структурного ухудшения. Инвесторам не следует вводиться в заблуждение колебаниями поверхностных данных и паниковать, продавая активы, потому что как рост количества заявлений на пособие, так и сокращения в технологическом секторе, после исключения особых факторов, подчеркивают, что американский рынок труда остается устойчивым, и текущие данные не являются убедительным доказательством скорого спада экономики.

Данные по продолжению получения пособий раскрывают скрытую устойчивость

Данные по количеству продолжающих получать пособие дают более надежную картину. За неделю, завершившуюся 24 января, число продолжающих получать пособие выросло с 1,819 миллиона до 1,844 миллиона человек. Несмотря на колебания за одну неделю, Морган Чейз считает этот показатель «хорошим числом».

Еще важнее то, что скользящая средняя за четыре недели, сглаживающая краткосрочные колебания, сейчас находится на самом низком уровне с октября 2024 года. Как ранее обсуждали аналитики Морган Чейз, снижение числа продолжающих получать пособие — это позитивный сигнал, указывающий на то, что способность или желание безработных снова выйти на работу сохраняется. Хотя улучшение этого показателя может не привести к немедленному снижению уровня безработицы, оно эффективно опровергает тезис о быстром крахе рынка труда.

Отчет Challenger о сокращениях вводит в заблуждение, крупные сокращения сильно дублируются

Утром того же дня вышел отчет Challenger за январь, который с сенсационным заголовком заявил, что число объявленных сокращений в январе достигло 108 000 — самый высокий показатель с 2009 года. Однако Морган Чейз прямо указывает, что такое описание степени серьезности является вводящим в заблуждение. Хотя с технической точки зрения это факт, сравнивая с историческими графиками, показатели за январь этого года ближе к аналогичным месяцам последних лет, а не к кризису 2009 года.

Детальный разбор данных показывает, что из этих 108 000 сокращений 30 000 пришлись на UPS, а 16 000 — на Amazon. Сокращения в UPS связаны с сокращением транспортных операций для Amazon, а сама Amazon, объявляя о сокращениях, в основном сосредоточилась на офисных сотрудниках, а часть уволенных логистических работников, возможно, будет позже восстановлена.

Еще важнее то, что этот отчет, скорее всего, содержит «дублирование» данных о сокращениях Amazon. Еще в октябре прошлого года Amazon объявила о планах сократить 30 000 сотрудников, и тогда отчет Challenger показывал 33 000 сокращений в технологическом секторе за октябрь, что, скорее всего, уже включало большую часть этих сокращений Amazon. Сейчас, в январе, еще добавлено 16 000, что, несмотря на то, что входит в первоначальную цель, воспринимается как новая волна сокращений. Такой способ подсчета искусственно раздувает масштаб январских сокращений и создает впечатление о более серьезной ситуации, чем есть на самом деле.

Риск-менеджмент и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретных целей, финансового положения или потребностей каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, точки зрения или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на основании данной информации, ответственность несет сам инвестор.