Взгляд на 10 лет вперед: Netflix или Alphabet для инвесторов, ориентированных на долгосрочный рост?

При оценке акций с точки зрения долговечности и долгосрочной эффективности инвесторы часто задают важный вопрос: какие компании будут процветать еще через 10 лет? Для тех, кто ищет ответы, Netflix и Alphabet представляют собой убедительные кейсы — оба являются лидерами рынка с сильными позициями в своих отраслях, однако они работают с принципиально разными бизнес-моделями и траекториями роста. Вопрос сводится не к тому, какая компания сегодня больше, а к тому, какая лучше подготовлена к устойчивому росту в течение следующего десятилетия.

Ускорение доходов и тенденции прибыльности

Netflix стал особенно интересной историей роста с точки зрения расширения маржи. В последнем квартале стриминговый гигант зафиксировал рост выручки на 17,6% по сравнению с прошлым годом, что ускорилось с 17,2% в третьем квартале и превзошло прогнозы по росту на весь 2024 год в 16%. Что делает эту траекторию заметной, так это не только рост выручки — способность компании одновременно увеличивать прибыльность. Операционная маржа выросла до 29,5% в 2025 году, по сравнению с 26,7% в 2024 году, при этом руководство выражает уверенность, что маржа может достичь 31,5% в 2026 году.

Ключевым драйвером этого расширения прибыльности является меняющийся состав доходов Netflix. Рекламный бизнес компании превысил $1,5 миллиарда в 2025 году, что составляет 3,3% от общей выручки, но что важнее — более чем вдвое больше по сравнению с предыдущим годом. Руководство прогнозирует, что этот сегмент примерно удвоится еще раз, что говорит о том, что в течение 10 лет реклама может стать значительной частью бизнеса компании. С 325 миллионами подписчиков в более чем 190 странах Netflix обладает глобальным масштабом, чтобы воспользоваться этой новой возможностью.

Диверсификация и облачные вычисления: движущие силы роста Alphabet

Alphabet действует по совершенно другой стратегии. В то время как сегмент Google Services — включающий поиск, рекламу на YouTube и доходы от сети — вырос на 14% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале, настоящая история роста кроется в его подразделении облачных вычислений. Google Cloud вырос на 34% по сравнению с прошлым годом за тот же период, теперь составляя 15% от общей выручки, а операционная прибыль взлетела на 85% по сравнению с прошлым годом до $3,6 миллиарда.

Это диверсифицирование имеет большое значение при прогнозировании на 10 лет вперед. Вместо того чтобы полагаться на один основной источник дохода, Alphabet демонстрирует широкий рост в нескольких сегментах. Облачный бизнес, в частности, работает с быстро расширяющейся маржой прибыли и отвечает на один из самых устойчивых трендов в технологической индустрии — внедрение облачных решений в корпоративном секторе. В то же время, общий рост выручки Alphabet на 16% в третьем квартале отражает сбалансированный рост по всему портфелю, а не зависимость от какого-либо одного сегмента.

Структура капитала и риск приобретений: ключевое отличие

При сравнении этих двух компаний с точки зрения финансовой стабильности и стратегической ясности возникает важное различие. Netflix сталкивается с предстоящей покупкой активов Warner Bros. Discovery — в частности, студий Warner Bros. по производству фильмов и сериалов, HBO Max и HBO — на сумму $82,7 миллиарда, что составляет примерно 23% рыночной капитализации Netflix. Хотя такая сделка может открыть синергии в контенте и долгосрочную ценность, она вводит регуляторные риски и сложности интеграции, которые могут затянуться на 10 лет и повлиять на операционную стратегию компании.

В отличие от этого, Alphabet работает с более чистой структурой капитала и без предстоящих крупных сделок, что позволяет руководству сосредоточиться исключительно на органическом росте и стратегических инвестициях в существующие бизнесы. С точки зрения управления рисками, это делает Alphabet менее сложной инвестицией для долгосрочных держателей. Мультипликаторы оценки, равные 33x и 34x по цене к прибыли соответственно, свидетельствуют о том, что рынок рассматривает обе компании как примерно равные возможности для роста — однако одинаковая оценка скрывает важные структурные различия.

Формирование 10-летнего портфеля: какая компания подходит вашему таймлайну?

Для инвесторов, строящих портфель с горизонтом 10 лет, возникают несколько важных аспектов. Netflix предлагает расширение маржи как мощный тренд и растущий рекламный бизнес как долгосрочную возможность роста. Доминирующее положение на рынке стриминга создает конкурентные преимущества, которые оказались устойчивыми даже при усилении конкуренции.

Однако диверсификация бизнеса Alphabet и взрывной рост его облачного сегмента свидетельствуют о наличии у компании большего количества инструментов для долгосрочного превосходства на рынке. Отсутствие риска трансформационных приобретений и наличие нескольких движущих сил роста создают более устойчивую бизнес-модель при взгляде на десятилетний горизонт. Исторический опыт подтверждает долгосрочную привлекательность технологических инвестиций — инвесторы, следовавшие рекомендациям аналитиков по Netflix в декабре 2004 года, увидели рост $1,000 до $462,174 к январю 2026 года, а инвесторы Nvidia с апреля 2005 года — аналогичные астрономические доходы.

Команда Motley Fool Stock Advisor, которая демонстрирует среднюю доходность в 946% против 196% по индексу S&P 500, включила Netflix в свой портфель, несмотря на продолжающуюся оценку альтернативных возможностей. Однако при сравнении этих двух лидеров на ближайшие 10 лет, Alphabet выступает как более диверсифицированный, менее рискованный выбор — компания, созданная для процветания в условиях меняющихся конкурентных ландшафтов и технологических циклов.