Когда рынок акций переоценен? Три сигнала опасности, которые сигнализируют о рисках в самых горячих акциях сегодня

Прежде чем принимать инвестиционные решения, опытные инвесторы понимают, что переоценённые условия на фондовом рынке создают наибольшие риски для портфелей. Одной из самых критичных ошибок является полное игнорирование показателей оценки. Если акции компании резко выросли за последние месяцы, но фундаментальные показатели не улучшились в той же мере, скорее всего, вы имеете дело с завышенными ценами, которые могут значительно ограничить ваши будущие доходы.

Рассмотрим поучительный пример Microsoft: если бы вы инвестировали на пике эпохи доткомов в 2000 году, ваше 16-летнее ожидание до 2016 года принесло бы лучшие результаты, чем первые 16 лет. Это иллюстрирует, почему покупка по завышенным уровням оценки может подорвать даже самые лучшие долгосрочные стратегии. Вместо попыток идеально таймировать рынок, иногда самым разумным решением является признание того, что рынок явно переоценён, и просто воздержаться от сделок.

Три компании демонстрируют, как экстремальные оценки могут стать оторванными от реальности бизнеса: Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) и Oklo (NYSE: OKLO). Каждая из них рассказывает свою историю о том, как пузырь переоценки на фондовом рынке проявляется в сегодняшней ситуации.

Palantir: Когда мультипликаторы оценки теряют связь с реальностью

Palantir Technologies показывает, что происходит, когда хайп сочетается с сомнительными фундаментальными показателями. Рыночная капитализация компании составляет около 450 миллиардов долларов — делая её одной из самых ценных компаний в мире, несмотря на финансовые показатели, которые просто не оправдывают такую премию.

Компания занимается аналитикой данных и управляет платформой ИИ, предназначенной для помощи организациям в оптимизации принятия решений. Она обслуживает как государственные, так и коммерческие клиенты и демонстрирует устойчивый рост с обеих сторон. Проблема в том, что компания торгуется по мультипликатору более 600 раз прибыли. Это не бухгалтерский казус — именно так переоценена акция. Даже при прогнозах аналитиков на следующий год, мультипликатор по ожидаемой прибыли превышает 200.

Убеждённость и долгосрочное видение CEO Алекса Карпа привлекли множество розничных инвесторов. Однако, несмотря на примерно 50% ежегодный рост, растут опасения по поводу усталости от расходов на ИИ. Недавние исследования MIT показали, что 95% компаний не получают ожидаемой отдачи от своих инвестиций в ИИ. Если бюджеты на ИИ столкнутся даже с небольшими препятствиями, акции Palantir — с их заоблачной оценкой — несут наибольшие риски снижения среди технологических компаний.

Rigetti: Когда хайп вокруг квантовых вычислений вызывает рост на 3 200%

Мало какие акции демонстрируют опасности оценки, основанной на импульсе, так ярко, как Rigetti Computing. Рост на 3 200% всего за 12 месяцев практически гарантирует, что акция переоценена — и именно такова ситуация сегодня у Rigetti.

История квантовых вычислений захватила инвесторов, что привело к росту рыночной стоимости Rigetti примерно до 13 миллиардов долларов. Для сравнения, за последние 12 месяцев компания заработала менее 8 миллионов долларов выручки, а торгуется по более чем 1 100-кратному мультипликатору по выручке. Такой мультипликатор практически непостижим.

Краткая память рынка показывает, что акции Rigetti резко упали ниже 1 доллара в 2023 году после пика выше 10 долларов всего за несколько месяцев, когда ростовые инвесторы сбежали из квантовой темы. Хотя ещё один обвал до этих уровней маловероятен, риск остаётся значительным. Вся инвестиционная идея основана на быстром росте внедрения квантовых технологий, и даже небольшое охлаждение интереса инвесторов может вызвать сильное падение.

Oklo: Нет выручки, оценка около 20 миллиардов долларов, чистая спекуляция

Возможно, самый вопиющий пример переоценённой акции — Oklo. У компании нулевая выручка, а рыночная оценка приближается к 20 миллиардам долларов. Хотя технически она относится к энергетическому сектору, именно история с ИИ за последние 12 месяцев подняла акции более чем на 600%.

Инвесторы делают ставку на то, что Oklo сможет революционизировать энергетику, используя ядерные отходы в качестве топлива для удовлетворения спроса на электроэнергию, вызванного ИИ. Идея привлекательная, но остаётся неподтверждённой. Аналитики не ожидают значимой выручки до конца 2027 года. Покупка по текущей оценке фактически предполагает сценарий наилучшего развития событий, при котором всё идёт идеально. Это скорее спекуляция, чем дисциплинированное инвестирование, и именно поэтому разумно дождаться реальных бизнес-успехов.

Навигация по переоценённому рынку акций

Когда феномен переоценки достигает таких экстремальных уровней, разумная стратегия — не гнаться за импульсом, а терпеливо ждать подтверждения бизнес-моделей. Общая черта Palantir, Rigetti и Oklo — это их отрыв от реальности бизнеса, вызванный сочетанием энтузиазма по поводу нарратива, секторального импульса и FOMO-покупок.

Вместо участия в потенциально опасных ралли, лучше искать разумно оценённые возможности для роста. История показывает, что дисциплина в оценке — даже если это означает пропуск краткосрочных прибылей — обычно превосходит стратегию покупки по любой цене. Лучшее время для покупки этих компаний может наступить после того, как реальность заставит их переоценить, а не раньше.