Чарльз Хоскинсон связывает недавний спад криптовалют с институциональным кредитованием и рыночной манипуляцией

Чарльз Хоскинсон, основатель Cardano, изложил убедительную гипотезу о механизмах, стоящих за недавним падением рынка криптовалют. Вместо того чтобы приписывать спад изолированным событиям, Хоскинсон выделяет системный паттерн институционального контроля и спекулятивного рычага, который оставил рынок опасно уязвимым, когда пузырь неизбежно лопнул.

Во время недавних публичных обсуждений Хоскинсон изложил свой анализ того, как крупные институциональные игроки — в частности, назвав такие структуры, как Citadel — зарабатывали огромные прибыли через скоординированные рыночные циклы. Его основное утверждение: эти институты искусственно завышали оценки цифровых активов, а затем стратегически занимали позиции, чтобы извлечь выгоду из неизбежного краха через короткие продажи.

Механизмы институционального доминирования и уязвимости рынка

Согласно модели Хоскинсона, уязвимость рынка возникала из-за опасной концентрации власти среди нескольких крупных институтов в сочетании с чрезмерным рычагом во всей экосистеме. Эта концентрация создавала условия, при которых небольшое число участников могло значительно влиять на ценовые движения.

Стратегия, которую описывает Хоскинсон, следует предсказуемому шаблону: институты накачивали цены через скоординированные покупки и накопление казначейских резервов (то, что он называет манипуляциями цифровыми казначействами), извлекали миллиарды долларов у розничных инвесторов на пике оценок, а затем распродавали позиции через агрессивные короткие продажи по мере падения цен. Он оценивает, что этот цикл забрал «десятки миллиардов долларов» у более широкого рынка.

Это было не просто рыночной волатильностью — это было структурное извлечение. Розничные инвесторы несли всю тяжесть этих потерь, в то время как институциональные игроки позиционировались для получения прибыли независимо от направления рынка.

Исторические отголоски: бычий рост 2021 года и его последствия

Хоскинсон прослеживает текущий кризис до спекулятивной лихорадки 2021 года, которую он характеризует как период глубокого иррационального энтузиазма. Во время этого бычьего ралли оценки полностью оторвались от какой-либо фундаментальной реальности. Рынки NFT достигали абсурдных ценовых уровней. Криптовалюты с сомнительной полезностью имели огромные рыночные капитализации. Весь сектор отделился от рациональности.

Эта среда создала условия для разрушительных крахов, последовавших за ней. FTX и LUNA стали яркими жертвами этого избытка, но они были лишь наиболее заметными симптомами более глубоких системных проблем. Эти катастрофические сбои подорвали доверие инвесторов на фундаментальном уровне, и многие розничные инвесторы, вошедшие на рынок во время эйфории, обнаружили, что они — последние, кто держит мешок.

Разрушение доверия к криптовалютам не произошло за ночь — это было предсказуемым результатом несостоятельных спекуляций, столкнувшихся с структурной рыночной манипуляцией.

Текущая рыночная реальность и путь вперед

Последние данные по ценам отражают продолжающееся давление на рынок. Cardano снизился до $0.28 на начало февраля 2026 года, снизившись на 3.47% за последние 24 часа. Bitcoin также сталкивается с препятствиями, находясь на уровне $76.15K, что также составляет снижение на 3.37% за недавнюю торговлю. Эти цены отражают устойчивое давление с уровней, которые Хоскинсон анализировал при обсуждении рыночных манипуляций.

Тем не менее, Хоскинсон остается оптимистичным относительно пути структурного восстановления. Он считает, что ответ кроется в регуляторной ясности. В частности, он указал на ожидаемые законодательные рамки — такие как инициативы по регулированию, которые, как ожидается, будут развиваться — как потенциальные катализаторы восстановления доверия к рынку.

Согласно гипотезе Хоскинсона, четкие регуляторные ориентиры могут кардинально изменить динамику рынка, снизив пространство для институциональных манипуляций. Регуляторная ясность усложнит крупным игрокам организацию циклов накачки и сброса, которые характеризовали недавние рыночные движения. Это также стимулирует больше институционального капитала входить в криптовалюты на легитимных условиях, а не через хищнические стратегии извлечения.

Взгляд в будущее: регулирование как стабилизатор рынка

Чарльз Хоскинсон считает, что регуляторные рамки, предоставляющие четкие определения и правила взаимодействия, могут стать поворотным моментом для индустрии криптовалют. Такая ясность отделит легитимное участие институтов от манипулятивного поведения, потенциально привлекая капитал, заинтересованный в стабильных и прозрачных рынках, а не в спекулятивном извлечении.

Переход от текущей ситуации неопределенности к ясным правилам потребует времени, но Хоскинсон сохраняет уверенность, что стабильность может быть восстановлена. Его историческая перспектива — наблюдение за энтузиазмом 2021 года и болью последующих лет — подтверждает его убеждение, что рынок может стать более зрелым и здоровым с правильными институциональными рамками.