Как повышение японской долгосрочной ставки повлияет на биткойн

Источник: PortaldoBitcoin Оригинальный заголовок: Как рост будущих процентных ставок в Японии влияет на Биткойн Оригинальная ссылка:

Глобальный удар от повышения японских процентных ставок

Значительный рост будущих ставок в Японии, особенно с 19 января, стал важным сигналом для мировых рынков и Биткойна. 30-летняя ставка достигла примерно 3.9%, 40-летняя — 4.2%, что является историческим максимумом для страны, где ставки оставались около нуля на протяжении десятилетий.

Это движение происходит на фоне деликатных условий: высокая инфляция, сложности с спросом на государственные облигации и соотношение долга к ВВП превышающее 260%. Когда рынок требует более высоких ставок для финансирования столь высокого долга, посылается ясный сигнал: растет осознание рисков, связанных с фискальной политикой и долгосрочной платежеспособностью.

Два канала влияния на Биткойн

В краткосрочной перспективе это движение влияет на Биткойн через два основных канала.

Первый — арбитражные операции (carry trade). Япония долгое время была источником дешевого финансирования для глобальных инвесторов, которые брали кредиты в йенах и инвестировали в более доходные активы по всему миру, включая акции и криптовалюты. Рост ставок увеличивает стоимость таких заимствований, снижая привлекательность стратегии и вызывая закрытие позиций и давление на продажу.

Второй — баланс активов и обязательств японских банков и финансовых институтов. Рост ставок приводит к падению цен на выпущенные облигации, вынуждая эти учреждения продавать зарубежные активы для пополнения капитала, что помогает объяснить падение традиционных и криптовалютных рынков.

Связь глобальной ликвидности и Биткойна

Проще всего понять этот процесс, представив глобальную ликвидность как прилив. Многолетняя низкая стоимость заимствований в Японии поддерживала высокий уровень этого прилива, способствуя притоку капитала и поддержке рисковых активов. Когда ставки растут, прилив начинает убывать.

Поскольку Биткойн очень чувствителен к ликвидности, он подобен кораблю на этом приливе: когда уровень воды понижается, корабль начинает плавать на более низком уровне, что в краткосрочной перспективе проявляется в снижении цены. Также существует эффект распространения: рост ставок в Японии начинает оказывать давление на кривые доходности в США и Европе, ухудшая глобальное настроение к риску.

Глубинное структурное значение

Но за этим движением скрываются более глубокие и структурные смыслы. Рост долгосрочных ставок сам по себе отражает снижение доверия инвесторов к фискальной и монетарной политике правительства и устойчивости государственного долга. Именно это недоверие и стало толчком к созданию Биткойна.

Появление Биткойна было ответом на необходимость альтернативной валютной системы, не зависящей от политических решений, предоставляющей дефицитную, децентрализованную и неподконтрольную никому форму денег. Когда рынок начинает учитывать риски роста суверенного долга, он фактически укрепляет долгосрочные аргументы в пользу существования Биткойна.

Краткосрочное давление и долгосрочные возможности

Таким образом, даже если краткосрочно рост ставок через ликвидность и арбитражные операции оказывает давление на цену BTC, фоновые тенденции указывают на другое. Мы наблюдаем явный поиск твердых активов, не несущих кредитных рисков, таких как золото и серебро, которые недавно показали сильные результаты.

С фундаментальной точки зрения, Биткойн, возможно, объединяет в себе лучшие свойства современных твердых активов, но в текущей ситуации это еще не полностью отражено в цене. Это создает интересную асимметрию: рынок признает риски, подтверждающие обоснованность существования Биткойна, но цена этого актива еще не полностью это отражает. Вопрос в том, сможет ли эта асимметрия сохраниться надолго или мы сталкиваемся с проявляющейся возможностью.