Эффект Visa

Автор: Nishil Jain

Перевод: Block unicorn

Введение

В 60-х годах прошлого века индустрия кредитных карт находилась в полном хаосе. Банки по всей территории США пытались создать собственные платежные сети, но каждая из них работала независимо. Если у вас была кредитная карта американского банка, вы могли использовать её только у торговцев, с которыми этот банк заключил соглашение. Когда банки пытались расширить бизнес за пределы своих сетей, возникали сложности с межбанковскими расчетами.

Если торговец принимал карту, выпущенную другим банком, транзакция должна была проходить через его оригинальную систему чековых расчетов. Чем больше банков участвовало, тем сложнее становились расчеты.

Затем на сцену вышел Visa. Хотя технология, которую она внедрила, безусловно, сыграла огромную роль в революции платежных карт, более важным успехом стало её глобальное распространение и то, как ей удалось привлечь к своей сети практически все банки мира. Сегодня почти все банки мира являются участниками сети Visa.

Хотя сегодня это кажется совершенно естественным, представьте себе, насколько масштабной должна была быть убедительная работа, чтобы убедить первые тысячу банков внутри и за пределами США понять, что присоединение к совместной сети — это разумное решение, а не создание собственной.

К 1980 году Visa стала доминирующей платежной сетью, обрабатывающей около 60% кредитных транзакций в США. В настоящее время сеть Visa охватывает более 200 стран.

Ключевым фактором успеха было не только передовое технологии или большее финансирование, а структура: модель, способная координировать стимулы, распределять собственность и создавать эффект сетевого взаимодействия.

Сегодня стабильные монеты сталкиваются с той же проблемой фрагментации. Решение, возможно, будет очень похоже на то, как поступила Visa пятьдесят лет назад.

Эксперименты до Visa

Компании, появившиеся до Visa, не смогли развиться.

American Express (AMEX) пыталась расширить свой бизнес по выпуску кредитных карт как независимый банк, но её рост ограничивался постоянным привлечением новых торговцев в её банковскую сеть. В то время как BankAmericard (американская банковская карта) была другой историей: американский банк владел собственной сетью кредитных карт, а другие банки использовали её эффект сети и бренд.

AMEX приходилось искать каждого торговца и пользователя отдельно, чтобы открыть им банковские счета; в то время как Visa расширялась за счет присоединения банков, которые автоматически получали тысячи новых клиентов и сотни новых торговцев.

С другой стороны, инфраструктура BankAmericard имела проблемы. Они не знали, как эффективно рассчитывать транзакции по кредитным картам между счетами потребителей и торговцев. У них не было эффективной системы расчетов.

Чем больше банков присоединялось, тем серьезнее становилась проблема. Поэтому и появился Visa.

Четыре столпа сетевого эффекта Visa

Из истории Visa мы можем выделить 2-3 ключевых фактора, которые способствовали накоплению сетевого эффекта:

Visa выигрывает благодаря своему статусу независимой третьей стороны. Чтобы обеспечить, что никакой банк не почувствует угрозу конкуренции, Visa была спроектирована как кооперативная независимая организация. Visa не участвует в борьбе за долю рынка — ею занимаются сами банки.

Это стимулирует участвующие банки добиваться большей прибыли. Каждый банк имеет право получать часть общей прибыли, пропорциональную объему обработанных транзакций.

Каждый банк имеет право голоса в вопросах функций сети. Правила и изменения в правилах Visa должны проходить голосование всех участвующих банков и требуют одобрения не менее 80%.

Visa и каждый банк заключают исключительные соглашения (по крайней мере, изначально); любой, кто присоединяется к кооперативу, может использовать только карты и сеть Visa, а не другие сети — поэтому, чтобы взаимодействовать с банком Visa, нужно стать частью его сети.

Когда основатель Visa Дии Хок начал агитировать банки по всей Америке присоединиться к сети Visa, он должен был объяснить каждому банку: присоединение к сети Visa выгоднее, чем создание собственной сети кредитных карт.

Он должен был объяснить, что присоединение к Visa означает подключение большего числа пользователей и торговцев к одной сети, что способствует росту цифровых транзакций по всему миру и приносит больше прибыли всем участникам. Также он должен был указать, что создание собственной сети ограничит их пользовательскую базу.

Что это значит для стабильных монет

В определенном смысле Anchorage Digital и другие компании, предлагающие сейчас услуги по стабильным монетам (stablecoin as a service), повторяют историю BankAmericard в сфере стабильных монет. Они предоставляют эмитентам инфраструктуру для выпуска стабильных монет, но ликвидность постоянно распыляется между новыми токенами.

На платформе Defillama уже размещено более 300 видов стабильных монет. И каждая новая стабильная монета ограничена своей собственной экосистемой. Поэтому ни одна из них не может достичь сетевого эффекта, необходимого для выхода на массовый рынок.

Если все эти новые монеты поддерживаются одним и тем же базовым активом, зачем нам нужно больше монет с новым кодом?

В нашей истории о Visa эти монеты похожи на BankAmericard. Ethena, Anchorage Digital, M0 или Bridge — каждая из них позволяет протоколу выпускать собственные стабильные монеты, но это только усугубляет фрагментацию отрасли.

Ethena — еще один подобный протокол, который позволяет передавать доходы и делать белый ярлык для своих стабильных монет. Например, как MegaETH выпускает USDm, поддерживая USDtb.

Однако эта модель не работает. Она только усугубляет фрагментацию экосистемы.

В случае с кредитными картами различия между брендами банков не важны, поскольку они не вызывают трения при оплате от пользователя к торговцу. Базовые уровни эмиссии и платежей всегда остаются за Visa.

Но для стабильных монет ситуация иная. Различные коды токенов означают бесконечное количество пулов ликвидности.

Торговцы (или в данном случае — приложения или протоколы) не будут добавлять все стабильные монеты, выпущенные M0 или Bridge, в свои списки поддерживаемых. Они будут принимать их исходя из ликвидности этих монет на открытом рынке; наиболее популярные и ликвидные монеты, скорее всего, будут приняты, остальные — нет.

Будущее: модель Visa для стабильных монет

Нам необходима независимая третья сторона для управления стабильными монетами различных классов активов. Эмитенты и приложения, поддерживающие эти активы, должны иметь возможность присоединиться к кооперативу и получать доходы от резервов. Также они должны обладать правом управления, чтобы голосовать за развитие выбранных ими стабильных монет.

С точки зрения сетевого эффекта, это будет превосходной моделью. По мере присоединения все большего числа эмитентов и протоколов к одной и той же монете, она сможет широко применяться как токен, сохраняющий доход внутри системы, а не утекающий в карманы других.